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資本市場,山西汾酒可謂起了個大早,趕了個晚集

2018-02-12 19:01:41    來源: 廣州日報

在資本市場,山西汾酒可謂起了個大早,趕了個晚集,在白酒企業(yè)中第一個登陸A股市場,卻在此后錯失了借助資本力量向全國擴張的良機,如今補上這一課,不知能否交出好成績

《投資者報》記者 向勁靜

近日,山西杏花村汾酒廠股份有限公司(以下簡稱“山西汾酒”,600809.SH)與華潤系的“緋聞”終于落實。

山西汾酒發(fā)布公告稱,控股股東汾酒集團將以協(xié)議轉讓方式,作價51.6億元向華創(chuàng)鑫睿(香港)有限公司(以下簡稱“華潤鑫睿”)轉讓山西汾酒9915萬股無限售流通股,占山西汾酒總股本的11.45%。權益變動后,華潤鑫睿則將成為山西汾酒的第二大股東。

然而,令人意外的是,資本市場對于華潤旗下公司參股山西汾酒并不買賬。2月5日,就在山西汾酒復牌首日,便用了一字跌停來迎接華潤這個二股東的到來。由此看出,市場對此并不那么看好,那山西汾酒對此又是如何看待的?華潤入股山西汾酒,將會給其發(fā)展戰(zhàn)略帶來什么影響?是否會扭轉公司的管理方式?

就以上問題,《投資者報》記者采訪到山西汾酒董事會秘書辦公室相關人士,并得到其較為詳細的答復。

華潤系折價兩成入股

近日,山西汾酒公告稱,公司控股股東汾酒集團擬以協(xié)議轉讓的方式將其持有的公司9915萬股A股股份轉讓給華潤鑫睿,占公司總股本11.54%,每股轉讓價格為52.04元,總價款為51.6億元。轉讓完成之后,華潤鑫睿將成為山西汾酒的第二大股東。

公告顯示,華潤鑫睿是華潤創(chuàng)業(yè)有限公司(以下簡稱“華潤創(chuàng)業(yè)”)的控股子公司,華潤創(chuàng)業(yè)間接持有該公司80.62%的股份,聯(lián)和基金間接持有該公司19.38%的股份。華潤創(chuàng)業(yè)有限公司則是華潤集團綜合消費品及零售服務業(yè)務的戰(zhàn)略業(yè)務單元,主營業(yè)務包括啤酒、食品、飲品三大板塊。

據(jù)了解,山西汾酒是第一家登陸A股市場的白酒為主業(yè)的上市公司(1994年上市),因此曾被稱作“中國白酒第一股”,此外,它還是白酒類上市公司中國有股持股比例最高的公司。根據(jù)山西汾酒2017年三季報,汾酒集團持股比例占山西汾酒總股本比例達69.97%。汾酒集團持股比例過高,曾被外界擔憂會影響山西汾酒在制度、體系上的改革與重塑。華潤創(chuàng)業(yè)此次入局,汾酒集團仍將保持超過50%以上的持股比例。

對于華潤系入股山西汾酒,有分析師表示,華潤參股,有望與山西汾酒形成明顯的協(xié)同效應。盡管如此,但資本市場卻并不買賬。2月5日,山西汾酒股票復牌,公司股價隨即迎來兩個跌停。在業(yè)內人士看來,山西汾酒股價遭遇跌停,除了與資本市場大環(huán)境(白酒板塊公司股價整體下挫)有關系外,也與這次華潤折價兩成入股不無關系。

山西汾酒集團的混改從今年1月份就已開始,同時上市公司山西汾酒已經準備停牌混改,停牌前的股價為67元。而在混改的對象公布以后,華潤入股的價格僅為停牌前80%。按目前的股本計算,此番跌停已經蒸發(fā)了近57億元的市值。

對此,山西汾酒董事會秘書辦公室相關人士對《投資者報》記者表示:“在全球股市高位調整背景下,A股市場出現(xiàn)了一定程度的回調,是前期持續(xù)上漲累積風險的有效釋放。股價變動因素涉及到中國經濟的基本面、市場的估值水平、美股市場波動等因素,以及近期的白酒板塊整體下降走勢。”

汾老大的“第二春”?

那么,拋開股價走勢不談,從企業(yè)基本面上看,華潤入股山西汾酒,將會產生怎樣的影響?

就此,山西汾酒董事會秘書辦公室相關人士認為,華潤鑫睿入股山西汾酒,借央企能力與資源助力汾酒治理結構優(yōu)化、管理與效率提升、品牌升級與市場拓展、績效體制與管理機制優(yōu)化,可以打造央企和地方國企合作的典范,營造強強聯(lián)合的雙贏局面。為山西汾酒引進具備國際化視野、并購整合經驗及能夠優(yōu)化上市公司治理結構的戰(zhàn)略投資者,實現(xiàn)強強聯(lián)合,優(yōu)勢互補,促使山西汾酒的治理結構、決策體系和激勵機制更加科學,提高市場綜合競爭力,從而將山西汾酒打造為白酒行業(yè)領先的,具有國際影響力的上市公司。

同時,山西證券(7.450,0.02,0.27%)研究報告認為,隨著華潤的入股,作為“汾老大”的山西汾酒有望迎來“第二春”。

值得注意的是,此前華潤系公司雖然具有運營啤酒品牌的經驗,但有白酒分析師在接受記者采訪時曾指出,啤酒與白酒在營銷方式、銷售渠道及針對受眾層面都有顯著差異,二者結合只屬于“看起來很美”。此外,目前啤酒行業(yè)自身尚處調整期內,華潤能否拿出足夠的資源協(xié)助山西汾酒做好白酒業(yè)務?

另一方面,盡管此前華潤也有過涉足白酒業(yè)務的先例。公開資料顯示,華潤啤酒曾組建一家華潤雪花啤酒(海拉爾)有限公司滿洲里分公司,并將原啤酒灌裝生產線改建為白酒生產線,彼時該公司年產值可達630萬元。從體量來看非常小,并且近年來這家公司的經營狀況也鮮有相關信息披露。

白酒營銷專家蔡學飛就華潤入股山西汾酒一事表示,山西汾酒面臨的一大問題是,市場過于區(qū)域化,過于寬松的生存環(huán)境不利于企業(yè)的改革和創(chuàng)新。汾酒集團借助華潤集團的資源和背景,有利于山西汾酒全國化發(fā)展戰(zhàn)略的推進。同時,山西汾酒要重回昔日“汾老大”的地位,還需要提高自身的品牌影響力和品牌附加值,提升消費者對清香型白酒的認可度。

山西汾酒董事會秘書辦公室相關人士則對記者表示:“近年來,公司一直致力于改革和創(chuàng)新,2017年,公司采用‘組閣式’聘任的新機制,激發(fā)營銷隊伍的活力;明確汾酒營銷新思路,大膽嘗試營銷改革,創(chuàng)新營銷模式,形成符合汾酒市場拓展的‘混合所有制合資聯(lián)銷公司’新模式。”

話雖如此,但山西汾酒到底能否借助華潤而迎來“第二春”?還有待時間驗證。

關鍵詞: 山西汾酒 大早 資本

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