近日，中融人壽受托管理人百年資管、太保人壽受托管理人太平洋資管擬參與認(rèn)購(gòu)貴陽(yáng)銀行(601997.SH)非公開發(fā)行A股，分別認(rèn)購(gòu)9.6億元、3億元，合計(jì)認(rèn)購(gòu)12.6億，占此次發(fā)行計(jì)劃3成。

業(yè)內(nèi)人士分析指出，由于保險(xiǎn)資金投資主要考慮資產(chǎn)與負(fù)債相匹配，持有銀行股的長(zhǎng)期收益率都較為可觀，故受險(xiǎn)資青睞。經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，截止2019年3季度末，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)共持有12家上市銀行流通股，持倉(cāng)市值達(dá)5097.45億。

展望2020年，業(yè)內(nèi)人士表示，仍舊看好權(quán)益類資產(chǎn)，A股全年或?qū)挿鹗?，下一階段，以銀行股為代表的高分紅、高股息標(biāo)的配置，仍是險(xiǎn)資主流的權(quán)益投資方向。

貴陽(yáng)銀行增發(fā)擴(kuò)股，百年資管、太平洋資管認(rèn)購(gòu)12.6億占3成

逐一來(lái)看，中融人壽披露公告稱，委托管理人百年資管認(rèn)購(gòu)貴陽(yáng)銀行非公價(jià)發(fā)行A股9.6億元，構(gòu)成重大關(guān)聯(lián)交易。

中融人壽本次交易前，其股東中天金融(3.670,-0.13,-3.42%)、金世旗控股已持有貴陽(yáng)銀行股份，根據(jù)《關(guān)聯(lián)交易管理辦法》，此次認(rèn)購(gòu)行為構(gòu)成以關(guān)聯(lián)方共同投資為基礎(chǔ)的關(guān)聯(lián)交易。藍(lán)鯨保險(xiǎn)注意到，截止2019年3季度末，中天金融、金世旗控股已雙雙退出貴陽(yáng)銀行前十大流通股股東行列。

同時(shí)，9.6億元的交易金額，達(dá)到3000萬(wàn)以上，且超過中融人壽2019年末未經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的1%，亦屬于重大關(guān)聯(lián)交易。

據(jù)了解，百年資管以受托管理的中融人壽普通保險(xiǎn)資金參與認(rèn)購(gòu)，屬于中融人壽自有資金。藍(lán)鯨保險(xiǎn)從中融人壽相關(guān)人士了解到，該筆認(rèn)購(gòu)屬于百年資管主動(dòng)投資管理行為，公司循例進(jìn)行信披。

從金額來(lái)看，這筆認(rèn)購(gòu)資金，對(duì)中融人壽并不算“小錢”。截止2019年末，中融人壽未經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)約28.86億元，認(rèn)購(gòu)支出占比33.26%，將近3成。

除百年資管外，認(rèn)購(gòu)名單中還出現(xiàn)另一家保險(xiǎn)資管公司的身影。太平洋資管以受托管理的太保人壽保險(xiǎn)資金參與認(rèn)購(gòu)，認(rèn)購(gòu)金額為3億元。

目光轉(zhuǎn)向貴陽(yáng)銀行，從《非公開發(fā)行A股股票預(yù)案》來(lái)看，其擬非公開發(fā)行不超過5億股A股股票，募資不超過45億元資金，經(jīng)批準(zhǔn)或?qū)徍撕螅技Y金將在扣除發(fā)行費(fèi)用后，全部用于補(bǔ)充核心一級(jí)資本，提高資本充足率。

當(dāng)前核心一級(jí)資本充足率低于早前預(yù)期水平，也是促進(jìn)貴陽(yáng)銀行擴(kuò)發(fā)的重要因素。對(duì)此，貴陽(yáng)銀行也期望通過非公開發(fā)行，有效補(bǔ)充核心一級(jí)資本，提升資本充足水平，滿足銀保監(jiān)會(huì)要求。

根據(jù)《貴陽(yáng)銀行股份有限公司資本管理規(guī)劃(2017-2019 年)》的要求，2019 年末公司目標(biāo)核心一級(jí)資本充足率、一級(jí)資本充足率和資本充足率分別為 9.00%、10.20%和 12.60%。但截至 2019 年三季度末，貴陽(yáng)銀行合并口徑的核心一級(jí)資本充足率為 8.89%，一級(jí)資本充足率為10.24%，資本充足率為 13.06%，核心一級(jí)資本充足率低于目標(biāo)值。

一般來(lái)說，商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)在經(jīng)營(yíng)管理中面臨著較為嚴(yán)格的資本要求，伴隨業(yè)務(wù)發(fā)展和資產(chǎn)規(guī)模提升，都將進(jìn)一步加大資本消耗，因此，除自身收益留存積累之外，仍需要考慮通過股權(quán)融資的方式對(duì)資本進(jìn)行補(bǔ)充，以保障資本充足水平。

“將對(duì)資本充足率、盈利能力產(chǎn)生直接的影響”，一位金融業(yè)內(nèi)人士對(duì)藍(lán)鯨保險(xiǎn)分析稱，“資本充足率提高，也意味著商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)抵御能力增強(qiáng)，資本規(guī)模擴(kuò)大，改善資產(chǎn)質(zhì)量，為業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)，進(jìn)而增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，提升整體盈利水平”。

