7月4日，中國人民銀行開展100億元7天逆回購操作，當日有600億元7天、300億元14天逆回購到期，凈回籠800億元。

自6月25日以來，央行連續(xù)8個工作日通過公開市場回籠流動性，累計凈回籠6200億元。7月2日和3日，央行發(fā)布公告稱，目前銀行體系流動性總量處于較高水平，可吸收央行逆回購到期等因素的影響，不開展公開市場操作。兩天共凈回籠1700億元。

市場分析，在剛剛過去的6月年中時點，央行綜合運用各種貨幣政策工具，保持了流動性合理充裕。6月19日，在開展1000億元逆回購操作的基礎(chǔ)上，央行又開展了1年期MLF(中期借貸便利)操作2000億元。在6月19日增量續(xù)作MLF后，6月公開市場實現(xiàn)了凈投放4035億元。

據(jù)機構(gòu)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，7月2日，銀行間市場隔夜利率較前一日下跌65個基點，7天下跌75個基點，14天下跌101個基點，這意味著當前資金短期充裕。隨著半年末資金面擔(dān)憂消除，央行此時通過公開市場操作“削峰填谷”，以穩(wěn)定資金面水平，符合預(yù)期。

值得注意的是，最新一次定向降準于7月5日正式實施，預(yù)計將釋放7000億元流動性。雖然央行表明此次定向降準旨在進一步推進市場化法治化“債轉(zhuǎn)股”，加大對小微企業(yè)的支持力度，但市場仍不乏有貨幣政策轉(zhuǎn)向全面放松的論調(diào)。有專家表示，央行在公開市場持續(xù)回籠流動性，也旨在提示，此次定向降準并非是“放水”，我國穩(wěn)健中性貨幣政策基調(diào)保持不變。

在近期召開的央行貨幣政策委員會第二季度例會也指出，要繼續(xù)密切關(guān)注國際國內(nèi)經(jīng)濟金融走勢，加強形勢預(yù)判和前瞻性預(yù)調(diào)微調(diào);穩(wěn)健的貨幣政策保持中性，要松緊適度，管好貨幣供給總閘門，保持流動性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸及社會融資規(guī)模合理增長。

展望接下來流動性狀況，天風(fēng)證券團隊表示，盡管7月份商業(yè)銀行流動性風(fēng)險管理辦法以及定向降準政策正式執(zhí)行，當月資金面也存在逆回購到期量較大、繳稅量超預(yù)期等不確定性因素影響，資金面可能并非一片坦途。但在央行“保持流動性合理充裕”取向下，資金面大概率可保持平衡。

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