江蘇藍電環(huán)保股份有限公司(以下簡稱：藍電環(huán)保)將于2月6日上會。報告期內(nèi)，公司凈利潤偏低，與其它之前上會被否，年收益過億的企業(yè)相去甚遠。不論從盈利上來看還是從管理上來看，公司跟上市企業(yè)還是有一定差距。

三年累計凈利潤僅1億

據(jù)了解，藍電環(huán)保主營工業(yè)除塵器，2014年至2017年1-9月，公司扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于公司股東的凈利潤分別為3737萬元、4055萬元、2157萬元及2666萬元。公司三年累計扣非歸母凈利潤僅一億元左右，在單年上億凈利潤企業(yè)IPO連續(xù)被否的今天有難度。

數(shù)據(jù)來源：藍電環(huán)保招股說明書1-1-32

其中，毛利率過低，是蠶食公司營業(yè)收入的主要兇手。據(jù)了解，2014年至2017年1-9月，藍電環(huán)保脫硫業(yè)務毛利率分別為48.02%、40.94%、35.74%及35.69%，呈較大下滑態(tài)勢，其中：興安銀鉛脫硫項目在2015年的毛利率為6.07%，在2014年的毛利率0.98%，綜合毛利率僅為3.06%;金川脫硫項目2015年的毛利率為19.15%，在2016年的毛利率為2.99%，綜合毛利率僅為9.24%。如此之低的毛利率證明脫硫業(yè)務是該公司的短板

事實上，藍電環(huán)保脫硫業(yè)務主要通過與成都華西化工科技股份有限公司及成都益志科技有限責任公司開展合作，由其提供脫硫項目的設計、專利及技術(shù)服務以及項目所需的溶液分布器、脫鹽設備、離子液等材料。公司坦誠，未來若成都華西出于戰(zhàn)略調(diào)整的考慮，將存在終止與公司合作的可能性，進而短期內(nèi)在一定程度上影響公司脫硫業(yè)務的開拓。公司脫硫業(yè)務毛利率低恐怕就是因為這個。

資金管理不規(guī)范 大筆資金走個人賬戶

從另一方面可以看到藍電環(huán)保不夠成熟的是公司資金管理的不規(guī)范。報告期內(nèi)，公司與原財務經(jīng)理陳建賓(現(xiàn)任公司監(jiān)事會主席)存在大額資金往來，主要是由于公司資金需求量大，為保證在外工程正常生產(chǎn)，公司授權(quán)原財務經(jīng)理陳建賓在公司網(wǎng)銀不便操作時的資金需求利用個人帳戶代為辦理;由陳建賓出具借條經(jīng)公司管理層審批后，經(jīng)公司網(wǎng)上銀行三級授權(quán)后直接劃款。此外，公司目前的辦公地為工業(yè)園區(qū)，離銀行較遠，為節(jié)約來去時間，由公司將日常需要的備用金直接劃款至陳建賓個人帳戶，然后由其取現(xiàn)帶交公司財務。這個理由顯得較為欠成熟。然而資金過多通過個人賬戶，這是否會引發(fā)攜款出逃的風險呢?

數(shù)據(jù)來源：藍電環(huán)保招股說明書1-1-270

公司歷史曾出現(xiàn)資金抽逃現(xiàn)象

泰興市化學建材工業(yè)局曾于1997年9月11日轉(zhuǎn)匯給泰興市電除塵設備廠(藍電環(huán)保前身)注冊資金5萬元整，后于1997年9月24日抽回該資金，構(gòu)成抽逃出資。根據(jù)《國有企業(yè)財產(chǎn)監(jiān)督管理條例》(國務院令第159號，1994年7月實施)第二十八條，上述抽回5萬元出資的行為屬于違規(guī)行為。

關(guān)鍵詞： 凈利 資金 藍電