這一輪IPO發(fā)審常態(tài)化以來，各類持牌金融機構上會通過率幾乎達到了100%，鮮有上會被否的案例，這背后是監(jiān)管層認可和鼓勵券商，銀行等金融機構通過資本市場融資。

但有一類金融機構IPO的發(fā)審情況在近期發(fā)生了變化，7月以來連續(xù)兩周有兩家農(nóng)商行在發(fā)審會前夜取消審核，這一現(xiàn)象受到了市場的高度關注。

近一段時間以來，農(nóng)商行飽受不良風險暴露的問題，市場也猜測此次農(nóng)商行遭遇的IPO審核變局在很大程度上也與此有很大的關聯(lián)。

審核趨勢或生變

7月9日晚間，證監(jiān)會公布，鑒于浙江紹興瑞豐農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司(下稱“瑞豐農(nóng)商行”)尚有相關事項需要進一步核查，決定取消第十七屆發(fā)審委2018年第97次發(fā)審委會議對該公司發(fā)行申報文件的審核。

而就在一周前，證監(jiān)會同樣公告稱，鑒于青島農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司(青島農(nóng)商行)尚有相關事項需要進一步核查，決定取消第十七屆發(fā)審委2018年第94次發(fā)審委會議對該公司發(fā)行申報文件的審核。

同類型企業(yè)連續(xù)兩周在上會前夕取消審核的案例并不多見，一位華泰聯(lián)合證券投行部的資深保代告訴記者：“今年以來上會前夕取消審核或者撤回材料的案例都不少見，上周的時候都以為青島農(nóng)商行取消審核是個體原因，但本周瑞豐農(nóng)商行也取消審核，我們猜測這在一定程度上可能代表著這一類機構IPO審核趨勢的變化。”

在此之前，2017年以來農(nóng)商行的IPO之旅一帆風順，就在6月21日發(fā)審會上，江蘇紫金農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司順利通過審核。更早之前，3月5日江蘇吳江農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司同樣順利過會，另外2017年更是有3家農(nóng)商行已經(jīng)完成了IPO發(fā)行的工作。

這樣的通過率也激發(fā)了更多的農(nóng)商行排隊IPO，根據(jù)證監(jiān)會發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，算上取消審核的兩家農(nóng)商行，共有19家各類銀行排隊IPO，其中擬在上交所上市的有12家，擬在深交所上市的有7家，這其中農(nóng)商行就有8家，除了上述兩家外，還有廈門農(nóng)商行、江蘇大豐農(nóng)商行、重慶農(nóng)商行、亳州藥都農(nóng)商行、安徽馬鞍山農(nóng)商行以及江蘇海安農(nóng)商行。

而連續(xù)有兩家農(nóng)商行在上會前夕取消審核也給目前尚在排隊這些農(nóng)商行的IPO前景蒙上了一層陰影。

值得注意的是，記者對比了此前已經(jīng)過會農(nóng)商行和此次取消審核兩家農(nóng)商行的財務數(shù)據(jù)及不良率后發(fā)現(xiàn)，雙方并沒有明顯的差異。

那么究竟是什么因素成為了近期影響農(nóng)商行IPO審核趨勢的變量因素，多個渠道信息認為近期部分銀行不良率上升事件或是導火索。

6月29日，中誠信國際發(fā)布的一份跟蹤評級報告揭開了銀行不良貸款率的境況，并引發(fā)市場關注。

不良風險暴露發(fā)酵

就近期的情況來看，農(nóng)商行不良率飆升并不是個案。

7月10日，東方金誠將山東鄒平農(nóng)商行主體評級下調(diào)至A+，評級展望為負面。其主要理由在于，跟蹤期內(nèi)區(qū)域信用風險持續(xù)暴露，鄒平農(nóng)商行不良貸款大幅攀升，撥備覆蓋率低于監(jiān)管要求，資產(chǎn)質(zhì)量明顯下行等。

其財務數(shù)據(jù)顯示，截至2017年末，該行不良貸款率為9.28%，相比2016年末上升6.85個百分點。撥備覆蓋率由215.30%下降至59.28%。

另外，近日山東壽光農(nóng)商行發(fā)布了其2017年年報，該行聘請的審計機構北京永拓會計師事務所對其年報出具了保留意見。事務所認為，壽光農(nóng)商行若按照會計政策計提相關減值準備，2017年度凈利潤將減少7.53億元。而該行2017年凈利潤僅為6569.98萬元。

天風證券分析師廖志明在其最新的研究報告中認為，不良率暴增背后是農(nóng)商行業(yè)務基礎較差,不良認定標準大幅趨嚴，“我國農(nóng)商行由農(nóng)信社改制而來,相比上市銀行,農(nóng)商行普遍公司治理水平較 低,不良認定標準較松,因而受不良監(jiān)管趨嚴影響較大。自2017 年初以來, 受不良認定標準趨嚴等影響,農(nóng)商行整體不良率由2016年第四季度的2.49%大幅上升至2018年第一季度的3.26%,與同時期商業(yè)銀行不良貸款率穩(wěn)定走勢分化較大。”

實際上一直以來，證監(jiān)會都十分重視農(nóng)商行不良率指標的信息披露，以證監(jiān)會反饋給青島農(nóng)商行的材料為例，證監(jiān)會要求其補充披露逾期貸款增長較快的主要原因;逾期貸款與不良貸款之間的關系，是否存在逾期貸款未劃分為不良貸款的情況，如存在，請披露原因;逾期貸款率和不良率變動趨勢存在差異的原因;分析披露逾期貸款資產(chǎn)減值準備計提是否充分等。

因此，當行業(yè)不良風險暴露頻發(fā)的時候，暫緩相關農(nóng)商行審核或者要求相關農(nóng)商行提供進一步信息的要求也在監(jiān)管的情理之中。

隨農(nóng)商行風險持續(xù)暴露，后續(xù)新增機構的IPO形勢可能受到影響。

7月10日，中信證券(600030,股吧)銀行業(yè)研究員肖斐斐向21世紀經(jīng)濟報道記者表示：“小型區(qū)域性銀行由于自身管理問題，前期積累了較大的存量資產(chǎn)問題，而在銀保監(jiān)會今年強化資產(chǎn)質(zhì)量真實性的政策指引下，問題資產(chǎn)發(fā)生集中暴露。未來，不良貸款偏離度限制政策下小型區(qū)域性銀行不排除仍有問題資產(chǎn)大幅暴露可能，特別是2016/17年評級展望有下調(diào)的城農(nóng)商行。”

關鍵詞： 商行 風險 銀行