排隊(duì)銀行券商險(xiǎn)企數(shù)量創(chuàng)新高 金融機(jī)構(gòu)為何熱衷IPO
2018年排隊(duì)IPO的銀行券商險(xiǎn)企數(shù)量創(chuàng)新高,金融機(jī)構(gòu)為何熱衷IPO?
文章導(dǎo)讀: 截至2018年1月19日,證監(jiān)會受理的480家IPO首發(fā)企業(yè)中有17家銀行、8家券商,創(chuàng)下了近年來排隊(duì)數(shù)量新高。
2017年,新股發(fā)行的常態(tài)化緩解了IPO“堰塞湖”問題。不過,在IPO審核加速的背后,不少金融機(jī)構(gòu)排隊(duì)的身影出現(xiàn)在IPO的排隊(duì)陣列中。
截至2018年1月19日,證監(jiān)會受理的480家IPO首發(fā)企業(yè)中有17家銀行、8家券商,創(chuàng)下了近年來排隊(duì)數(shù)量新高。此外,中國人民保險(xiǎn)集團(tuán)和中國華融資產(chǎn)管理兩大“巨無霸”也現(xiàn)身排隊(duì)序列。
有不少業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為,銀行、券商、信托等金融機(jī)構(gòu)蜂擁IPO的背后,是對資本金的迫切需求。在嚴(yán)監(jiān)管的背景下,金融機(jī)構(gòu)急需補(bǔ)充凈資本以符合流動性監(jiān)管指標(biāo)要求,從而擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模、增加收入。有哪些金融機(jī)構(gòu)在排隊(duì)“等上市”?他們又為什么紛紛要奔向A股?
銀行、券商和險(xiǎn)企排隊(duì)IPO
資金需求旺盛的金融業(yè),2018年上市熱情持續(xù)高漲。
《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者統(tǒng)計(jì),目前在A股排隊(duì)IPO的銀行數(shù)量已達(dá)17家。其中,包括徽商銀行、廈門銀行、重慶農(nóng)商行、西安銀行等在內(nèi)的10家中小銀行擬在上交所上市;鄭州銀行、蘇州銀行等7家擬登陸深交所。
值得注意的是,其中有重慶農(nóng)村商業(yè)銀行(03618.HK)、徽商銀行(3698.HK)、浙商銀行(2016.HK)等6家銀行屬于從H股轉(zhuǎn)回A股。
從資產(chǎn)規(guī)模看,截至2017年上半年末,17家擬上市銀行中,有11家資產(chǎn)規(guī)模超過2000億元。
同時,一些中小銀行選擇登陸港股市場。1月18日,甘肅銀行在港交所成功掛牌,股票代碼2139,開盤報(bào)2.83港元/股,成為西北銀行第一股。
除了銀行排隊(duì)數(shù)量越來越多之外,券商也在等待闖關(guān)IPO。統(tǒng)計(jì)顯示,目前待審的券商有9家,包括中信建投證券、天風(fēng)證券、中泰證券等。1月12日晚間,證監(jiān)會核準(zhǔn)了華西證券等3家公司的IPO首發(fā)申請,如今A股上市券商已達(dá)30家。
除了多家銀行和證券公司在排隊(duì)候場外,中國人民保險(xiǎn)集團(tuán)和中國華融資產(chǎn)管理這兩家金融業(yè)的“航空母艦”,也現(xiàn)身IPO排隊(duì)陣列中。根據(jù)已經(jīng)公布的方案,中國人保的融資規(guī)模有望達(dá)到140億元,中國華融IPO募資近200億元。最新審核情況顯示,兩家企業(yè)均處于“已反饋”階段,且皆擬登陸上交所主板。
上市速度待考
值得關(guān)注的是,2017年雖然有421家公司實(shí)現(xiàn)上市,但銀行業(yè)僅有成都銀行首發(fā)通過。
目前,在證監(jiān)會A股IPO排隊(duì)的17家銀行中,有12家是城市商業(yè)銀行。
此前,城商行上市曾一度停滯。2007年,北京銀行、寧波銀行、南京銀行登陸A股市場。然而,隨著規(guī)模、資產(chǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大,跨區(qū)域擴(kuò)張加劇,城商行的風(fēng)險(xiǎn)逐漸顯露,引起了監(jiān)管層的警覺。2011年兩會期間,時任國務(wù)院副總理王岐山曾指出,小銀行跨區(qū)域經(jīng)營從城鎮(zhèn)化角度講是好事,但銀行跨度成本也會增加,不應(yīng)盲目求大。
