佳節(jié)臨近 消費(fèi)紅火三大抓手 紅包拿來(lái)

隨著佳節(jié)漸近，“假日”概念顯然再度成為近期盤(pán)面關(guān)注的焦點(diǎn)之一，以食品飲料、商貿(mào)、旅游等為代表的“大消費(fèi)”概念成為近期資金進(jìn)出最為頻繁的板塊。

分析人士表示，作為每年“必炒”的一大主題，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看“節(jié)日效應(yīng)”一般會(huì)提前反映在股價(jià)上，疊加通脹預(yù)期升溫，漲價(jià)概念受捧，上述板塊節(jié)前仍將有望持續(xù)派發(fā)“紅包”。同時(shí)“消費(fèi)升級(jí)”作為未來(lái)一段時(shí)間我國(guó)發(fā)展的幾大明確方向之一，從中長(zhǎng)期來(lái)看，幾乎所有的投資者也都不會(huì)質(zhì)疑“大消費(fèi)”概念的光明“錢(qián)景”。

“大消費(fèi)”短期仍將占優(yōu)

元旦以來(lái)，盤(pán)面上以食品飲料、家用電器等為代表的“大消費(fèi)”概念延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。其中，貴州茅臺(tái)、五糧液、美的集團(tuán)等概念內(nèi)龍頭股紛紛刷新、改寫(xiě)歷史新高。作為與一般百姓生活聯(lián)系最為密切的板塊，這些板塊的走強(qiáng)無(wú)疑也更引發(fā)了廣大普通投資者的關(guān)注。值此春節(jié)將至疊加年報(bào)發(fā)布之際，“大消費(fèi)”概念再度站上“風(fēng)口”。

此前，幾乎每逢春節(jié)前后，A股市場(chǎng)總會(huì)有不同程度的“紅包”行情即所謂“春節(jié)行情”。而在此前的“春節(jié)行情”中，“大消費(fèi)”概念也幾乎都成為了市場(chǎng)中“必炒”的題材之一?？v觀過(guò)往多年的數(shù)據(jù)和趨勢(shì)，雖然“大消費(fèi)”概念中細(xì)分板塊在春節(jié)前后有漲有跌，但總體上卻都能實(shí)現(xiàn)一定的超額收益。

整體來(lái)看，數(shù)據(jù)顯示，除2013年因前期漲幅過(guò)大出現(xiàn)下跌外，2001年至今其余年份春節(jié)前后A股均有所上漲。節(jié)前五個(gè)交易日至后五個(gè)交易日，上證指數(shù)上漲概率約93.3%，區(qū)間平均漲幅為4.31%;節(jié)前五個(gè)交易日，上漲概率93.3%，平均漲幅2.74%;節(jié)后五個(gè)交易日，上漲概率81%，區(qū)間平均漲幅1.6%。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還顯示，節(jié)前大小盤(pán)股的市場(chǎng)表現(xiàn)基本一致，但節(jié)后小盤(pán)股則要明顯強(qiáng)于大盤(pán)股。行業(yè)方面，節(jié)前偏周期性行業(yè)股的走勢(shì)較強(qiáng);但節(jié)后以偏消費(fèi)和成長(zhǎng)類(lèi)行業(yè)股走勢(shì)更好。

針對(duì)上述數(shù)據(jù)，分析人士指出，處于全球經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張慣性期的當(dāng)下，周期類(lèi)不確定已隱隱浮現(xiàn)。相較于對(duì)成長(zhǎng)預(yù)期的分歧，布局通脹有望成為在不確定性中把握相對(duì)確定的一種現(xiàn)實(shí)選擇，自然也就成為了市場(chǎng)中阻力最小的方向。而從過(guò)往數(shù)據(jù)來(lái)看，溫和上行周期中，以食品飲料、家電、TMT等行業(yè)為代表的“大消費(fèi)”概念表現(xiàn)較好。通脹抬升中后期，家電、食品飲料、紡服、汽車(chē)、建材等“大消費(fèi)”行業(yè)表現(xiàn)往往都后來(lái)居上。因此，綜合上述的幾個(gè)特征，在本輪春節(jié)行情中配置“大消費(fèi)”概念同樣也將會(huì)是不錯(cuò)的選擇。

概念機(jī)會(huì)仍可把握

隨著春節(jié)的漸行漸近，每到這一時(shí)點(diǎn)，“歸心似箭”的投資者們心情也總是最澎湃和最糾結(jié)的。到底持股好?還是持幣好?成為最為糾結(jié)的問(wèn)題。而針對(duì)2018年以來(lái)已積累較大漲幅的“大消費(fèi)”概念，是選擇繼續(xù)加倉(cāng)一博，還是兌現(xiàn)收益安心過(guò)節(jié)?也成為當(dāng)前持有“大消費(fèi)”投資者的關(guān)注焦點(diǎn)。

