總市值1145億元的蘋果耳機代工廠歌爾股份(002241.SZ)，1個半月股價跌幅超25%。

期間，1月27日，歌爾股份披露更換公司財務(wù)總監(jiān)與審計負責人，在公司2020年年報編寫之際，同時換掉兩位負責財務(wù)的關(guān)鍵人物，引起外界對其財務(wù)真實性的質(zhì)疑。

2月9日-2月19日，歌爾股份連續(xù)發(fā)布多次回購計劃。截至2021年2月19日，公司已累計回購股份4226.99萬股，耗資13.83億元。

值得注意的是，2020年前三季度公司存貨期末數(shù)為122.6億元，比年初數(shù)增長131.52%。同時，應(yīng)付賬款激增，僅2020年前三季度該數(shù)據(jù)就比2019年全年激增近一倍。

此外，2020年三季度，公司有息負債105.77億元，同比51.12%。

1月內(nèi)股價跌幅超32%

歌爾股份主營業(yè)務(wù)為精密零組件業(yè)務(wù)、智能聲學整機業(yè)務(wù)和智能硬件業(yè)務(wù)，公司產(chǎn)品包括智能耳機、VR/AR、智能穿戴和智能音箱等。公司是蘋果AirPods耳機組裝廠商之一。

自1月14日至2月9日，19個交易日內(nèi)歌爾股份股價從最高44.5元跌至30.23元，跌幅達32.07%，市值蒸發(fā)478億元。

值得注意的是，1月27日，歌爾股份披露更換公司財務(wù)總監(jiān)與審計負責人，在公司2020年年報編寫之際，同時換掉兩位負責財務(wù)的關(guān)鍵人物，引起外界對其財務(wù)真實性的質(zhì)疑。

2月8日，歌爾股份在互動易表示，公司2020年業(yè)績快報已披露，營收和盈利均實現(xiàn)大幅成長，公司股票回購計劃也在進行中，公司將對二級市場股價波動保持關(guān)注，并適時考慮相關(guān)措施。

2月9日晚間，歌爾股份緊急發(fā)布公告，調(diào)整此前披露的股份回購計劃，將回購資金總額由5億元-10億元調(diào)整為10億元-20億元，其余條款維持不變。

2月19日，公司公告稱，截至2021年2月19日，公司已累計回購股份4226.99萬股，占公司目前總股本的比例為1.26%，最高成交價為34.60元/股，最低成交價為30.94元/股，支付金額13.83億元(不含交易費用)。

百億存貨壓頂應(yīng)付賬款激增一倍

2020年三季報顯示，公司在2020年前三季度實現(xiàn)收入為347.3億元，同比增43.90%。同期，公司存貨期末數(shù)為122.6億元，比年初數(shù)增長131.52%，遠超當期營收增幅，對此歌爾股份解釋主要原因是公司經(jīng)營規(guī)模擴大，存貨儲備增加，其中部分存貨預計將在第四季度銷售。

不過，對此解釋投資者并不滿意。歌爾股份隨后補充說明，公司所處消費電子行業(yè)具有明顯季節(jié)屬性，每年三、四季度是銷售旺季。公司發(fā)給客戶貨物很多尚在運輸途中。此外，很多手機廠商將原本9月發(fā)新機，推遲到10月才發(fā)布，導致歌爾股份三季度存貨偏高。

存貨激增外，應(yīng)付賬款也激增。財報數(shù)據(jù)顯示，2016年-2020年前三季度其應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款分別為38.79億元、49.06億元、56.15億元、96.75億元、184.2億元。僅2020年前三季度該數(shù)據(jù)就比2019年全年激增近一倍。

同時，公司現(xiàn)金流也趨緊。2016年-2020年前三季度，公司存貨與應(yīng)收款兩項長期占據(jù)流動資產(chǎn)70%以上，其中2020年前三季度該項數(shù)值占比達78.2%。同期，貨幣資金占比卻越來越低，2020年前三季度這一數(shù)值為17.7%。截至2020年前三季度末賬面貨幣資金僅有52.8億元。

公司有息負債也在大幅增長。2017年-2020年前三季度，歌爾股份有息負債分別為56.81億元、74.81億元、69.99億元、105.77億元，同比變動-20.09%、31.68%、-6.44%、51.12%。有息負債突增給公司償債能力帶來挑戰(zhàn)。2017-2020年前三季度，歌爾股份資產(chǎn)負債率分別為43.86%、48.93%、53.46%、64.13%。長江商報消息 ●長江商報記者 金慧

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