2月5日， 金杯汽車發(fā)布公告稱，公司于當(dāng)日收到上海證券交易所下發(fā)的《關(guān)于金杯汽車現(xiàn)金分紅事項的監(jiān)管工作函》(以下簡稱“《監(jiān)管函》”)。《監(jiān)管函》指出，現(xiàn)金分紅是上市公司回報投資者的重要方式，上市公司應(yīng)當(dāng)制定切實可行的分紅政策，持續(xù)、足額實施現(xiàn)金分紅。

此外，監(jiān)管層提五項要求：詳細(xì)說明公司長期不分紅的原因;提出措施提升公司盈利能力;在實現(xiàn)盈利并具備分紅能力后，公司應(yīng)提出相應(yīng)的分紅計劃;控股股東應(yīng)支持公司改善經(jīng)營，表明支持分紅的意向和態(tài)度;公司應(yīng)于2月5日前披露上述事項，并請獨董表態(tài)。

對此，金杯汽車表示，由于投資損失和輕卡業(yè)務(wù)經(jīng)營不善，導(dǎo)致公司長期經(jīng)營困難?！蹲C券日報》記者發(fā)現(xiàn)，公司上一次分紅發(fā)生在1993年。

金杯汽車解釋稱，公司1994年-2016年未分配利潤長期處于負(fù)值，不具備現(xiàn)金分紅條件。其中，1994年、1999年未分配利潤較低;2000年未分配利潤為17283萬元，但當(dāng)年公司投資金杯通用項目金額較大，資金非常緊張。

25年零分紅

靠政府補貼“保殼”

資料顯示，金杯汽車股份有限公司組建于1988年，自1992年上市以來，股票名稱多次在*ST金杯、ST金杯以及金杯汽車之間切換，曾兩度披星戴帽，瀕臨退市。

其中，2006年及2010年金杯汽車兩次收到退市風(fēng)險警示，但都依靠非經(jīng)常性損益的收入扭虧，其中主要的收入來源是政府補貼。

翻閱金杯汽車數(shù)年財報不難發(fā)現(xiàn)，每當(dāng)公司瀕臨退市，就會收到政府?dāng)?shù)額不等的補貼款項，從而保證微弱盈利，免于退市。據(jù)不完全統(tǒng)計，10年來公司累計獲得政府補貼4.72億元。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，自2013年之后，金杯汽車一直處于虧損狀態(tài)，而補貼收入與之相反，從2007年的779萬元到2016年的1.92億元，公司收到的政府補貼不斷增加。但是，大額的補貼款并沒有提振金杯汽車業(yè)績，例如，2015年雖然公司依靠補貼實現(xiàn)扭虧，但2016年在補貼款項增加的背景下，公司虧損卻加劇了。

此外，在高額補貼之下，公司負(fù)債率持續(xù)上行，2013年-2016年的資產(chǎn)負(fù)債率分別為90.16%、92.89%、92.99%和94.13%，而國內(nèi)車企整體的資產(chǎn)負(fù)債率普遍維持在60%左右。

值得注意的是，《證券日報》記者梳理公司年報數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，金杯汽車在1998年和1999年凈利潤超過5億元，2010年凈利潤為2.81億元。但即使利潤為正，金杯汽車也未計劃實施分紅。對于包括投資者在內(nèi)的各方質(zhì)疑，金杯汽車多次回應(yīng)稱，公司首先有“解決流動資金和公司投資、生產(chǎn)發(fā)展的需要”。

有業(yè)內(nèi)人士向記者表示，上市公司分紅是一個復(fù)雜的問題，需要區(qū)別對待。但像金杯汽車這樣20余載不分紅的“鐵公雞”，肯定是需要給投資者一個說法的。所謂公司投資、生產(chǎn)發(fā)展的需要不能成為托詞，如果是惡意不分紅的企業(yè)，監(jiān)管方應(yīng)該嚴(yán)格處理。

聯(lián)姻雷諾

翻身之路待解

曾幾何時，金杯汽車“抱住”豐田“大腿”,通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓切入中國輕型商用車市場,相繼推出了海獅、閣瑞斯等車型,長期在國內(nèi)輕型商用車市場占據(jù)頭把交椅。然而,伴隨消費升級,低端輕客市場逐漸萎縮,高端輕客市場迎來發(fā)展風(fēng)口。金杯與豐田的技術(shù)引進(jìn)遲遲沒有新舉動,錯失了后來的機會風(fēng)口。

華晨汽車董事會主席吳小安曾表示：“虧損擴大主要是因為新車型乏力，自主品牌銷量不盡如人意。”事實上，華晨金杯的輕型商用車能夠發(fā)展起來最初是和豐田汽車簽署了相關(guān)的技術(shù)協(xié)議，雙方最近一次簽署相關(guān)技術(shù)協(xié)議還要追溯到2003年。這讓金杯汽車始終未能形成較好的車型開發(fā)能力。

去年7月5日，華晨中國以1元的價格將旗下沈陽華晨金杯汽車有限公司49%股本權(quán)益出售給雷諾。交易完成后，沈陽華晨金杯汽車有限公司將成為合資公司，引進(jìn)生產(chǎn)雷諾輕型商用車品牌，以及生產(chǎn)使用雷諾技術(shù)研發(fā)的新金杯車型。華晨中國仍將持有華晨金杯51%的股權(quán)，未來將和雷諾一起對華晨金杯進(jìn)行共同管理。

據(jù)華晨集團(tuán)內(nèi)部人士向《證券日報》記者透露，交易的目標(biāo)公司為沈陽華晨金杯汽車有限公司，在交易完成后，沈陽華晨金杯汽車有限公司將生產(chǎn)銷售金杯、華頌和雷諾三大品牌產(chǎn)品。

對此，有分析師向記者表示，此前金杯堅持做微型和輕型貨車，不考慮轉(zhuǎn)型，虧損在所難免。如今華晨與雷諾成立新合資公司，如果金杯品牌能夠參與到華晨雷諾合資項目當(dāng)中，共享雷諾的技術(shù)，對未來金杯汽車的發(fā)展會有很大幫助。

關(guān)鍵詞： 金杯 分紅 補貼