盡管城商行上市之情殷切,在此后近10年,A股市場始終未能迎來第四家城商行。
2016年8月,城商行IPO的大門重啟,江蘇銀行、杭州銀行和上海銀行等9家銀行成功登陸A股市場。2016年末,11家銀行加入排隊(duì)名單。
“總的來說,城商行盈利情況都不錯,它的規(guī)模比實(shí)業(yè)大,符合上市條件的企業(yè)就比較多。這么多銀行來排隊(duì),主要是資本市場口子開了,大家蠢蠢欲動,許多滿足條件的就去證監(jiān)會申報(bào)材料。”重岳資本合伙人肖鵬對《中國經(jīng)濟(jì)周刊》直言,“上市后資本金會有比較大的提升,股東會有市場化退出渠道。”
不過,中小銀行的上市之路并不平坦。
徽商銀行早在2010年就啟動了上市工作,但在A股市場的排隊(duì)名單中等待了兩年多仍杳無音信。2013年11月,徽商銀行轉(zhuǎn)道H股上市。2015年6月,徽商銀行再次提交A股上市方案,但股權(quán)紛爭又讓其IPO之路戛然而止,直到近期人事調(diào)整完成后,才重回IPO序列。
成都銀行則先后3次遭遇“中止審查”,直到去年4月中旬才再次歸隊(duì)。
大連銀行更是從2007年就啟動了上市工作,但受行長被抓、大連實(shí)德等股東債務(wù)危機(jī)等影響,在初審階段即申請終止審查,上市之路最終偃旗息鼓。
“從上市環(huán)境上講,我國A股IPO尚屬于核準(zhǔn)制,盡管目前排隊(duì)IPO的銀行已達(dá)數(shù)十家,但大多還處于‘已受理’階段,真正通過發(fā)審會、取得發(fā)行許可的銀行寥寥無幾。即使接下來的審查流程順利,排隊(duì)IPO的銀行取得發(fā)行許可也需要到2018年下半年以后。”中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級研究員董希淼接受《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者采訪時說。
他分析稱,2018年銀行業(yè)能否迎來上市潮主要取決于銀行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r和上市環(huán)境。從銀行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r看,銀行業(yè)的基本面向好,凈利潤增速略有回升,資產(chǎn)質(zhì)量壓力趨于穩(wěn)定。但另一方面,銀行業(yè)的發(fā)展速度將有所減緩,無論是資產(chǎn)和負(fù)債規(guī)模,還是營業(yè)收入增速均呈現(xiàn)下降趨勢,部分銀行可能將由于凈利潤增速下降(主要源于息差縮窄、不良資產(chǎn)對利潤的侵蝕)、ROE下降(主要源于杠桿的下降)等因素,影響其IPO進(jìn)程。
資本充足率承壓
在業(yè)內(nèi)人士看來,與此前相比,目前銀行利潤空間逐漸被壓縮,不良貸款率大幅升高,越來越多的銀行面臨資本金不足的現(xiàn)狀,不少地方銀行希望通過登陸資本市場融資滿足自身資金需求。
武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新認(rèn)為,城商行IPO,一是為了解決城商行股權(quán)結(jié)構(gòu)的歷史遺留問題,二是出于補(bǔ)充資本金的需求。“城商行大多是上世紀(jì)90年代城市信用社的大雜燴,其歷史遺留問題包括股權(quán)結(jié)構(gòu)、留存壞賬及網(wǎng)點(diǎn)人員整合等問題。”董登新接受《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者采訪時說。
重岳資本合伙人肖鵬說,城商行上市往往要實(shí)現(xiàn)股東清理,由于城商行大多從城市信用社改制而來,其股東背景與資質(zhì)顯得比較復(fù)雜。“審核關(guān)注的重點(diǎn),還在于銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)、風(fēng)控問題和資產(chǎn)質(zhì)量。”
