自退市新規(guī)實施以來，A股市場加速優(yōu)勝劣汰，僵尸企業(yè)、空殼公司加快出清，行走在退市邊緣的上市公司緊迫感頓增，想方設(shè)法積極求生。根據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來，已有超過40家上市公司宣布公司股票撤銷退市風(fēng)險警示(*ST)，成功“摘帽”。

分析上述企業(yè)“戴帽”原因，大多是因為觸及財務(wù)退市指標而被施以風(fēng)險警示。從哪里跌倒就從哪里爬起來，上市公司對癥下藥、主動自救，或依靠做強做優(yōu)主營業(yè)務(wù)，實現(xiàn)扭虧為盈;或憑借并購重組、強強聯(lián)合，得以“涅槃重生”。例如，因觸及財務(wù)退市指標被*ST的博信股份，2021年積極謀求戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，圍繞主業(yè)調(diào)整產(chǎn)業(yè)布局，實施完成資產(chǎn)重組，2021年實現(xiàn)營業(yè)收入5.82億元，同比增長137.97%;實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤1242.86萬元，同比增長14.37%，成功扭虧。前期公司股票交易被實施退市風(fēng)險警示的情形已不存在，上交所同意其“脫帽”申請。

瀕臨退市的企業(yè)重獲市場認可，說明一時經(jīng)營失誤、業(yè)績差不會被資本市場判處“死刑”，只要能夠重振旗鼓，用心經(jīng)營，提高質(zhì)量，資本市場的懷抱始終向其敞開。在政策制定上，監(jiān)管部門也為上市公司留下充足“改過自新”的空間。根據(jù)退市新規(guī)，上市公司1年觸及財務(wù)類退市指標將被*ST，連續(xù)2年觸及才予以終止上市。這意味著，被實施退市風(fēng)險警示后，上市公司還有一年時間向市場證明自我。不少企業(yè)正是抓住這一機會，辛勤耕耘、努力蛻變，實現(xiàn)業(yè)績達標、經(jīng)營向好、非標消除、占資清償?shù)龋晒φ?ldquo;帽子”，輕裝上陣。

如愿“摘帽”，上市公司得以長舒一口氣，但這不代表就此能高枕無憂。從過去經(jīng)驗看，“摘帽”后各家企業(yè)表現(xiàn)不一。有的企業(yè)自此甩掉包袱，逐步走上良性發(fā)展道路，業(yè)績、股價一路向好。也有企業(yè)“摘帽”后，短時間內(nèi)就出現(xiàn)業(yè)績大幅下滑、股價大幅下挫的情況;更有甚者，反復(fù)在“披星戴帽”與“摘星脫帽”之間橫跳，最終還是難以擺脫退市的命運。這是因為此類企業(yè)大多是靠外部輸血暫時擺脫退市危機，并未實現(xiàn)經(jīng)營能力的真正扭轉(zhuǎn)，自身“造血”功能始終沒有真正恢復(fù)。

可見，“摘帽”只是個開始，真正的考驗還遠未結(jié)束。上市公司應(yīng)該重視的不是“摘帽”這一結(jié)果，而是實現(xiàn)“摘帽”的過程。應(yīng)以此為鑒，將穩(wěn)健、審慎經(jīng)營貫穿企業(yè)發(fā)展始終，著力提升可持續(xù)經(jīng)營能力，腳踏實地謀發(fā)展、一心一意搞研發(fā)，以堅實業(yè)績贏得市場長期認可。

還要注意的是，上市公司“摘帽”正變得越來越困難。為推動退市常態(tài)化，實現(xiàn)“退得下”“退得穩(wěn)”，監(jiān)管部門嚴厲打擊規(guī)避退市行為，以往慣用的通過各種“財技”打擦邊球?qū)崿F(xiàn)“報表式”盈利，或依靠突擊構(gòu)造交易來規(guī)避退市的行為越來越難以為繼。今年以來，不少申請“摘星脫帽”的企業(yè)收到監(jiān)管問詢函，直指企業(yè)是否存在虛增收入或利潤的情形等。

因此，上市公司要想不被資本市場淘汰出局，唯有愛惜自己羽毛、專注主業(yè)、改善基本面，真正具備持續(xù)經(jīng)營能力和增長潛力。(李華林)

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