去年以來(lái)，“大消費(fèi)”概念的表現(xiàn)在市場(chǎng)中可謂是有目共睹。而事實(shí)上，2018年以來(lái)，“大消費(fèi)”也并未就此停下上行的腳步。龍頭股貴州茅臺(tái)、美的集團(tuán)2018年以來(lái)更是屢創(chuàng)新高。值此春節(jié)將至之際，伴隨著消費(fèi)者消費(fèi)意愿的持續(xù)升溫，消費(fèi)能力的不斷上升，“大消費(fèi)”概念的后市機(jī)會(huì)也不禁讓市場(chǎng)有所聯(lián)想。

從與終端消費(fèi)者聯(lián)系最為緊密的商超端來(lái)看，CPI與同店銷(xiāo)售呈正相關(guān)關(guān)系。針對(duì)這一現(xiàn)象，中信證券用中國(guó)超市品類(lèi)特點(diǎn)全拆分及靜態(tài)測(cè)算：若超市三成品類(lèi)均漲價(jià)10%則靜態(tài)提升同店銷(xiāo)售3%，多品類(lèi)同漲有疊加效應(yīng)。中國(guó)超市品類(lèi)構(gòu)成，生鮮、食品、雜百(美妝洗護(hù)、紡織品、廚房用品等)各占約1/3.CPI權(quán)重中，食品煙酒占比約30%，其中豬肉、鮮菜、鮮果的價(jià)格波動(dòng)性大。預(yù)測(cè)2018年通脹均值在2.5%左右，生鮮品類(lèi)除豬肉外其他品類(lèi)價(jià)格均呈上行態(tài)勢(shì)，尤其蔬菜面臨低基數(shù)效應(yīng);而食品飲料中，白酒處提價(jià)通道中，軟飲料、啤酒的提價(jià)或普遍化。而通脹的緩步抬升對(duì)于“大消費(fèi)”概念中各行業(yè)營(yíng)收無(wú)疑是有正向推動(dòng)作用的。

“不僅有望量增，更有望質(zhì)變”，天風(fēng)證券表示。近年來(lái)伴隨人均可支配收入的提高、代際切換、人口從一線城市回流、地產(chǎn)的財(cái)富效應(yīng)等因素，當(dāng)前社零增長(zhǎng)已不單是靠量的增長(zhǎng)，而更是質(zhì)的變化。

中金公司指出，隨著政策紅利日益顯現(xiàn)，我國(guó)城鄉(xiāng)居民可支配收入持續(xù)增長(zhǎng)，國(guó)家給予的各項(xiàng)補(bǔ)貼更多地落到實(shí)處，收入分配近年來(lái)明顯改善，勞動(dòng)者報(bào)酬占GDP比例持續(xù)提升，消費(fèi)者信心指數(shù)也日益攀升。中低層級(jí)城市居民及農(nóng)村居民對(duì)高品質(zhì)、好品牌的需求日益提升。我國(guó)已成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2017年我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額達(dá)36.63萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.2%，2018年總額有望超過(guò)美國(guó)。消費(fèi)市場(chǎng)不僅有廣度、而且有深度。因此，在中國(guó)各消費(fèi)行業(yè)做到前三的公司，都將有望進(jìn)入世界前五的行列，值得給予估值溢價(jià)。

從近日披露的基金2017年四季報(bào)中也顯示出了概念在機(jī)構(gòu)投資者之中的受青睞程度。從基金重倉(cāng)的行業(yè)來(lái)分析，食品飲料成為第一大重倉(cāng)板塊。截至2017年四季度末，基金前5大重倉(cāng)行業(yè)分別為食品飲料、醫(yī)藥、電子元器件、非銀行金融和家電。從基金持股市值占比變化來(lái)看，去年四季度食品飲料、家電等行業(yè)仍獲得增持。而從四季度業(yè)績(jī)排名靠前的主動(dòng)股混基金持倉(cāng)來(lái)看，主要涉及食品飲料、家電等消費(fèi)類(lèi)板塊。從基金持股市值來(lái)看，白酒、白電等消費(fèi)龍頭更受市場(chǎng)追捧，例如五糧液、貴州茅臺(tái)、格力電器等。

