受累于新冠肺炎疫情向全球快速擴散，近期港股市場開啟震蕩下跌走勢。2月26日，恒生指數(shù)跌0.73%，收報26696.49點，自上周以來累計跌幅達到4.06%。

就在港股市場低迷之際，以太保壽險和中國人壽(29.450,-1.45,-4.69%)(601628.SH)為代表的頭部險企對部分港股頻頻舉牌。

2月25日晚間，中國太平洋(3.590,-0.29,-7.47%)人壽保險股份有限公司(下稱“太保壽險”)在中國保險行業(yè)協(xié)會發(fā)布了關于舉牌錦江資本(02006.HK)股票的信息披露公告。公告稱，本次舉牌通過二級市場買入錦江資本29.2萬股，舉牌后，太保壽險持有的股份占錦江資本香港流通股比例約為5.015%。

就在一天前，中國人壽保險股份有限公司(下稱“中國人壽”)披露增持并舉牌農(nóng)業(yè)銀行(3.410,-0.05,-1.45%)(01288.HK)H股股票的信息。

公告顯示，截至2月19日，國壽系(含國壽集團和中國人壽)合計持有農(nóng)業(yè)銀行H股16.13億股，約占該上市公司H股股本的5.247%。

對于險資接連舉牌港股背后的原因，2月26日，川財證券研究所所長陳靂在接受時代周報記者采訪時指出，一方面源于港股市場目前估值較低，具有投資吸引力;另一方面，險資采取這種投資策略，是基于股權投資整體收益好于其他很多資產(chǎn)的考量，面對新的金融工具會計準則調整需要，增加長期股權配置有利于保持整個投資收益的穩(wěn)定。

在陳靂看來，近期受疫情蔓延以及歐美股市震蕩和波動較大影響，預計港股近期會承受一定壓力，但中長期港股仍具備較好的配置價值。

舉牌股票二級市場表現(xiàn)方面，截至26日收盤，錦江資本當日跌2.86%，農(nóng)業(yè)銀行H股收平。

太保壽險逆勢布局港股酒店股

港股市場承壓期間，險資巨頭卻開啟掃貨模式。

2月25日，太保壽險發(fā)布關于舉牌錦江資本股票的公告稱，2月19日，公司受托管理人太平洋資產(chǎn)管理有限責任公司(下稱“太保資管公司”)通過受托管理的QDII賬戶直接在香港市場買入錦江資本的股份。資金來源為保險責任準備金。

舉牌前，太保壽險持有錦江資本6949.4萬股，舉牌后，增持至6978.6萬股，占其香港流通股比例約為5.015%。這意味著，太保壽險此次買入錦江股份29.2萬股。

上述公告稱，以2月19日錦江資本收盤價和港元兌人民幣匯率0.9為基準，太保壽險持有錦江資本股票的賬面余額約為人民幣0.89億元，占太保壽險2019年四季度末總資產(chǎn)的比例約為0.007%。

太保壽險還特別指出，根據(jù)相關規(guī)定，公司將本投資納入股票投資管理。受托管理人太保資管公司會密切關注企業(yè)的經(jīng)營狀況及市場后續(xù)反應，不排除在后期繼續(xù)追加投資的可能。

公開信息顯示，錦江資本是中國主要酒店服務供應商之一，主要從事星級酒店營運與管理、經(jīng)濟型酒店營運與特許經(jīng)營以及餐廳營運等業(yè)務，旗下營運的酒店包括經(jīng)典酒店、豪華酒店、商務酒店和錦江之星旅館等。

在新冠肺炎疫情影響下，經(jīng)營受損最嚴重的產(chǎn)業(yè)就包括酒店餐飲等行業(yè)，而此時太保壽險反而逆勢舉牌錦江資本，背后的投資邏輯也值得關注。