在監(jiān)管層面上,資本管理是商業(yè)銀行監(jiān)管體系的核心指標(biāo)之一。2018年伊始,央行、銀監(jiān)會密集出臺多項(xiàng)監(jiān)管政策,一個重要方向便是強(qiáng)化對資本充足率的要求。強(qiáng)監(jiān)管所帶來的資本補(bǔ)充壓力不可小覷。
1月5日,銀監(jiān)會出臺《商業(yè)銀行大額風(fēng)險(xiǎn)暴露管理辦法(征求意見稿)》(下稱“《辦法》”),提高了單家銀行對單個同業(yè)客戶風(fēng)險(xiǎn)暴露的監(jiān)管要求,明確了更為統(tǒng)一、量化的多項(xiàng)掛鉤資本充足率的具體指標(biāo),更加強(qiáng)調(diào)資本約束。
《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者梳理發(fā)現(xiàn),此次沖擊A股的不少銀行,其資本充足率都逐漸逼近監(jiān)管紅線。
鄭州銀行招股書顯示, 截至2017年6月末,其核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率分別為8.59%、8.61%和 12.08%;威海銀行招股書顯示,截至2017年6月底,該行核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率分別為7.99%、8.01%、11.13%;江蘇紫金農(nóng)商行也面臨著不小壓力,截至2017年6月末,其核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率分別為9.44%、9.44%和13.76%。
一位商業(yè)銀行業(yè)內(nèi)人士向《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者坦言,中小銀行扎堆上市,主要目的是為了融資,希望提高資本充足率,抵消部分不良資產(chǎn)。
中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級研究員董希淼接受《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者采訪時分析說,銀行優(yōu)化資本管理應(yīng)當(dāng)“開源節(jié)流”,“開源”即豐富資本補(bǔ)充途徑,“節(jié)流”即進(jìn)行資產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整和有效管控。“具體來講,一是轉(zhuǎn)變盈利模式,注重輕資本業(yè)務(wù)的發(fā)展;二是資產(chǎn)端上重視標(biāo)準(zhǔn)化債券產(chǎn)品的盈利貢獻(xiàn);三是規(guī)范公司治理,通過留存盈余轉(zhuǎn)增資本金、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、公開發(fā)行股票籌資、發(fā)行長期次級債券等內(nèi)外部方式并舉,多渠道及時補(bǔ)充資本。
對于銀行股扎堆上市的現(xiàn)象,中國社會科學(xué)院金融所研究員尹中立近日發(fā)文稱,金融類公司具備了內(nèi)源融資的能力,應(yīng)該把IPO資源更多地向非金融類公司傾斜。
尹中立分析,截至2017年底,在國內(nèi)上市的銀行股有25家,上市的證券公司有34家,這些金融類公司雖然數(shù)量不多,但市值很大,總流通市值已超過10萬億元,占滬深兩市總市值的比重近20%。將大量的資源配置到金融行業(yè),擠占了其他行業(yè)的融資需求,加劇了金融業(yè)的脫實(shí)向虛。
尹中立認(rèn)為,如果不加控制,進(jìn)入IPO排隊(duì)的銀行數(shù)量還會不斷增加。除業(yè)務(wù)模式有創(chuàng)新的銀行外,其他業(yè)務(wù)同質(zhì)的銀行應(yīng)該從嚴(yán)控制IPO,讓更多的高科技企業(yè)快速進(jìn)入股票市場。
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