長(zhǎng)久以來，鋼市行情在三四月份都有“金三銀四”的說法。然而，今年迎接鋼貿(mào)商的卻是春節(jié)后鋼價(jià)的跌跌不休。隨著4月的臨近，庫存高企疊加資金壓力增大，貿(mào)易商的情緒轉(zhuǎn)向悲觀，挺價(jià)意愿轉(zhuǎn)弱，致現(xiàn)貨大幅下跌。與此同時(shí)，中美貿(mào)易戰(zhàn)更是加大了市場(chǎng)悲觀預(yù)期。在鋼價(jià)現(xiàn)貨下跌的同時(shí)，A股市場(chǎng)中的鋼鐵股走勢(shì)也難言樂觀。近期，新鋼股份(6.000,0.06,1.01%)、柳鋼股份(5.870,-0.03,-0.51%)、韶鋼松山(6.220,0.00,0.00%)、西寧特鋼(5.020,-0.05,-0.99%)等多只鋼鐵股的6天最大跌幅已經(jīng)超過20%。

鋼材間接出口承壓

隨著美國(guó)政府和中國(guó)擺開對(duì)壘陣勢(shì)，圍繞貿(mào)易戰(zhàn)的各種不和諧音不絕于耳。正當(dāng)人們認(rèn)為，中美貿(mào)易戰(zhàn)有可能趨于緩和之際，近日美AccurideCorporation公司和Maxion WheelsAkron LLC公司向美國(guó)商務(wù)部和美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)提出申請(qǐng)，要求對(duì)原產(chǎn)于中國(guó)的鋼制輪轂產(chǎn)品發(fā)起反傾銷及反補(bǔ)貼調(diào)查。據(jù)美方統(tǒng)計(jì)，2017年我國(guó)對(duì)美出口涉案產(chǎn)品約4.2億美元。

3月29日商務(wù)部新聞發(fā)言人高峰表示，對(duì)中國(guó)產(chǎn)品征稅，這是公然違反世貿(mào)組織規(guī)則，中方將采取一切適當(dāng)?shù)拇胧?，?jiān)決捍衛(wèi)國(guó)家和人民的利益。希望美方懸崖勒馬，否則將奉陪到底。高峰強(qiáng)調(diào)，中方發(fā)布了針對(duì)美國(guó)進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品232措施的中止減讓產(chǎn)品清單，目前還在征求意見，公眾評(píng)論期到3月31日截止。公眾評(píng)論期結(jié)束后，會(huì)根據(jù)收集到的有關(guān)評(píng)論意見，及時(shí)評(píng)估，適時(shí)公布正式實(shí)施的時(shí)間。

3月27日中鋼協(xié)負(fù)責(zé)人就歐盟發(fā)起鋼鐵保障措施發(fā)表談話，3月26日歐盟宣布對(duì)進(jìn)口鋼鐵產(chǎn)品發(fā)起保障措施調(diào)查，這是美國(guó)挑起事端后使問題復(fù)雜化的做法，歐盟的這一決定將加劇國(guó)際鋼鐵市場(chǎng)的不安和不穩(wěn)定性。

我們希望歐盟認(rèn)真評(píng)估美國(guó)對(duì)進(jìn)口鋼鐵采取征稅措施的影響，審慎采取保障措施。我們呼吁中國(guó)政府必要時(shí)采取相應(yīng)措施，一定要嚴(yán)防進(jìn)口鋼鐵產(chǎn)品增加沖擊中國(guó)市場(chǎng)，堅(jiān)決維護(hù)中國(guó)市場(chǎng)的穩(wěn)定，維護(hù)中國(guó)鋼鐵企業(yè)的利益和權(quán)益。

“由于中國(guó)直接出口美國(guó)鋼材比重較小，因此關(guān)稅直接影響相對(duì)有限。但是，市場(chǎng)普遍認(rèn)為中國(guó)出口至東盟、韓國(guó)等地區(qū)的鋼材，經(jīng)過轉(zhuǎn)口貿(mào)易和加工之后出口到了美國(guó)，因此間接影響較大。”中大期貨副總經(jīng)理景川接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