目前，針對(duì)“大消費(fèi)”概念后市，投資者還存在一定分歧。一部分投資者認(rèn)為“元旦以來(lái)指數(shù)漲幅較大，短期已積累了一定風(fēng)險(xiǎn)，雖然仍看好”大消費(fèi)“概念的爆發(fā)潛力，但短期還是兌現(xiàn)部分收益為宜”。還有一部分投資者表示，“其實(shí)元旦后伴隨著指數(shù)的持續(xù)上漲，謹(jǐn)慎情緒一直有所抬升，作為前期漲幅較大的板塊，要減倉(cāng)的基本已經(jīng)減了，還沒(méi)減倉(cāng)的基本也不會(huì)減了，如果出現(xiàn)調(diào)整，即是加倉(cāng)的機(jī)會(huì)”。分析人士表示，從“消費(fèi)升級(jí)”這一中長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看，“大消費(fèi)”概念整體機(jī)會(huì)依然值得關(guān)注。

三主線掘金

不管怎么說(shuō)，喜氣洋洋的春節(jié)長(zhǎng)假未至，A股市場(chǎng)似乎卻已被這種紅紅火火的氛圍所影響。而隨著市場(chǎng)趨勢(shì)走強(qiáng)，行情有望向深度拓展。從時(shí)間節(jié)點(diǎn)來(lái)看，春節(jié)或能成為“大消費(fèi)”概念再次爆發(fā)的契機(jī)，而各細(xì)分板塊也都不乏機(jī)會(huì)。

歸納主流券商觀點(diǎn)，除了零售外，短期的投資主線還有三條：即傳統(tǒng)消費(fèi)旺季到來(lái)的食品飲料;小長(zhǎng)假進(jìn)入預(yù)訂高峰期的餐飲旅游;賀歲檔中蓄勢(shì)待發(fā)的傳媒影視。

針對(duì)食品飲料行業(yè)，國(guó)金證券指出，近期白酒板塊振幅加大是股價(jià)高位的正常表現(xiàn)，而在春節(jié)備貨期內(nèi)食品飲料板塊仍整體看好?？傮w而言，2018年板塊量?jī)r(jià)齊升仍將是主旋律，也將推動(dòng)板塊基本面確定性趨勢(shì)持續(xù)向上。

針對(duì)餐飲旅游行業(yè)，渤海證券表示，近期，根據(jù)途牛等旅游門(mén)戶陸續(xù)發(fā)布2018年春節(jié)出行趨勢(shì)報(bào)告，今年春節(jié)大眾旅游和消費(fèi)意愿持續(xù)升溫，出游選擇主要以國(guó)內(nèi)長(zhǎng)線游和出境旅游為主，避寒和冰雪等特色旅游需求較為旺盛，此外定制旅游也有明顯增長(zhǎng)，體現(xiàn)出游客對(duì)于旅游的需求也呈現(xiàn)多樣化發(fā)展趨勢(shì)。整體來(lái)看，在政策助力和消費(fèi)升級(jí)的大背景下，餐飲旅游行業(yè)的發(fā)展空間廣闊。

最后從傳媒影視行業(yè)來(lái)看，華鑫證券強(qiáng)調(diào)，隨著經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展和消費(fèi)的升級(jí)，當(dāng)前已有資金開(kāi)始布局影視娛樂(lè)板塊。而隨著春節(jié)和寒假臨近，傳統(tǒng)消費(fèi)旺季到來(lái)，市場(chǎng)普遍看好四季度板塊業(yè)績(jī)表現(xiàn)，未來(lái)有望獲得更多關(guān)注。2018年至今，在大盤(pán)市場(chǎng)行情逐步回暖的背景下，對(duì)于有較為確定的業(yè)績(jī)支撐的個(gè)股且長(zhǎng)期遇冷的板塊和個(gè)股，將是較好的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。傳媒板塊此前長(zhǎng)期處于陰跌狀態(tài)，板塊估值水平持續(xù)位于歷史低位，在行業(yè)景氣度良好，整體業(yè)績(jī)改善之下，未來(lái)表現(xiàn)可期。

事實(shí)上，“大消費(fèi)”概念的熱度已然持續(xù)了較長(zhǎng)時(shí)間，以大家最熟悉的貴州茅臺(tái)為例，隨著消費(fèi)升級(jí)加速，貴州茅臺(tái)的市場(chǎng)價(jià)格一路飆升，這其實(shí)體現(xiàn)出的是消費(fèi)市場(chǎng)旺盛的購(gòu)買(mǎi)力。反映在二級(jí)市場(chǎng)上，便是貴州茅臺(tái)的股價(jià)不斷拉升，成為炙手可熱的白馬股，這便是消費(fèi)升級(jí)與A股市場(chǎng)共振的結(jié)果?？梢灶A(yù)計(jì)，在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間里，二者共振態(tài)勢(shì)依然將逐步加強(qiáng)，中間雖可能會(huì)有階段性的調(diào)整，但大趨勢(shì)、大方向是明確的。

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