流動(dòng)性好、股息率高、盈利能力強(qiáng)，價(jià)值投資險(xiǎn)資青睞銀行股

事實(shí)上，銀行股一直是保險(xiǎn)資金青睞的投資標(biāo)的。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)向來(lái)偏好流動(dòng)性好、股息率高、盈利能力強(qiáng)的個(gè)股，而銀行股不僅經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，且能帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定的分紅收益。

“堅(jiān)持價(jià)值投資，也是看好一家上市公司的未來(lái)發(fā)展”，蘇寧金融研究院金融研究員陳嘉寧對(duì)藍(lán)鯨保險(xiǎn)分析稱，其指出，以百年資管、太平洋資管參與貴陽(yáng)銀行非公開發(fā)行來(lái)看，大多情況這一方式較二級(jí)市場(chǎng)直接交易，股價(jià)更低，盡管有限售期，但對(duì)于秉持長(zhǎng)期投資的險(xiǎn)資而言，并非大問題。

早前，寧波銀行(25.320,-0.68,-2.62%)(002142.SZ)非公開發(fā)行“寧行優(yōu)02”優(yōu)先股時(shí)，亦有平安人壽、平安資管等5家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)累計(jì)認(rèn)購(gòu)33億元，不參與上市公司經(jīng)營(yíng)管理，亦有固定股息回報(bào)及潛在的利潤(rùn)分紅，也是險(xiǎn)資謀求點(diǎn)。

一位保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士強(qiáng)調(diào)稱，保險(xiǎn)資金運(yùn)用必須以服務(wù)保險(xiǎn)業(yè)為主要目標(biāo)，堅(jiān)持穩(wěn)健審慎和安全性原則，符合償付能力監(jiān)管要求，“更需要根據(jù)保險(xiǎn)資金性質(zhì)，實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債管理和全面風(fēng)險(xiǎn)管理，專業(yè)化、規(guī)范化、市場(chǎng)化”。而銀行股滿足盈利增長(zhǎng)穩(wěn)定、分紅穩(wěn)定和較好流動(dòng)性等條件，基本面有較強(qiáng)支撐。

藍(lán)鯨保險(xiǎn)梳理發(fā)現(xiàn)，截止2019年三季度末，保險(xiǎn)資金共持有12家上市銀行流通股，持倉(cāng)市值達(dá)5097.45億。

從個(gè)股來(lái)看，平安銀行(14.600,-0.51,-3.38%)(000001.SZ)、招商銀行(34.350,-0.87,-2.47%)(600036.SH)、浦發(fā)銀行(10.960,-0.25,-2.23%)(600000.SH)、興業(yè)銀行(17.350,-0.47,-2.64%)(601166.SH)是險(xiǎn)資持股比例較高的銀行股，持倉(cāng)市值分別為1753.11億元、874.96億元、688.28億元、525.43億元，重倉(cāng)公司包括平安集團(tuán)、平安人壽、大家人壽、富德生命人壽等。且在三季度，工商銀行(5.320,-0.08,-1.48%)(601398.SH)等4家銀行均有加倉(cāng)。

“保險(xiǎn)資金投資主要考慮資產(chǎn)與負(fù)債相匹配，目前，險(xiǎn)資持有銀行股的長(zhǎng)期收益率都較為可觀”，陳嘉寧進(jìn)一步分析稱，銀行股市值較大，保險(xiǎn)資金作為機(jī)構(gòu)投資者買入賣出時(shí)，不易造成市值波動(dòng)，同時(shí)，銀行股市盈率、市凈率較低，一般分紅較高，流動(dòng)性好，受險(xiǎn)資喜愛，且銀行業(yè)波動(dòng)周期不明顯，穩(wěn)健趨勢(shì)與險(xiǎn)資投資風(fēng)格吻合，“從長(zhǎng)期來(lái)看也是好的策略”。

天風(fēng)證券(6.720,-0.46,-6.41%)研究團(tuán)隊(duì)分析指出，自2017年強(qiáng)化監(jiān)管以來(lái)，銀行負(fù)債成本壓力和資本約束成為影響估值提升的主要因素。站在當(dāng)前，政策大力引導(dǎo)上市銀行通過各類工具補(bǔ)充資本，流動(dòng)性充裕，LRP利率雖有所下調(diào)，但疊加負(fù)債成本率下降，未來(lái)息差下降幅度或有限。A股銀行板塊近期營(yíng)收和凈利增速平穩(wěn)、資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)向好之下，疊加近期社融數(shù)據(jù)較好昭示經(jīng)濟(jì)階段性企穩(wěn)或已不遠(yuǎn)，天風(fēng)證券研究團(tuán)隊(duì)表示，“我們認(rèn)為銀行業(yè)2020年業(yè)績(jī)會(huì)較好”。

“在引導(dǎo)長(zhǎng)期資金進(jìn)入資本市場(chǎng)的過程中，銀行股作為波動(dòng)率低、分紅與股息可觀的藍(lán)籌股，配置機(jī)遇突出”，華泰金融沈娟表示，短期政策支持、長(zhǎng)期增量資金入市，也為銀行股創(chuàng)造了機(jī)遇。

“下一階段，以銀行股為代表的高分紅、高股息標(biāo)的配置，仍是險(xiǎn)資主流的權(quán)益投資方向”，陳嘉寧總結(jié)稱。

關(guān)鍵詞： 保險(xiǎn)資金投資黃金