景川指出，2017年美國(guó)共進(jìn)口鋼材3593萬噸，前20大鋼材來源國(guó)占比91%，而這些國(guó)家也是中國(guó)鋼材出口的主要目的地。例如，2017年美國(guó)總共從韓國(guó)進(jìn)口鋼材365萬噸，而我國(guó)出口至韓國(guó)的鋼材數(shù)量高達(dá)1140萬噸，占當(dāng)年我國(guó)出口的15%。

此外，由于我國(guó)主要鋼材出口國(guó)和美國(guó)主要鋼材進(jìn)口國(guó)高度重合，美國(guó)加征進(jìn)口關(guān)稅對(duì)鋼材間接出口形成利空。另外，景川表示，我國(guó)出口至美國(guó)的機(jī)械電子設(shè)備等商品，很多都是鋼材的下游產(chǎn)品，此次在重點(diǎn)征稅范圍。如果未來出口受阻，必將對(duì)國(guó)內(nèi)鋼材消費(fèi)形成不利影響，這也將在一定程度上對(duì)鋼價(jià)構(gòu)成壓力。

庫存壓頂需求延續(xù)

以往陽春三月本是基建復(fù)工的鋼鐵“旺季”，鋼價(jià)一般都會(huì)穩(wěn)中上漲。然而，今春的國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)表現(xiàn)得卻是“旺季不旺”。從進(jìn)入三月以來，鋼材價(jià)格持續(xù)回落，而目前整體鋼材的社會(huì)庫存也是達(dá)到了歷史高位，鋼貿(mào)商出現(xiàn)大面積虧損。究竟是什么原因?

據(jù)記者了解，自3月初以來，螺紋鋼期貨主力1805合約先揚(yáng)后抑，截至3月28日，收?qǐng)?bào)于3431元/噸，累計(jì)跌幅達(dá)14.56%。跟隨螺紋鋼期貨走勢(shì)，螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格同步下調(diào)。鋼之家市場(chǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至3月27日，上海螺紋鋼價(jià)格至3560元/噸，較3月1日4140元/噸大跌580元/噸或14.01%。

“如此大的跌幅，明顯跌進(jìn)節(jié)前商家冬儲(chǔ)的成本線。而貿(mào)易走貨多數(shù)根據(jù)下游需求情況決定。雖然黑色系價(jià)格時(shí)有反彈，但在近兩日螺紋鋼現(xiàn)貨深跌后，多數(shù)下游的采購商均處于觀望，或者按需采購。從基本面上看，當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期，整體對(duì)未來維持偏悲觀的判斷。”鋼之家高級(jí)分析師杜洪峰接受記者采訪時(shí)表示。

此外，由于螺紋鋼價(jià)格大跌，對(duì)于年前加速囤貨的鋼貿(mào)商來說，無疑如履薄冰。據(jù)光大證券(12.510,0.19,1.54%)發(fā)布的研究報(bào)告顯示，鋼貿(mào)商的庫存中有30%都是‘融資盤’，時(shí)間節(jié)點(diǎn)在3月25日-31日，且月末也是季末，是還錢的高峰。

在山東省濟(jì)南市一家鋼貿(mào)商的倉庫，各種建筑鋼材幾乎將倉庫堆滿，貿(mào)易商張兆林表示，今年一二月份冬儲(chǔ)備貨，他一共存了3萬噸鋼材，雖然已經(jīng)陸續(xù)賣出了一部分。但庫存還有一萬多噸，大大高于往年。之所以增加冬儲(chǔ)庫存，是此前看好今年的行情，然而過完春節(jié)后，市場(chǎng)行情卻并不如預(yù)期的好。

過完春節(jié)后，鋼材價(jià)格便出現(xiàn)持續(xù)回落，以螺紋鋼為例，3月初，價(jià)格每噸還在3900元左右，目前已經(jīng)跌至3700元。而一二月份鋼貿(mào)商存鋼材時(shí)價(jià)格平均在每噸3800元左右，現(xiàn)在已經(jīng)跌破了成本價(jià)。按照現(xiàn)在的價(jià)格出貨的話，出一噸就虧錢，也有一些鋼貿(mào)商直接就封庫不賣了，但價(jià)格再繼續(xù)下跌的話，估計(jì)會(huì)扛不住。

