匯改走過7個年頭，面對人民幣匯率雙向波動這一“常態(tài)”，市場主體匯率風(fēng)險管理意識正逐步增強(qiáng)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，企業(yè)利用遠(yuǎn)期期權(quán)等外匯衍生品管理匯率風(fēng)險規(guī)模達(dá)到7558億美元，同比增長29%，外匯套保比率比去年全年上升4.1個百分點，達(dá)到26%;新增匯率避險“首辦戶”企業(yè)將近1.7萬家，其中絕大多數(shù)是中小微企業(yè)，特別是小微企業(yè)。

應(yīng)該說，這一變化是十分可喜的。前些年，有不少企業(yè)應(yīng)對匯率波動較為被動，或只在匯率波動加劇時才重視匯率風(fēng)險管理，呈現(xiàn)短期化、階段性的特征;還有企業(yè)做套期保值由老板說了算，匯率風(fēng)險管理的隨機(jī)性很大;甚至有企業(yè)存在“追漲殺跌”心態(tài)，希望利用外匯衍生品增厚收益或從事套利，偏離主業(yè)。這些“招數(shù)”或許在前些年匯率單邊波動下管用，但在匯率雙向波動、彈性增強(qiáng)的當(dāng)下，顯然不靈了。

各種經(jīng)驗教訓(xùn)表明，“匯率風(fēng)險中性”是企業(yè)應(yīng)對匯率雙向波動的必然選擇。企業(yè)應(yīng)該聚焦主業(yè)，建立起財務(wù)紀(jì)律，控制好貨幣錯配和匯率敞口風(fēng)險。要樹立“風(fēng)險中性”理念，不要賭人民幣升值或貶值，久賭必輸。同時，從長期穩(wěn)健經(jīng)營角度看，企業(yè)應(yīng)該多關(guān)注外匯衍生品的積極作用。

近年來，監(jiān)管部門花了不少心思幫助企業(yè)全面認(rèn)識、科學(xué)管理匯率風(fēng)險。今年4月，人民銀行、外匯局聯(lián)合發(fā)文鼓勵有條件的地區(qū)強(qiáng)化政府、銀行和企業(yè)間的合作，探索完善匯率避險成本分?jǐn)倷C(jī)制，擴(kuò)大政府性融資擔(dān)保體系，為企業(yè)提供貿(mào)易融資和匯率避險業(yè)務(wù)方面的擔(dān)保，指導(dǎo)中國外匯交易中心免收中小微企業(yè)外匯衍生品交易相關(guān)的銀行間外匯市場交易手續(xù)費(fèi)。今年5月，外匯局發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)外匯市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)有關(guān)措施的通知》，主要是創(chuàng)新外匯期權(quán)產(chǎn)品，推出了兩類期權(quán)產(chǎn)品，擴(kuò)大了合作辦理人民幣外匯衍生產(chǎn)品的業(yè)務(wù)范圍，支持符合條件的中小金融機(jī)構(gòu)更好地為中小微企業(yè)匯率避險服務(wù)。商務(wù)部、人民銀行、外匯局還聯(lián)合發(fā)文，要求各地用好外貿(mào)發(fā)展專項資金，為企業(yè)提供業(yè)務(wù)培訓(xùn)、信息服務(wù)等匯率避險方面的公共服務(wù)。

提升小微企業(yè)防范匯率風(fēng)險的意識和能力，一直是監(jiān)管部門和金融機(jī)構(gòu)下功夫的“重頭戲”。匯率風(fēng)險對不同企業(yè)的影響存在明顯差別，這與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營模式、在涉外業(yè)務(wù)中的競爭力、是否采取有效的匯率避險措施等因素相關(guān)。一般來說，小微企業(yè)匯率風(fēng)險管理基礎(chǔ)較為薄弱，外匯套保比其他企業(yè)更少，也比其他企業(yè)更難，因此匯率風(fēng)險承受力更低。為此，銀行等金融機(jī)構(gòu)應(yīng)繼續(xù)在降低門檻、優(yōu)化渠道、配套激勵等方面助力小微企業(yè)破解匯率風(fēng)險管理難題。

小微企業(yè)自身也要克服“搖擺”心理。首先，要明白匯率是不可預(yù)測的，持幣觀望、擇機(jī)操作的實質(zhì)都是在賭匯率走勢，可能會有一時的“收益”，但中長期看很難保證企業(yè)的經(jīng)營利潤不被匯率波動侵蝕。在當(dāng)前人民幣匯率雙向波動的常態(tài)下，合理運(yùn)用外匯衍生品進(jìn)行套期保值，可以有效幫助企業(yè)鎖定經(jīng)營利潤。

其次，要認(rèn)識到關(guān)于套保“盈虧”的評價，不宜以鎖匯價與即期價差作標(biāo)準(zhǔn)，這忽視了套保的實質(zhì)。只要企業(yè)鎖匯了，就鎖定了成本或收益。這是企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營、可持續(xù)經(jīng)營的保證。

再次，要保持穩(wěn)定的套期保值策略，切不可因匯率短期漲跌或個人主觀判斷，貿(mào)然改變原本適合企業(yè)的套期保值策略，否則可能會陷入更大的風(fēng)險中。只有長期堅持，才能幫助企業(yè)真正有效管理好匯率風(fēng)險。(姚進(jìn))

關(guān)鍵詞： 外匯套保比率 人民幣匯率波動 匯率避險業(yè)務(wù) 中小微企業(yè)