興民智通:扣非凈利已連虧三年 短期債務達7.52億元
充分發(fā)揮資本市場功能,大有不達目的不罷手之意,興民智通(002355.SZ)收購的恒心可嘉,但效果不佳。
5月17日午間,興民智通突然發(fā)布停牌公告,原因是,公司正在籌劃重大資產重組。
興民智通于2010年2月9日登陸A股市場,11年多年來,公司籌劃并實施了N次并購重組,其中標的還曾涉及市場熱點工業(yè)大麻。
遺憾的是,頻頻溢價收購并未助力興民智通飛黃騰達,反而是將其逐步推入困境。
年報顯示,2020年,興民智通實現(xiàn)的營業(yè)收入同比下降二成,歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)更是虧損3.55億元。
wind數(shù)據(jù)顯示,上市以來,公司實現(xiàn)的凈利潤累計數(shù)為-0.63億元。
興民智通寄望本次重組脫困。本次重組標的武漢中科信維信息技術有限公司(簡稱“中科信維”)是一家無實質經(jīng)營公司,其擬收購并持有新加坡公司PrecisionCapitalPte.Ltd(簡稱“PCPL”)100%股權,后者為全球知名硬盤驅動器制造商。
長江商報記者發(fā)現(xiàn),早在2018年9月,A股公司樂通股份也曾籌劃收購中科信維,劍指PCPL。
時隔兩年多,中科信維仍未完成收購PCPL。興民智通的本次重組勝算又有幾何?
標的公司仍未完成目標公司收購
興民智通的本次重大資產重組,具有較大的不確定性。
根據(jù)公告,興民智通正在籌劃發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買中科信維全部或部分股權,同時擬向不超過35名特定投資者非公開發(fā)行股票募集配套資金。
據(jù)披露,中科信維成立于2014年3月,注冊資本21億元,法定代表人楊帆。中科信維無實質經(jīng)營,其主要資產為擬收購并持有的目標公司PCPL100%股權。PCPL主要從事硬盤驅動器等精密組件的研發(fā)、生產與銷售,其主要客戶為希捷、西部數(shù)據(jù)和東芝等知名機械硬盤制造商。本次重組的最終標的資產為PCPL公司100%股權。
中科信維共有5位股東,環(huán)渤海正宏、新余恒星創(chuàng)業(yè)投資管理中心(有限合伙)、新余瑞泰企業(yè)管理合伙企業(yè)(有限合伙)、賽禾投資、武漢密德龍商業(yè)咨詢管理有限公司分別認繳出資額6.36億元、4.2億元、4.2億元、4.2億元、2.04億元,分別持股30.29%、20.00%、20.00%、20.00%、9.71%。
興民智通稱,公司已與環(huán)渤海正宏、賽禾投資簽署了《股權轉讓框架意向協(xié)議》,與標的公司其他股東的股權收購意向正在洽談中。
由此可見,本次收購,興民智通至少會拿下中科信維50.29%股權,成為其控股股東。
問題在于目標公司PCPL。這家公司是全球最大的機械硬盤精密零組件制造商之一,總部位于新加坡,其主營業(yè)務為HDD精密零組件的研發(fā)、生產與銷售。同時,其還未為工業(yè)制造企業(yè)提供自動化設備的設計、集成與維護服務。
A股公司樂通股份早有收購PCPL之心。2018年9月10日,樂通股份發(fā)布重組預案,計劃通過收購中科信維進而完成對PCPL收購。當時,其初步確定的交易價格為24億元。
樂通股份當時披露的PCPL經(jīng)營數(shù)據(jù)為,2016年至2018年上半年,其實現(xiàn)營業(yè)收入5.01億美元、5.01億美元、3.01億美元,凈利潤為1303.9萬美元、4135.1萬美元、2534.9萬美元。截至2018年6月30日,其賬面凈資產約為2.59億美元。
2020年4月25日,樂通股份公告稱,由于本次重組標的中科信維位于武漢,目標公司PCPL總部及主要經(jīng)營實體位于新加坡、泰國等地區(qū),主要供應商及客戶位于北美及亞太地區(qū),受新冠肺炎疫情、全球經(jīng)濟下滑預期等因素影響,標的資產未來經(jīng)營發(fā)展存在不確定性,最終決定終止重組。
那么,時隔近三年,中科信維完成了對PCPL100%股權收購了嗎?
