首藥控股--申購代碼為：787197， 申購價格：39.90，申購上限7000股。

公司簡介

公司是一家處于臨床研究階段的小分子創(chuàng)新藥企業(yè)，研發(fā)管線涵蓋了非小 細胞肺癌、淋巴瘤、肝細胞癌、胰腺癌、甲狀腺癌、卵巢癌、白血病等重要腫 瘤適應(yīng)癥以及 II 型糖尿病等其他重要疾病領(lǐng)域。公司目前已形成集 AI 藥物設(shè) 計、藥物化學、靶點生物學、藥理學、藥效學、藥物代謝動力學、毒理學、藥 學研究、臨床醫(yī)學、轉(zhuǎn)化醫(yī)學研究、質(zhì)量管理于一體的全流程創(chuàng)新藥研發(fā)體系。

行業(yè)前景

隨著人均壽命的增長、部分地區(qū)環(huán)境污染日益嚴重、生活和節(jié)奏發(fā)生改變，癌癥發(fā)病人數(shù)從 2015 年至今一直穩(wěn)步提高，已成為中國乃至全球范圍最主要的致死因素之一。

根據(jù)弗若斯特沙利文，2019 年全球新發(fā)癌癥人數(shù)達到 1，852.87 萬人，預計 2023 年全球新發(fā)癌癥病例數(shù)將達到 2，044.23 萬人;中國新發(fā)癌癥病例數(shù) 2019 年達到 439.97 萬人，預計 2023 年將新增 486.5 萬名。

由于每年新增癌癥患者病例數(shù)持續(xù)增長、抗腫瘤治療方法不斷發(fā)展以及抗腫瘤創(chuàng)新藥物持續(xù)獲批帶來藥物可及性改善，全球抗腫瘤藥物市場將進一步擴大。

根據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計，全球抗腫瘤藥物市場從 2015 年的 832 億美元增長到 2019 年的 1，435 億美元。預計到 2024 年，全球抗腫瘤藥物市場市場規(guī)模將達到 2，444 億美元，至 2030年，進一步增長到 3，913 億美元。

2019 年中國抗腫瘤藥物市場規(guī)模達到 1，827.4億元，預計 2024 年將達到 3，564.1 億元，至 2030 年進一步增長至 6，604.7 億元。

根據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計，2019 年，中國非小細胞肺癌靶向藥物市場規(guī)模 達到 207.8 億元。中國非小細胞肺癌靶向藥物市場具有較大的市場需求和發(fā)展 潛力，預計到 2030 年中國非小細胞肺癌靶向藥市場將達到 1，828.7 億元。

隨著新興市場經(jīng)濟的發(fā)展及科研、教育水平的提高，新興市場我國已成為 全球創(chuàng)新藥市場發(fā)展的重要推動力之一。我國作為新興市場中最活躍的代表， 于 2018 年成為全球僅次于美國的第二大藥品市場，在全球創(chuàng)新藥研發(fā)領(lǐng)域的地 位不斷提升。近年來我國出了一系列支持創(chuàng)新藥研發(fā)，推出創(chuàng)新藥優(yōu) 先審評制、藥品上市許可持有人制(MAH)，將部分抗腫瘤創(chuàng)新靶向藥物 納入新版我國醫(yī)保目錄，為創(chuàng)新藥企業(yè)持續(xù)賦能，刺激醫(yī)藥企業(yè)、科研人才加 大創(chuàng)新藥研發(fā)，同時在海內(nèi)外資本涌入、大批高素質(zhì)科研人才回歸等多方利好 因素共振下，中國創(chuàng)新藥對全球創(chuàng)新藥研發(fā)貢獻不斷增大。

對比同類型上市公司

公司同行業(yè)可比公司的主要選擇標準如下：1、主營業(yè)務(wù)和主要產(chǎn)品與發(fā)行人類似，主營業(yè)務(wù)為腫瘤領(lǐng)域小分子創(chuàng)新藥 研發(fā)，主要產(chǎn)品為抗腫瘤靶向創(chuàng)新藥，尤其是應(yīng)用于肺癌、血液腫瘤、肝癌等 小分子抗腫瘤藥。2、經(jīng)營情況類似，主要類似產(chǎn)品尚處于臨床試驗階段，尚未產(chǎn)生藥品銷售收入，或主要類似產(chǎn)品于近期取得新藥上市許可，產(chǎn)品尚未實現(xiàn)盈利。

財務(wù)狀況

2021 年度，公司實現(xiàn)營業(yè)收 入 1，303.25 萬元，實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤為-14，624.22 萬元，實現(xiàn)扣除 非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為-16，396.07 萬元;

結(jié)合實際經(jīng)營情況，預計公司 2022 年 1-3 月實現(xiàn)營業(yè)收入 0 萬元至 200 萬 元，較 2021 年 1-3 月有所下降，主要受合作開發(fā)藥品研發(fā)進度等因素。隨著研發(fā)投入的增加，預計公司 2022 年 1-3 月仍處于虧損狀態(tài)，實現(xiàn)歸屬于母 公司股東凈利潤-5，000 萬元至-3，000 萬元，實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母 公司股東凈利潤-5，000 萬元至-3，000 萬元，虧損幅度較上年同期有所擴大。

結(jié)論

首藥控股為創(chuàng)新藥公司，目前尚未有產(chǎn)品面市，核心最快的自研產(chǎn)品上市后也有激烈的競爭，其他產(chǎn)品線也同樣有競品，此外，公司生產(chǎn)和銷售團隊均要重新搭建，巨量產(chǎn)品線研發(fā)投入還要持續(xù)，未來壓力非常大，結(jié)合同類型上市公司，很多都處于破發(fā)境況，建議一般關(guān)注，虧損股，上市有破發(fā)風險，保守者不建議申購。

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