7月3日，以“多層次資本市場與創(chuàng)新安徽”為主題的2021清華五道口金融發(fā)展論壇在合肥開幕。

華泰聯(lián)合證券董事長江禹以《資本市場助力新興產(chǎn)業(yè)跨越式發(fā)展》為主題作了分享。他認為，多層次資本市場能夠提供長期的融資資金，資本市場獲得了跨越式成長。近年來，安徽資本市場發(fā)展迅猛，目前，證券化率達到50%，幾乎與長三角發(fā)達地區(qū)接近。因此，他建議，安徽打造產(chǎn)融投生態(tài)圈。

資本市場向產(chǎn)業(yè)邏輯回歸

他首先就多層次資本市場助力創(chuàng)新發(fā)展方面發(fā)表了觀點。

江禹從四個方面做了闡述，一是多層次資本市場能夠提供長期限的融資資金。

“股權(quán)融資資金是不用還的?？萍紕?chuàng)新投入周期大、風險高，只有資本市場能夠提供風險分散且給予投資的資本和人才有高額激勵。過去30年尤其近十年，A股資本市場對于科技產(chǎn)業(yè)的融資逐漸在加速，融資規(guī)模逐漸增大。”他說。

二是資本市場能夠提供并購企業(yè)，有利于技術(shù)協(xié)同和技術(shù)升級。

三是資本市場促進企業(yè)治理結(jié)構(gòu)和激勵機制的建立和優(yōu)化。

四是資本市場為創(chuàng)新和新興產(chǎn)業(yè)賦予更高的估值和流動性，加速其成長壯大。

“我們看到資本市場推動了科技龍頭企業(yè)加速成長。GE從誕生到1000億美金花了103年，而微軟只花了22年，谷歌只用了8年時間，無論是安徽的科大訊飛還是美國的蘋果、特斯拉通過資本市場都獲得了跨越式成長。”江禹說。

另外，2019年A股市場進入注冊制時代，注冊制改革成為中國資本市場改革里跨時代的舉措。江禹認為，主要帶來五大趨勢。

趨勢一：上市可預期性更強。不光是數(shù)量的增加，各項注冊制下上市標準的多元化，更具有包容性，不管是虧損的企業(yè)，還是特殊股權(quán)架構(gòu)的企業(yè)，在2019年開始都能夠登陸A股市場。趨勢二：定價市場化、退市常規(guī)化，市場化配置資源效果初顯。注冊制下IPO發(fā)行估值更加市場化。趨勢三：上市公司估值和成交活躍度分化顯現(xiàn)。海外資本市場的“二八現(xiàn)象”和“一九現(xiàn)象”在上市公司中凸顯，A股排名前20%的上市公司占A股上市公司總市值的78%。趨勢四：投資者結(jié)構(gòu)機構(gòu)化、國際化、頭部化。趨勢五：注冊制下的分化將推動資本市場向產(chǎn)業(yè)邏輯回歸。

“IPO不僅僅是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)唯一的資產(chǎn)證券化的路徑，同時產(chǎn)業(yè)并購也進一步凸顯，而且在海外來講，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)龍頭通過小微企業(yè)形成一系列科技創(chuàng)新和供應鏈產(chǎn)業(yè)鏈的升級也是一個趨勢。”江禹說。

建議安徽打造產(chǎn)融投生態(tài)圈

近年來，安徽資本市場發(fā)展迅猛，目前，證券化率達到50%，幾乎與長三角發(fā)達地區(qū)接近。與此同時，安徽在集成電路、人工智能、新興顯示屏方面的產(chǎn)業(yè)集聚效應也十分顯著。

不過，在江禹看來，安徽的發(fā)展還是有巨大成長空間。對此，他建議，安徽可以進一步打造產(chǎn)融投生態(tài)圈。

一是對政府來講一個良好的生態(tài)非常重要。安徽省的信用環(huán)境是比較好的，可以繼續(xù)保持，這會吸引更多的投資機構(gòu)來投資，更多的企業(yè)家來創(chuàng)業(yè)。

二是產(chǎn)業(yè)基金引導，帶動產(chǎn)業(yè)鏈布局。“我們也希望進一步保持這個局面。”江禹說。

三是發(fā)揮產(chǎn)業(yè)龍頭作用，像科大訊飛等產(chǎn)業(yè)龍頭帶動作用，一方面實現(xiàn)多地市場證券化另一方面通過多地并購的方式帶動產(chǎn)業(yè)鏈的升級，也帶動更多資產(chǎn)證券化率的提升。

四是調(diào)動市場各方的力量，打造產(chǎn)業(yè)和資本融合生態(tài)圈。

五是充分發(fā)揮專業(yè)機構(gòu)的作用。比如投資銀行、商業(yè)銀行等金融機構(gòu)的專業(yè)作用助力安徽經(jīng)濟發(fā)展。同時碳達峰、碳中和、綠色金融、ESG等方面，安徽可以進一步關(guān)注。

關(guān)鍵詞： 資本市場 華泰聯(lián)合 產(chǎn)融投 生態(tài)圈