“疫情影響酒店行業(yè)，對個股的沖擊是比較直接的，但同時也是盈利和估值都處于相對較低的時候，投資性價比較高，這也正體現(xiàn)了險資逆向投資的風格。”2月26日，北京一家中小券商非銀研究員對時代周報記者分析指出。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，錦江資本營業(yè)收入為99.53億元，同比增1.97%;凈利潤為5.02億元，同比降9.85%。

國壽連續(xù)三日掃貨農(nóng)行H股

在港股買買買的還有中國人壽，其鎖定標的為農(nóng)業(yè)銀行H股。

2月24日，中國人壽發(fā)布關于增持并舉牌農(nóng)業(yè)銀行H股股票的信息披露公告，公司通過滬港通從港股二級市場買入上市公司股份。

具體來看，中國人壽分別于2月17日、2月18日和2月19日，先后買入農(nóng)業(yè)銀行H股620萬股、3000萬股和4500萬股。

截至2月19日，國壽系(含國壽集團及中國人壽)合計持有農(nóng)業(yè)銀行H股16.13億股，約占該上市公司H股股本的5.247%。其中，中國人壽持有農(nóng)業(yè)銀行H股15.38億股，約占該上市公司H股股本的5.0018%。

截至2月19日，中國人壽持有農(nóng)業(yè)銀行H股股票的賬面余額為44.34億元，占2019年三季度末總資產(chǎn)比例為0.1228%，符合監(jiān)管要求。

從資金來源上看，中國人壽此次增持農(nóng)業(yè)銀行股票動用的是保險責任準備金，涉及了股份傳統(tǒng)、股份個紅和股份萬能(含B-1)三個賬戶，投資該余額分別為15.52億元、26.45億元和4260.83萬元?？蛇\用資金余額分別為47.08億元、48.57億元和23.91億元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2019年三季度末，農(nóng)業(yè)銀行前三季度營收4，749.81 億元，同比增長3.83%;凈利潤為1817.91 億元，較上年同期增長 5.81%。

險企青睞高股息標的

一向青睞配置固收類資產(chǎn)的險資，近期密集舉牌港股，背后暗含著哪些投資信號?

多位專業(yè)人士告訴時代周報記者，港股市場當前的低估值，對險資來說具有中長期投資吸引力。另一方面，也與即將采用新會計準則有關，能間接提升保險公司的權益資產(chǎn)偏好。

2月26日，諾德基金研究員張昳泓告訴時代周報記者，保險長線資金密集舉牌港股，在于其看好港股市場的長期投資價值，還與保險的資金性質及投資風格有關。

張昳泓表示，保險資金普遍久期較長，且多為價值投資者，較為偏好股息率高、業(yè)績穩(wěn)健，盈利能力強的個股。港股市場一直以來具有高股息特征，今年市場經(jīng)過一輪估值回調后，高股息、低估值、高隱含風險溢價優(yōu)勢尤為凸顯。

目前恒生指數(shù)最新PE回落至10倍附近，股息率處于歷史中樞附近，AH股溢價指數(shù)也位于歷史均值以上水平。從盈利角度來看，盡管疫情短期在節(jié)奏上對盈利有一定影響，但中長期港股中資股盈利復蘇仍是大概率事件。

同一天，承珞資本合伙人徐珉穗告訴時代周報記者，“2021年1月1日起，保險公司將采用新的會計準則，即IFRS9會計準則，金融資產(chǎn)會分為公允價值計量的金融資產(chǎn)、以攤余成本計量的金融資產(chǎn)和以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)。對比舊版會計準則，新準則將強化保險公司對穩(wěn)定的高股息的權益資產(chǎn)的偏好。”

在徐珉穗看來，港股市場主要是機構參與者，相比散戶主導的A股市場，波動要小很多，更有利于保險資金的投資。此外，目前港股大多數(shù)行業(yè)的估值也顯著低于A股，對長期資金來說，頗具吸引力。

同花順(123.490,-10.73,-7.99%)iFinD數(shù)據(jù)顯示，2018年，農(nóng)業(yè)銀行H股和錦江資本股息率分別為5.77%和5.69%。

關鍵詞： 太保壽險 港股市場 中國人壽