英鎊兌美元攀升至英國脫歐公投以來的最高水平
英鎊(1.3947,0.0010,0.07%)在最近幾個(gè)月出現(xiàn)回升。這可能影響到英國央行5月通脹報(bào)告中對(duì)物價(jià)上漲的預(yù)期,從而使立即加息變得復(fù)雜化。
英國央行5月加息概率下滑
本月早些時(shí)候,英鎊兌美元攀升至英國脫歐公投以來的最高水平。即便英鎊在上周出現(xiàn)下滑,其依然是2018年表現(xiàn)最佳的主要貨幣之一。上周的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示,英國的通脹處于一年中最弱的水平,而英國央行行長卡尼(MarkCarney)暗示,5月加息并不像投資者先前認(rèn)為那樣具有“確定性”。
按照英國央行的貿(mào)易加權(quán)指標(biāo)計(jì)算,英鎊收復(fù)了脫歐公投后約一半的跌幅。
野村證券駐倫敦的經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴克利(GeorgeBuckley)表示:“如果按照貿(mào)易加權(quán)指標(biāo)計(jì)算,英鎊能維持上漲態(tài)勢(shì)的話,那么就能影響通脹。如果英鎊獨(dú)立于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)上漲,那么這意味著通脹預(yù)期下滑。”
英國央行將在5月10日的利率決定中更新季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)。目前而言,英鎊在過去七天的平均水平相比2月份預(yù)測(cè)高出約2%。但是,這種沖擊可能被其他因素抵消,比如高于預(yù)期的油價(jià),但也有可能不被抵消。
然而,正如2016年英鎊暴跌導(dǎo)致通脹加速上漲,英鎊的上漲會(huì)拖累利率下滑。已經(jīng)有證據(jù)表明,英鎊下跌的影響已經(jīng)消退。上周三的一份報(bào)告顯示,英國3月份通脹率降至2.5%,低于去年11月3.1%的近六年高點(diǎn)。
這可能會(huì)削弱英國央行下月加息的理由。上周,交易員們認(rèn)為,英國下月加息的概率超過80%。不過,英國央行行長卡尼在接受采訪時(shí)表示,下月加息概率僅為50%。他注意到英國最近的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)比較疲軟,稱決策者意識(shí)到英國央行今年還有其他的加息機(jī)會(huì)。
根據(jù)彭博經(jīng)濟(jì)(BloombergEconomics)分析師丹·漢森(DanHanson)計(jì)算,自上次預(yù)測(cè)以來,英鎊的變動(dòng)可能會(huì)使英國未來兩年的通脹預(yù)期降低0.1個(gè)百分點(diǎn)。如果沒有其他變化,這足以使通脹在2020年接近目標(biāo)水平。
加上英國第一季度通脹數(shù)據(jù)不及預(yù)期,針對(duì)該國通脹的預(yù)測(cè)可能會(huì)進(jìn)一步下調(diào)。
英國通脹能回到目標(biāo)水平?
彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)的計(jì)算顯示,英鎊升值可能使通脹率接近2%的目標(biāo)水平。
英國央行強(qiáng)調(diào),至去年實(shí)行十年來的首次加息后,英國央行將實(shí)行有限、逐步的加息步驟。這導(dǎo)致2月份出現(xiàn)這樣一種猜測(cè),認(rèn)為英國央行加息路徑將更為陡峭,因?yàn)橛胄行Q,先比預(yù)期,應(yīng)該更早實(shí)行加息,且加息的幅度要更大。
有兩位英國央行貨幣政策委員會(huì)委員支持3月加息,而桑德斯(MichaelSaunders)就是其中之一。他在上周表示,盡管英鎊貶值對(duì)總體通脹的影響已經(jīng)開始消失,但可能不會(huì)暗示未來兩三年的通脹前景,而英國的通脹前景是貨幣政策決定的主要焦點(diǎn)。
英鎊上漲將支持牛津經(jīng)濟(jì)學(xué)院分析師古德溫(AndrewGoodwin)提出的理由。他質(zhì)疑官員們能以多快速度實(shí)現(xiàn)貨幣政策正?;E=蚪?jīng)濟(jì)學(xué)院認(rèn)為,今年年底英鎊將從目前的1.40美元升至1.47美元。基于這點(diǎn),牛津經(jīng)濟(jì)學(xué)院認(rèn)為,英國的通脹率將在幾個(gè)月時(shí)間跌至英國央行2%的目標(biāo)以下,其下跌速度遠(yuǎn)快于央行目前的預(yù)期。
如下圖所示,牛津經(jīng)濟(jì)學(xué)院認(rèn)為,英國通脹將在11月跌至英國央行設(shè)定的目標(biāo)水平以下
圖中黑線代表英國的通脹率,紅線代表牛津經(jīng)濟(jì)學(xué)院的預(yù)測(cè),藍(lán)線代表英國央行2月份的預(yù)測(cè)
古德溫還指出,英國央行還對(duì)市場(chǎng)的一種想法感到擔(dān)心。這種想法認(rèn)為,英國央行需要為下一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)衰退做好準(zhǔn)備,他們需要有一定空間進(jìn)行降息。因此,古德溫認(rèn)為,英國央行最終希望將利率上調(diào)一點(diǎn)。如果英國的通脹繼續(xù)低于目標(biāo)水平,不太可能讓英國央行完全停止調(diào)整利率的腳步,但有可能放緩調(diào)整利率的腳步。
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