日前，中國證監(jiān)會副主席李超在國際金融論壇2021年春季會議上表示，證監(jiān)會將進(jìn)一步落實(shí)“建制度、不干預(yù)、零容忍”九字方針，促進(jìn)資本市場更好發(fā)揮資源配置、風(fēng)險(xiǎn)緩釋、政策傳導(dǎo)、預(yù)期管理等方面的樞紐功能，在實(shí)現(xiàn)自身高質(zhì)量發(fā)展的同時(shí)更好服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局。今日本報(bào)從債市基礎(chǔ)制度建設(shè)、推動(dòng)期貨法出臺等方面落筆圍繞“建制度”進(jìn)行解讀。

5月28日，《中華人民共和國期貨法(草案)》(以下簡稱“期貨法草案”)征求意見結(jié)束。中國人大網(wǎng)顯示，在期貨法草案公開征求意見的一個(gè)月內(nèi)，共有168人提出了686條意見。

5月29日，在國際金融論壇2021年春季會議上，中國證監(jiān)會副主席李超表示，配合推動(dòng)期貨法出臺，完善大宗商品期貨監(jiān)管和風(fēng)控制度，為穩(wěn)價(jià)保供積極貢獻(xiàn)力量。

中國人民大學(xué)法學(xué)院教授葉林在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，期貨市場主要功能是價(jià)格發(fā)現(xiàn)、管理風(fēng)險(xiǎn)和配置資源。近年來，受疫情等因素影響，全球經(jīng)濟(jì)不確定性增強(qiáng)，加快推動(dòng)期貨法出臺，有助于規(guī)范期貨市場發(fā)展，限制過度投機(jī)行為，更好發(fā)揮期貨市場功能，進(jìn)而更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

大宗商品價(jià)格大幅上漲引關(guān)注 監(jiān)管劍指“囤積居奇、哄抬價(jià)格”

5月份以來，螺紋鋼、鐵礦石等大宗商品價(jià)格大幅上漲，引起監(jiān)管關(guān)注。在這一個(gè)月內(nèi)，國務(wù)院常務(wù)會議接連三次“點(diǎn)名”大宗商品價(jià)格和原材料價(jià)格上漲問題，其中兩次提出“打擊囤積居奇、哄抬價(jià)格等行為。”

5月24日，國家發(fā)改委、工信部、國資委、市場監(jiān)管總局、證監(jiān)會等五個(gè)部門約談鐵礦石、鋼材、銅、鋁等行業(yè)具有較強(qiáng)市場影響力的重點(diǎn)企業(yè)，會議提出，本輪價(jià)格上漲是多種因素共同作用的結(jié)果，既有國際傳導(dǎo)因素，也有許多方面反映存在過度投機(jī)炒作行為，擾亂正常產(chǎn)銷循環(huán)，對價(jià)格上漲產(chǎn)生了推波助瀾的作用。會議要求，有關(guān)重點(diǎn)企業(yè)要帶頭維護(hù)大宗商品市場價(jià)格秩序，不得相互串通操縱市場價(jià)格、捏造散播漲價(jià)信息，不得囤積居奇、哄抬價(jià)格。

期貨法草案對操縱期貨市場行為進(jìn)行了明確規(guī)定，其中一條為“為影響期貨市場行情囤積現(xiàn)貨。”由于期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)，期貨價(jià)格上漲也會進(jìn)一步影響現(xiàn)貨市場。

“‘囤積居奇、哄抬價(jià)格’等行為，不利于期貨市場的價(jià)格和秩序穩(wěn)定。”國浩律師(上海)事務(wù)所律師朱奕奕對《證券日報(bào)》記者表示，《期貨交易管理?xiàng)l例》(以下簡稱《條例》)和期貨法草案明確將“影響期貨市場行情囤積現(xiàn)貨”作為操縱期貨市場的方式之一，明確了監(jiān)管層對此類違法行為“零容忍”的態(tài)度，對該類操縱市場行為將具有較大的威懾力。預(yù)計(jì)未來有關(guān)監(jiān)管部門將密切監(jiān)督，并持續(xù)加大執(zhí)法檢查力度，依法嚴(yán)厲查處哄抬價(jià)格、囤積居奇等違法行為。

葉林表示，持有和囤積還是不一樣的，對于囤積現(xiàn)貨的認(rèn)定，還是比較復(fù)雜的，要考慮的因素有很多，如囤積現(xiàn)貨的數(shù)量、目的、以及對市場供需的影響等。

早在2015年，證監(jiān)會就對姜某利用多個(gè)期貨賬戶，集中資金優(yōu)勢、持倉優(yōu)勢，連續(xù)買賣“甲醇1501”合約和為影響期貨市場行情囤積現(xiàn)貨，進(jìn)行操縱期貨交易價(jià)格的行為，做出行政處罰。此后，四川省高級人民法院判處姜某有期徒刑2年6個(gè)月，并處罰金100萬元。

強(qiáng)化監(jiān)管和風(fēng)控 期貨法草案增加違法成本

5月28日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示，證監(jiān)會高度關(guān)注農(nóng)產(chǎn)品、能源、礦產(chǎn)等關(guān)系國計(jì)民生期貨品種的市場運(yùn)行。不斷強(qiáng)化市場風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測和應(yīng)對機(jī)制，有效防范市場風(fēng)險(xiǎn)和抑制過度投機(jī)。堅(jiān)決查處期貨市場各類違法違規(guī)行為，維護(hù)市場正常交易秩序。

“在加強(qiáng)對大宗商品期貨的監(jiān)管方面，期貨法草案調(diào)整立法范圍，設(shè)立專章規(guī)范其他衍生品市場。這是因?yàn)槟壳俺谪浌居衅谪洰a(chǎn)品之外，商業(yè)銀行也存在著大宗商品、外匯、貴金屬等相關(guān)產(chǎn)品投資，但商業(yè)銀行所發(fā)行的相關(guān)產(chǎn)品在期貨監(jiān)管部門監(jiān)管范圍之外，因此期貨法草案將其他衍生品交易納入立法范圍。”朱奕奕表示。

在風(fēng)控方面，朱奕奕表示，期貨法草案在確立交易者權(quán)益保護(hù)制度的同時(shí)，豐富了期貨市場操縱行為的類型，并大幅度提高行政罰沒款金額，增加期貨市場違法違規(guī)行為的成本，符合市場的實(shí)際需求和監(jiān)管要求，有助于降低金融風(fēng)險(xiǎn)，保障資本市場穩(wěn)健、規(guī)范運(yùn)行，并保護(hù)交易者權(quán)益。

從操縱期貨市場行為來看，與《條例》相比，期貨法草案大幅增加了對操縱期貨市場的處罰力度，最高罰款金額提升為違法所得十倍(《條例》為五倍)，沒有違法所得或者違法所得不足100萬元的，處以100萬元以上1000萬元以下的罰款(《條例》為20萬元至100萬元)。

“期貨法草案增加了操縱市場等違法違規(guī)行為的成本。如果期貨法能盡快出臺，對于期貨市場中操縱市場等各類違法違規(guī)行為均會產(chǎn)生明顯的威懾力。另外，在行刑銜接過程中，也有助于法院追究違法違規(guī)行為人的刑事責(zé)任。”葉林表示。

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