中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2018年3月，全國(guó)20個(gè)城市5大類品種鋼材社會(huì)庫存合計(jì)環(huán)比繼續(xù)上升，且增幅較以往有所擴(kuò)大，其中長(zhǎng)材庫存增幅仍為較大品種。本月庫存總量1543萬噸，環(huán)比增加392萬噸，上升34.1%。其中鋼材市場(chǎng)庫存總量1437萬噸，環(huán)比增加409萬噸，上升39.8%。

港口庫存106萬噸，環(huán)比減少17萬噸，下降13.5%。分品種來看，螺紋鋼本月庫存726萬噸，比上月增加232萬噸，上升46.9%。

其中鋼材市場(chǎng)庫存704萬噸，比上月增加242.9萬噸，港口庫存23萬噸，比上月減少11.2萬噸。熱軋卷板本月庫存208萬噸，比上月增加27.8萬噸，上升15.4%。其中鋼材市場(chǎng)庫存186萬噸，比上月增加24.1萬噸，港口庫存22萬噸，比上月增加3.7萬噸。

“由于目前鋼鐵市場(chǎng)上一邊是庫存的累積，一邊是下游需求的延后，鋼材價(jià)格持續(xù)下跌，將鋼貿(mào)商推至了砍倉的邊緣，而一些小型貿(mào)易商出于資金回籠壓力，開始?jí)簝r(jià)拋售，進(jìn)一步加劇價(jià)格下滑，鋼貿(mào)商踩踏加劇了價(jià)格下滑的速率。”上海綠明工貿(mào)有限公司總經(jīng)理孫鵬接受記者采訪時(shí)表示。

螺紋鋼的期現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌是與春節(jié)過后下游需求釋放不及預(yù)期密切相關(guān)。鋼材社會(huì)庫存高企，明顯高于去年同期，但下游開工晚于往年，供需出現(xiàn)錯(cuò)配。對(duì)此，杜洪峰表示，在螺紋鋼自身基本面偏弱情況下，中美貿(mào)易摩擦升溫加劇了市場(chǎng)的悲觀情緒。

3月23日黑色系期貨集體大跌，螺紋鋼期貨跌停，商品資金大幅出逃49億，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降。從近期螺紋鋼的持倉量變化來看，3月9日、3月16日、3月23日當(dāng)周，螺紋鋼價(jià)格大幅下挫，持倉量持續(xù)增加，分別為355萬手、377萬手、389萬手，分別增加53.7萬手、22.1萬手、12萬手，表明有空頭資金借助市場(chǎng)氛圍做空情況。

A股鋼鐵板塊難言樂觀

在鋼價(jià)下跌的同時(shí)，A股市場(chǎng)中的鋼鐵股走勢(shì)也難言樂觀。特別是中美爆發(fā)貿(mào)易爭(zhēng)端之后，3月23日，板塊內(nèi)跌停股票數(shù)量達(dá)到10只，韶鋼松山、八一鋼鐵(13.050,-0.05,-0.38%)、華菱鋼鐵(7.800,0.24,3.17%)等2017年周期行情中名噪一時(shí)的標(biāo)的股，當(dāng)天集體棲身跌停板。統(tǒng)計(jì)顯示，3月22日至28日，除武進(jìn)不銹(17.110,0.04,0.23%)累計(jì)微漲0.06外，其余正常交易的成分股悉數(shù)下跌。此外，16只股票跌幅超過10%，柳鋼股份、新鋼股份跌幅雙雙逼近20%。

值得注意的是，天風(fēng)證券在最新的研報(bào)中則認(rèn)為，受中美貿(mào)易戰(zhàn)與月底中間商為回籠資金而降價(jià)出貨影響，雖然近期鋼價(jià)整體顯著下挫，但當(dāng)短期負(fù)面情緒消化完畢后，復(fù)工推進(jìn)帶來供需趨緊趨勢(shì)不變。

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