周二午后，券商股持續(xù)走高，截至發(fā)稿，國(guó)聯(lián)證券再度漲停，錄得兩連板;國(guó)金證券漲超6%、國(guó)盛金控、東吳證券、財(cái)通證券漲勢(shì)擴(kuò)大。

券商行業(yè)再迎政策利好

3月19日晚間，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于修改<證券公司股權(quán)管理規(guī)定>的決定》以及《關(guān)于修改<關(guān)于實(shí)施《證券公司股權(quán)管理規(guī)定》有關(guān)問(wèn)題的規(guī)定>的決定》，自2021年4月18日起施行。

具體來(lái)看，內(nèi)容主要包括：降低主要股東持股比例門檻(降至5%);降低主要股東資質(zhì)要求，凈資產(chǎn)要求由2億元降至0.5億元，取消持續(xù)盈利能力和具備相匹配金融業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)要求;調(diào)整股權(quán)相關(guān)審批事項(xiàng);進(jìn)一步明確有關(guān)監(jiān)管要求，包括禁止股權(quán)相關(guān)的“對(duì)賭協(xié)議”等。

萬(wàn)聯(lián)證券研報(bào)指出，具備分散式股權(quán)結(jié)構(gòu)和多元化股東背景的券商經(jīng)營(yíng)績(jī)效要普遍好于股權(quán)高度集中的券商，股權(quán)新規(guī)有助于一定程度上消除證券業(yè)并購(gòu)障礙，鼓勵(lì)券商引入具有協(xié)同效應(yīng)的戰(zhàn)略投資者來(lái)增強(qiáng)資本實(shí)力和盈利能力，利好走差異化和特色話路徑的中小券商。

愛(ài)建證券研報(bào)稱，此次修訂降低了認(rèn)定證券公司主要股東的標(biāo)準(zhǔn)，在外部資本難以獲得新增券商牌照只能轉(zhuǎn)向存量牌照的宏觀背景下，更有利于外部資本注資券商，券商因此得到資本補(bǔ)充，從而達(dá)到擴(kuò)張或者調(diào)整自身發(fā)展的戰(zhàn)略目的。

機(jī)構(gòu)：上市券商一季度業(yè)績(jī)或?qū)⒏纳?/p>

天風(fēng)證券分析認(rèn)為，今年以來(lái)，滬深兩市交易額、兩融余額、IPO融資規(guī)模等行業(yè)核心指標(biāo)維持在相對(duì)高位，上市券商一季度業(yè)績(jī)或?qū)⒏纳啤?/p>

天風(fēng)證券統(tǒng)計(jì)，在其觀察的40家上市券商中，32家上市券商靜態(tài)PB估值處于歷史25%分位數(shù)以下。海通證券、國(guó)泰君安、華泰證券、廣發(fā)證券、興業(yè)證券等的估值均處于“底部區(qū)間”。

上周，中信證券發(fā)布年報(bào)，2020年凈利149億元，同比增21.86%。對(duì)此，信達(dá)證券研報(bào)指出，從行業(yè)龍頭業(yè)績(jī)表現(xiàn)可以看出，行業(yè)財(cái)富管理加速轉(zhuǎn)型，產(chǎn)品不斷豐富、投顧隊(duì)伍加速擴(kuò)充，金融產(chǎn)品代銷規(guī)模與收入大增，成為公司新業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。在主動(dòng)管理能力大幅提升的背景下，券商資管業(yè)務(wù)已逐漸抵消資管新規(guī)的負(fù)面影響，在總體規(guī)模繼續(xù)壓縮的情況下，收入已進(jìn)入回升通道。

該研報(bào)指出，資本市場(chǎng)改革將加速推進(jìn)，全市場(chǎng)推行注冊(cè)制指日可待，綜合實(shí)力強(qiáng)的龍頭券商將充分收益。股市擴(kuò)容、上市公司質(zhì)量提升、中長(zhǎng)線資金的持續(xù)流入帶來(lái)的增量資金直接利券商經(jīng)紀(jì)、兩融及衍生品業(yè)務(wù)發(fā)展，2021年行業(yè)ROE有望大幅提升，繼續(xù)看好券商板塊。當(dāng)前行業(yè)平均估值PB1.73倍，處于歷史1/4分位一下。建議關(guān)注中信證券、招商證券、中金公司、天風(fēng)證券及第一創(chuàng)業(yè)。

關(guān)鍵詞： 上市券商 券商行業(yè)