北歐聯(lián)合銀行市場(Nordea Markets)策略師團(tuán)隊(duì)周一(3月19日)表示，美元反彈可能已經(jīng)姍姍來遲。該市場正在消化利率市場的變化，傳統(tǒng)上，加息會導(dǎo)致美元走強(qiáng)。

這對歐元(1.2342,0.0008,0.06%)/美元來說可能是個壞消息，在過去的一個月里，該貨幣對在大部分時間內(nèi)都將主動權(quán)交給了美元，這標(biāo)志著曾推動歐元/美元在截至2月16日的一年里上漲了17%的規(guī)則發(fā)生了變化。

北歐聯(lián)合只是呼吁美元跌勢將結(jié)束的最新一個聲音。截至2月中旬，美元兌一籃子貨幣在過去12個月內(nèi)下降了10%以上。

“自2014年以來，美元指數(shù)(89.8930,-0.0290,-0.03%)一直落后于美元過剩流動性兩個月。如果這種關(guān)聯(lián)沒有破裂，這將意味著美元在未來幾個季度將有相對強(qiáng)勁的增長潛力，”Nordea Markets高級外匯策略師Andreas Steno Larsen表示。

Larsen及Nordea團(tuán)隊(duì)指出，倫敦銀行間同業(yè)拆借利率(LIBOR)的借貸成本和美元隔夜指數(shù)掉期市場利率之間的差距正在擴(kuò)大。隔夜指數(shù)掉期市場與美聯(lián)儲的主要利率密切相關(guān)。

(LIBOR隔夜掉期指數(shù)利差(藍(lán)色)和美元指數(shù)(紅色)走勢，來源：Nordea、Macrobond、FX168財經(jīng)網(wǎng))

2018年迄今為止，上圖顯示的LIBOR-OIS“利差”從25個基點(diǎn)增加了一倍，達(dá)到50個基點(diǎn)(0.5%)。

此舉的原因在于，倫敦銀行間同業(yè)拆借利率上升。

Larsen解釋道：“由于稅收改革導(dǎo)致海外美元資金回流，以及美聯(lián)儲的量化緊縮政策，國際上流通的美元將會減少。”

Nordea將預(yù)期的美元資產(chǎn)短缺歸因于美聯(lián)儲對債券市場的干預(yù)越來越少，而特朗普的稅制改革似乎就像吸塵器一樣，將美元從國際金融體系中抽走。

“最近，LIBOR-OIS的利差已經(jīng)領(lǐng)先了大約兩個月。如果這一次也是如此，這也是我們相信美元走強(qiáng)的另一個原因，”Larsen補(bǔ)充道。

Larsen和Nordea團(tuán)隊(duì)暗示，美元可能很快就會開始跟隨所謂的“LIBOR-OIS”的利差，歐元/美元可能是此次攀升的受害者之一。

Larsen在周一的一份報告中寫道：“我們認(rèn)為短期內(nèi)歐元/美元將偏于下行，并等待相關(guān)性的發(fā)展。目前的目標(biāo)是1.2150，但我們會在這個過程中評估匯價進(jìn)展。另一種玩轉(zhuǎn)美元風(fēng)險情景的方法是通過期權(quán)市場中的美元彩票。”

周一倫敦午盤，歐元/美元報1.2319，上漲0.28%。

(歐元/美元走勢，來源：Nordea、Macrobond、FX168財經(jīng)網(wǎng))

Larsen及Nordea團(tuán)隊(duì)并不是目前兜售更為樂觀的美元觀點(diǎn)的唯一策略師。

BMO Capital Markets外匯策略師Greg Anderson表示：“特朗普的經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)增加了庫德洛，以及特朗普的反貿(mào)易言論，促使我們上調(diào)0至6個月預(yù)期。”

Anderson及BMO Capital Markets外匯策略團(tuán)隊(duì)周一上調(diào)了對美元指數(shù)的預(yù)估。

其中最主要的原因是，新任美國國家經(jīng)濟(jì)委員會主任庫德洛青睞“美元王者”，以及爆發(fā)貿(mào)易關(guān)稅戰(zhàn)的可能性。考慮到它將對全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不確定性的影響，短期內(nèi)，與其他國家的關(guān)稅爭端將對美元構(gòu)成支撐。

Anderson寫道：“如果庫德洛成為美國外匯政策的實(shí)際代言人，他的言論可能會促使外匯投資者進(jìn)一步削減凈空美元空頭頭寸。美國似乎準(zhǔn)備發(fā)動一場貿(mào)易戰(zhàn)。這可能在短期內(nèi)對美元有所幫助，因?yàn)槠鋵θ蚪?jīng)濟(jì)所造成的不確定性會對美元有利。如果它能減少美國的貿(mào)易赤字(以及為其提供資金的資本流入的需要)，那么長期來看可能會有所幫助。”

蒙特利爾銀行的預(yù)估上調(diào)標(biāo)志著該行在幾個月前的果斷悲觀立場發(fā)生轉(zhuǎn)變。然而，除了這一上調(diào)，其他策略師也呼吁美元在未來幾個月里升值。

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