人民銀行:8月MLF、逆回購利率下降超預期
8月MLF溫和縮量符合市場預期
8月份MLF到期量為6000億元,此前市場便預計人民銀行大概率將縮量續(xù)作。
8月MLF溫和縮量2000億元,符合市場預期。中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬分析認為,相比于過去幾輪的MLF縮量,此次縮減規(guī)模不大,表明人民銀行也不希望釋放過度收緊貨幣政策的信號,仍將維持基礎貨幣合理充裕的狀態(tài)。
溫彬表示,在流動性較為充裕、貨幣市場一級利率和二級利率脫鉤的格局下,一級交易商對逆回購和MLF操作的需求下降,銀行可通過發(fā)行同業(yè)存單等方式進行融資;且8月以來資產(chǎn)荒格局延續(xù),資金運用壓力較大,銀行司庫對于同業(yè)存單發(fā)行的需求同樣不高,在此背景下,性價比更低的MLF“被動”縮量符合市場選擇。
MLF、逆回購利率下降超預期
8月份MLF和逆回購政策利率均下降10個基點,超出市場預期,應主要源于國內(nèi)經(jīng)濟恢復基礎尚需穩(wěn)固,以及著力穩(wěn)定房地產(chǎn)融資鏈條,加快寬信用傳導。”溫彬分析認為。
“8月以來信貸需求延續(xù)疲軟態(tài)勢,票據(jù)利率低位運行,反映出經(jīng)濟內(nèi)生動能不足和疫情沖擊過后的有效需求仍未完全修復。在此時點下,需要人民銀行采取一定的逆周期調(diào)節(jié)舉措,以緩解經(jīng)濟下行壓力加大的局面,提振市場信心。”溫彬表示。
貨幣政策進一步發(fā)力鞏固經(jīng)濟恢復勢頭。中國銀行研究院研究員梁斯分析認為,5月份以來,在疫情形勢逐步緩解疊加一攬子政策陸續(xù)出臺背景下,實體經(jīng)濟融資意愿有所回暖,但疫情仍呈多地散發(fā)態(tài)勢,不確定性持續(xù)存在,且外部擾動、成本上升等因素也會對各類主體預期和信心帶來影響。
近期披露的7月份金融數(shù)據(jù)顯示,信貸、債券等融資規(guī)模同比均出現(xiàn)不同程度下降。尤其是,居民中長期貸款同比少增2488億元,企業(yè)中長期貸款同比少增1478億元,顯示實體經(jīng)濟信貸需求仍然疲弱。一方面,居民中長期信貸疲弱意味著房地產(chǎn)交易熱情不高,購房動力不強,房地產(chǎn)市場未能延續(xù)6月的復蘇勢頭。另一方面,企業(yè)中長期資金需求偏弱意味著對未來經(jīng)濟持續(xù)向好預期的可持續(xù)性仍有疑慮,而中小企業(yè)和部分行業(yè)經(jīng)營仍面臨不少困難,需要繼續(xù)給予支持。“在這樣的背景下,政策利率下調(diào),意味著貨幣政策將繼續(xù)發(fā)力鞏固當前經(jīng)濟恢復勢頭,助力中小企業(yè)渡過難關和加快恢復,確保經(jīng)濟持續(xù)復蘇。”梁斯說。
LPR有望同步下調(diào)
“此次政策利率調(diào)降之后,不排除本月1和5年期LPR同步下調(diào)的可能,但5年期以上LPR非對稱下調(diào)的概率更大。”
在利率傳導機制體系下,政策利率下調(diào)將帶動市場基準利率下移,繼而進一步帶動市場利率下降。根據(jù)以往經(jīng)驗,LPR與MLF之間多數(shù)時點存在穩(wěn)定的比價關系,前者多會跟隨MLF利率同步下降,預計本月LPR大概率將同步進行調(diào)整,這會帶動貸款利率下行,以進一步降低實體經(jīng)濟資金成本,緩解企業(yè)財務負擔。(郭釔杉)
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