股市的結(jié)構(gòu)性行情助推可轉(zhuǎn)債基金業(yè)績回暖
今年以來,股市的結(jié)構(gòu)性行情助推可轉(zhuǎn)債基金業(yè)績回暖。接下來債市將如何演繹?該如何把握可轉(zhuǎn)債投資機(jī)會?記者就此采訪了銀河基金有限公司固定收益部總監(jiān)韓晶。他認(rèn)為,在估值壓縮與A股中長期向好的預(yù)期下,“股債雙擁,攻守兼?zhèn)?rdquo;的可轉(zhuǎn)債投資價值日益明顯,通過相關(guān)基金進(jìn)行投資將是下半年資產(chǎn)配置的良機(jī)。
一季度債市受資金面趨于緩和以及市場對于流動性收緊預(yù)期的邊際變化,上演了一輪強(qiáng)勁反彈。韓晶認(rèn)為,下半年債券資產(chǎn)的配置機(jī)會仍比較樂觀。“事實(shí)證明,一季度一些重要的利空信號,包括經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)亮麗和美國加息等,均未能對中長端利率造成持續(xù)的影響,債券市場明顯體現(xiàn)出底部的交易特性。二季度,各券種存在收益率下行的資本利得機(jī)會。尤其對高評級信用品種,估值中樞很可能會重新定位,或有下行30個至40個基點(diǎn)的空間。配置方面,可以重點(diǎn)圍繞該類品種拉長久期進(jìn)行配置。”
針對信用債近期頻頻“爆雷”,韓晶認(rèn)為信用事件仍然呈現(xiàn)“點(diǎn)狀”特點(diǎn)。“低評級、高收益的信用品種,尤其是地產(chǎn)和城投的再融資壓力較大,信用風(fēng)險值得密切關(guān)注,但沒有跡象顯示個別風(fēng)險會形成系統(tǒng)性風(fēng)險,因此可以積極挖掘一些流動性可控、價值被低估的優(yōu)質(zhì)品種,尤其要關(guān)注所在行業(yè)是否有明顯回暖跡象,控制久期,以賺取票息為目的是不錯的選擇。”
在固收領(lǐng)域的品種中,韓晶最看好可轉(zhuǎn)債下半年的投資機(jī)會。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至4月24日,中證轉(zhuǎn)債(297.2700,-0.45,-0.15%)指數(shù)年內(nèi)上漲4.2%,而中證全債指數(shù)年內(nèi)僅上漲3.61%。韓晶告訴記者,通過兩年多的估值壓縮,目前可轉(zhuǎn)債市場估值水平已經(jīng)接近2014年牛市之前震蕩時期的低位水平,繼續(xù)下跌的空間較小。同時,可轉(zhuǎn)債的股票屬性賦予其高彈性。此外,防范風(fēng)險仍是今年投資的重點(diǎn),而可轉(zhuǎn)債能夠提供一定的安全墊,轉(zhuǎn)債在持有到期的情況下能發(fā)揮債券屬性,獲得一定的票息收益,“攻守兼?zhèn)?rdquo;的特征十分突出。
韓晶認(rèn)為,2018年轉(zhuǎn)債市場波動加劇,成交量放大,而隨著轉(zhuǎn)債市場擴(kuò)容,轉(zhuǎn)債品種稀缺性下降,個券走勢分化明顯。投資方面可積極關(guān)注正股基本面表現(xiàn)良好的個券。普通投資者可通過配置可轉(zhuǎn)債基金分享轉(zhuǎn)債市場上漲的紅利。不同于傳統(tǒng)的純債產(chǎn)品,可轉(zhuǎn)債基金兼具股性和債性,進(jìn)可轉(zhuǎn)換為正股以獲取二級市場溢價收益,退可通過持債到期獲得本息收益,尤其適合當(dāng)下震蕩波動的市場環(huán)境。正在發(fā)行的銀河可轉(zhuǎn)債基金將通過對可轉(zhuǎn)債等債券的積極配置,在有效控制風(fēng)險的前提下,力求實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值。
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