“白名單是基于公司治理、合規(guī)風控有效性評價產(chǎn)生，預(yù)計對券商加強公司治理、落實合規(guī)風控主體責任發(fā)揮正向激勵作用，倒逼證券行業(yè)整體健康發(fā)展。”

近日，證監(jiān)會公布首批證券公司白名單，中信證券等29家證券公司拿到“入場券”，引發(fā)持續(xù)熱議。

規(guī)模大小、行業(yè)評級并不是此次入選白名單的決定因素，部分知名大型券商或因近期風控不合要求未能入選，部分規(guī)模較小但合規(guī)風控良好的券商亦有入圍。白名單出爐后迅速在行業(yè)刷屏，逾20家券商非銀分析師扎堆分析解讀。

根據(jù)監(jiān)管要求，開展創(chuàng)新試點業(yè)務(wù)的公司須從白名單中產(chǎn)生。分析人士預(yù)計，白名單對基金投顧業(yè)務(wù)申請或影響不大。而白名單自此進入歷史舞臺，將直接促使各家券商更加注重提升合規(guī)風控水平，這也與注冊制背景之下對券商風控要求提高相契合，長期將促進證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

首批29家獲入場券

據(jù)了解，證監(jiān)會公布的首批證券公司白名單，主要針對證券公司合規(guī)風控情況。首批入選券商家數(shù)為29家，頭部及中小券商皆有入圍。

對于入選白名單的券商而言，主要可以享受部分業(yè)務(wù)手續(xù)簡化的權(quán)利，還有簡化部分監(jiān)管意見書出具流程，不再按既往程序征求派出機構(gòu)、滬深交易所意見，確認符合法定條件后直接出具監(jiān)管意見書。這意味著進入白名單的券商在上市和融資方面將更加快速便利。

對于這一券商分類評價的進階版，大型券商基本入選。但記者注意到，海通證券、廣發(fā)證券等知名券商未出現(xiàn)在“白名單”上，業(yè)界認為多是由于近年來頻頻涉及業(yè)務(wù)違規(guī)受處罰所致。

中信建投證券分析師趙然認為，證券公司白名單的設(shè)置，體現(xiàn)了證監(jiān)會“不干預(yù)”的理念，有利于加強市場在資源配置中的決定性作用，實現(xiàn)分類監(jiān)管、差異化監(jiān)管，扶優(yōu)限劣，為優(yōu)質(zhì)證券公司創(chuàng)新發(fā)展打開空間。

國泰君安證券非銀分析師劉欣琦表示，進入白名單的券商，將會在業(yè)務(wù)流程、監(jiān)督管理方面獲得諸多便利，將降低證券公司報送成本，提高與監(jiān)管機構(gòu)溝通效能，促進行業(yè)機構(gòu)更好發(fā)展。

規(guī)模大小、行業(yè)評級均不是此次白名單的決定因素，部分規(guī)模較小但合規(guī)風控良好的券商亦有入圍。2020年獲得AA評級的15家券商有14家入選;32家獲得A評級的券商有12家入選;其余入選的3家券商也獲得BBB評級。

基金投顧影響或有限

后續(xù)證監(jiān)會將根據(jù)證券公司合規(guī)風控情況對白名單持續(xù)動態(tài)調(diào)整，逐月公布名單，將符合條件的公司及時納入，不符合條件的公司及時調(diào)出。這意味著，已經(jīng)拿到“入場券”的券商并非高枕無憂，未進入白名單的依然還有機會入圍。

至于白名單與分類評價的區(qū)別，華西證券非銀分析師認為，二者相關(guān)度較高，但又有差異，白名單更注重公司治理與合規(guī)風控，同時更加及時反映風險事件。同時，二者更新頻率不同，分類評價為年度評選，白名單為月度更新。

其中，令行業(yè)較為熱議的一點是，根據(jù)監(jiān)管要求，開展創(chuàng)新試點業(yè)務(wù)的公司須從白名單中產(chǎn)生。白名單之外的券商發(fā)展，是否會受到影響?

基金投顧業(yè)務(wù)作為券商一項創(chuàng)新試點業(yè)務(wù)，首批試點資格開放給7家券商：國泰君安、申萬宏源、中金公司、中信建投、銀河證券、華泰證券、國聯(lián)證券。除了國聯(lián)證券，其余券商均在此次白名單之列。

目前第二批基金投顧資格申請也已進入答辯階段。據(jù)不完全統(tǒng)計，首批入選白名單的29家券商中，申請第二批投顧試點的券商至少有7家，包括中信證券、招商證券、國信證券、光大證券、安信證券、國金證券、平安證券。

粵開證券研究院副院長康崇利在接受《國際金融報》記者采訪時表示，白名單對基金投顧業(yè)務(wù)申請預(yù)計影響不大。其一，目前第二批申請基金投顧試點的券商正在答辯進行中，已有數(shù)十家券商啟動申請流程，由于部分券商基金投顧業(yè)務(wù)申請較早，對新規(guī)適用性還有待明確。其二，基金投顧業(yè)務(wù)主要考驗證券公司的投資研究和客戶營銷能力，是目前券商財富管理轉(zhuǎn)型的重要抓手，預(yù)計監(jiān)管層將在合規(guī)基礎(chǔ)上大力推進基金投顧業(yè)務(wù)開展，促進行業(yè)轉(zhuǎn)型高質(zhì)量發(fā)展。

倒逼行業(yè)合規(guī)高質(zhì)發(fā)展

“在證券行業(yè)轉(zhuǎn)型、業(yè)務(wù)模式升級背景下，創(chuàng)新業(yè)務(wù)雖然對于券商短期業(yè)績提升效果不顯著，但對于部分券商創(chuàng)新發(fā)展或者彎道超車是至關(guān)重要的。”康崇利預(yù)計，未來各家證券公司將加強合規(guī)風控水平，爭取進入白名單從而獲取創(chuàng)新業(yè)務(wù)試點機會。

券商白名單出爐，推動部分業(yè)務(wù)格局生變的同時，還將產(chǎn)生長期深遠影響，促使行業(yè)將更加重視公司治理及合規(guī)風控的高質(zhì)量發(fā)展。

中原證券非銀分析師張洋認為，不斷完善合規(guī)、風險管理體系，提升全面風險管理能力是證券公司抓住全面深化資本市場改革難得的歷史機遇，實現(xiàn)證券行業(yè)、證券公司高質(zhì)量發(fā)展的根本保障，白名單制度有助于壓實證券公司內(nèi)控合規(guī)主體責任，持續(xù)推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

“白名單將直接關(guān)系證券公司未來競爭力的培育，有望夯實券商內(nèi)控合規(guī)主體責任，倒逼行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。”華福證券分析師朱飛飛說。

劉欣琦亦認為，白名單是基于公司治理、合規(guī)風控有效性評價產(chǎn)生，預(yù)計對券商加強公司治理、落實合規(guī)風控主體責任發(fā)揮正向激勵作用，倒逼證券行業(yè)整體健康發(fā)展。

此外，白名單將推進行業(yè)差異化發(fā)展。平安證券分析師王維逸表示，一方面，入圍券商更符合監(jiān)管控制風險導(dǎo)向，融資更為簡便、優(yōu)化債務(wù)期限結(jié)構(gòu)手段更為靈活，重資本業(yè)務(wù)發(fā)展更具優(yōu)勢;另一方面，入圍券商具有創(chuàng)新試點業(yè)務(wù)資格，有望通過獲取業(yè)務(wù)試點資格形成先發(fā)優(yōu)勢，從而形成差異化、特色化發(fā)展路徑。

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