鹿山新材(603051)，專注于綠色環(huán)保高性能的高分子熱熔粘接材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。價格25.79元，上限0.90萬股，市盈率22.93倍。

公司簡介

公司是一家專注于綠色環(huán)保高性能的高分子熱熔粘接材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售 的高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于復合建材、能源管道、高阻隔包裝、光伏新能 源、平板顯示等多個領(lǐng)域，為全球多個地區(qū)的客戶提供粘接綜合解決方案， 是國內(nèi)領(lǐng)先的高性能熱熔粘接材料企業(yè)之一。公司主要產(chǎn)品為熱熔粘接材料，主要包括功能性聚烯烴熱熔膠粒及熱熔膠膜 產(chǎn)品。功能性聚烯烴熱熔膠粒方面，公司產(chǎn)品體系主要適用于復合建材、油氣管 道和高阻隔包裝三大領(lǐng)域，主要產(chǎn)品為復合建材熱熔膠、油氣管道防腐熱熔膠和 高阻隔包裝熱熔膠;熱熔膠膜產(chǎn)品體系主要適用于太陽能電池及平板顯示領(lǐng)域， 主要產(chǎn)品為太陽能電池封裝膠膜及熱塑型光學透明膠膜。此外，公司積極開發(fā)生 物降解材料、醫(yī)用材料等新產(chǎn)品，不斷開拓新的市場應(yīng)用領(lǐng)域。

行業(yè)與競爭格局

熱熔粘接材料作為膠粘劑的主要品種之一，粘接力強、耐候性好，相比傳統(tǒng) 液體型膠粘劑具備更高的環(huán)保性能，在全球市場中得到廣泛使用。

我國膠粘劑工業(yè)起步于二十世紀五十年代，直至二十世紀九十年代中期才進入較快發(fā)展階段。隨著近年來工業(yè)規(guī)模的不斷提高、工業(yè)發(fā)展水平的不斷進步，膠粘劑的產(chǎn)量、銷售額不斷增長。根據(jù)中國膠粘劑和膠粘帶工業(yè)協(xié)會及前瞻產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計，2012 年至 2019 年我國膠粘劑產(chǎn)量年均增速 6.7%、膠粘劑銷售額年均增速 3.0%。2019 年度，我國膠粘劑總產(chǎn)量 881.9 萬噸，市場規(guī)模近 900 億元。預計 2019-2025 年產(chǎn)量平均 增速 7.4%，銷售額平均增速 7.5%，2025 年膠粘劑市場規(guī)模達 1，350 萬噸。

當前，我國膠粘劑市場呈現(xiàn)國外大型公司與國內(nèi)公司并存的局面。國外大型公司憑借在行業(yè)中多年技術(shù)積累，具有先發(fā)競爭優(yōu)勢，在產(chǎn)品質(zhì)量管控、客戶服務(wù)、市場品牌等方面仍然具備優(yōu)勢。與此同時，國內(nèi)公司近年來持續(xù)不斷地進行技術(shù)研發(fā)和市場拓展，在一些細分領(lǐng)域已經(jīng)具備與國外大型公司競爭的實力，其生產(chǎn)水平和產(chǎn)品質(zhì)量可以和國外大型公司相媲美。

由于熱熔粘接材料的性能優(yōu)異，其應(yīng)用范圍及下游市場領(lǐng)域不斷擴大，已覆 蓋建筑建材、能源基建、新能源、交通工程、工程機械、食品醫(yī)藥、衛(wèi)生衛(wèi)材、 電子電器、汽車制造等多個國民經(jīng)濟重要領(lǐng)域。公司現(xiàn)有產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋復合建材、 能源管道、高阻隔包裝、光伏新能源、平板顯示等諸多主要應(yīng)用領(lǐng)域，并在各領(lǐng) 域中形成了較強的競爭力，市場前景良好，發(fā)展?jié)摿^大。

公司主營產(chǎn)品在行業(yè)中憑借可靠的產(chǎn)品質(zhì)量和嚴格的技術(shù)指標，具備較強的競爭優(yōu)勢。功能性聚烯烴熱熔膠粒產(chǎn)品方面，多種產(chǎn)品已逐步實現(xiàn)進口替代，其中復合建材熱熔膠產(chǎn)品已應(yīng)用于國內(nèi)外多個大型工程，并應(yīng)用于中國高鐵列車車廂制造，市場不斷擴大;油氣管道防腐熱熔膠覆蓋中石油、中石化、中海油、寶鋼股份、華菱集團、金洲管道等下游知名客戶，產(chǎn)品已應(yīng)用于西氣東輸工程、中俄天然氣管道、中亞天然氣管道、沙特輸水工程等多個國內(nèi)外重大工程項 目，在該細分市場占據(jù)競爭優(yōu)勢，并在國際市場上與國外知名廠商直接競爭;高阻隔包裝熱熔膠產(chǎn)品主要與三井化學、陶氏化學等國際巨頭競爭，銷售規(guī)模增速較快。熱熔膠膜產(chǎn)品方面，公司太陽能電池封裝膠膜已形成較為完善的產(chǎn)品系列， 技術(shù)指標及品控水平已形成較強的市場競爭力，具備與龍頭品牌競爭的產(chǎn)品綜合 實力，產(chǎn)品獲得日本松下、晶科能源、比亞迪等知名客戶的充分認可;熱塑型光學透明膠膜(TOCF)為公司自主研發(fā)的新型觸摸屏貼合光學膠膜產(chǎn)品，成功將觸摸屏面板進行貼合，并可用于觸控模組與 LCD、OLED 等顯示模組復合粘接， 提升了下游產(chǎn)品的透光性、清晰度與良品率，適用性更好，在大尺寸屏幕領(lǐng)域能夠替代 OCA 及 LOCA 等粘接產(chǎn)品的使用，應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，銷售規(guī)模不斷提高， 形成了較強的市場競爭力。

財務(wù)狀況

21年公司營收169，320.55萬，歸母利潤11，350.88萬。

公司預計 2022 年一季度營業(yè)收入為 36，000.00-40，000.00 萬元，同比增長 18.62%-31.80%;預計 2022 年一季度歸屬于母公司凈利潤為 2，950.00-3，250.00 萬 元，同比增長 0.89%-11.15%;預計 2022 年一季度扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母 公司凈利潤為 2，900.00-3，200.00 萬元，同比增長 0.33%-10.71%。

結(jié)論

傳統(tǒng)熱熔粘接材料公司，屬于周期性行業(yè)，報告期內(nèi)業(yè)績保持持續(xù)增長，主板發(fā)行，發(fā)行市盈率不高，盤子超小，建議積極申購。

關(guān)鍵詞： 新股鹿山新材 打新價值 公司營收 歸母利潤