興民智通披露的信息顯示,PCPL仍然是公司擬收購的目標公司。這意味著,興民智通仍然未完成對目標公司收購,這給本次重組的成功增加了不確定性。
扣非凈利已連虧三年
籌劃收購PCPL,是興民智通脫困的迫切需求。
興民智通的經(jīng)營現(xiàn)狀有點糟糕。
2010年,興民智通在中小板掛牌上市。上市之前的2006年至2009年,其營業(yè)收入從5.73億元增長至10.68億元,凈利潤從0.17億元增長至0.78億元,同比逐年增長。
上市第一年,其實現(xiàn)營業(yè)收入13.40億元、凈利潤0.96億元,分別同比增長25.47%、21.95%。2011年,業(yè)績延續(xù)了快速增長的好勢頭,營業(yè)收入和凈利潤分別為15.08億元、1.18億元,同比增長12.57%、23.37%。
但是,2012年,公司營業(yè)收入和凈利潤分別為11.34億元、0.63億元,同比下降24.82%、46.54%。2013年,凈利潤有所反彈,但2014年、2015年又接連下降。2016年、2017年連續(xù)增長。
2018年,是興民智通經(jīng)營業(yè)績標志性的一年,當年,公司實現(xiàn)的凈利潤為-2.60億元,上市首次虧損。2019年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入18.32億元,同比下降3.05%,凈利潤為0.12億元,勉強扭虧為盈。
2020年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入14.65億元,同比下降20.03%,凈利潤為-3.55億元,再度虧損。
扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤),2018年至2020年分別為虧損2.71億元、0.32億元、3.50億元,連虧三年。今年一季度,其實現(xiàn)營業(yè)收入4.22億元,同比增長65.74%,但扣非凈利潤仍然虧損0.12億元。
從單個季度看,興民智通的扣非凈利潤已經(jīng)連續(xù)8個季度虧損。
興民智通上市后,積極實施資本運作。
wind數(shù)據(jù)顯示,興民智通先后籌劃收購飛馳汽車零部件60%股權、INTEST51%股權、廣聯(lián)賽訊21.4%的股權、九五智駕、英泰斯特等多家公司,交易總價達35億元。不過,部分收購動作最終并未完成。
這些并購不乏高溢價。比如收購廣聯(lián)賽訊的溢價率達1256%,收購九五智駕增值率為663%。2019年,公司分別以350萬元和3000萬元受讓昭通天麻35%股權和豐佑種植2%股權,上述兩家標的都與工業(yè)大麻業(yè)務相關。其中,公司對豐佑種植增資溢價超過15倍。
溢價并購會形成商譽,上述并購不少未達到預期。公司披露,由于收購標的九五智駕2017年和2018年均沒有完成承諾的業(yè)績,興民智通于2018年商譽減值1.73億元。
興民智通主要從事汽車鋼制車輪的研發(fā)、生產和銷售,屬于汽車零部件制造業(yè)。上述并購標的業(yè)務涉及互聯(lián)網(wǎng)軟件與服務、信息科技咨詢、工業(yè)大麻等,跨界并購整合難度較大,并未助公司實質性脫困。wind數(shù)據(jù)顯示,上市以來,公司實現(xiàn)的凈利潤累計數(shù)為-0.63億元。
長江商報記者發(fā)現(xiàn),由于多采用現(xiàn)金收購,導致公司流動性不足。
截至今年一季度末,興民智通賬面貨幣資金只有1.37億元,而其短期債務達7.52億元,存在明顯償債壓力。
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