三月份的市場波動太大了!

本周一和周二，指數(shù)漲跌幅度幾乎一樣;本周三和周四又是如此。然而，內(nèi)涵可能又完全不一樣。本周四，抱團股再度集體殺跌，最重要的是這次殺跌還拖上了碳中和“新貴”——光伏板塊。

光伏板塊為何慘烈殺跌?有基金經(jīng)理表示，可能與昨天剛剛發(fā)布的《關(guān)于2021年風(fēng)電、光伏發(fā)電開發(fā)建設(shè)事項有關(guān)事項的通知(征求意見稿)》有一定關(guān)系。另外，由于此前這些個股普遍上漲幅度過大，在抱團團滅的背景之下，隨大流的殺估值難以避免。不過，就在光伏大跌之時，美國能源部表示，將為清潔能源項目提供高達400億美元(折合人民幣近2500億元)的擔(dān)保。

從大盤來看，今天A股三大股指全線暴跌。這在某種程度上是受到了外圍市場的沖擊。但從此前的釋放的政策信號來看，也到了降低收益預(yù)期的時點。管理著1240億美元(折合人民幣近8000億元)資產(chǎn)的Man Group Plc表示，當(dāng)前的主要危險不僅在于美債收益率上升，還包括市場過于信賴央行提供支持的前景，以及美聯(lián)儲在應(yīng)對疫情方面犯錯誤的危險。

A股跌懵了！

由于國債風(fēng)暴再度刮起，隔夜美股跌上熱搜，納指跌2.7%，標(biāo)普500指數(shù)跌1.31%，道指跌0.39%?？萍脊杉w走低，蘋果跌2.45%，亞馬遜跌近3%，奈飛跌近5%。新能源汽車股全線收跌，百度跌近8%，特斯拉、蔚來汽車跌超4%。這樣的下跌結(jié)構(gòu)帶動A股全線走低。

昨天，大盤全線上漲，表現(xiàn)上一派牛市氣息。今天，大盤全線暴跌，股指又回到了周二收盤時的水平。上證指數(shù)周四收盤下滑2.05%，守住3500關(guān)口;創(chuàng)業(yè)板指跌4.87%。

盤面上殺跌的個股也多了起來，雖然漲停板上的股票數(shù)量仍然多于跌停板上的股票，但賺錢效應(yīng)已經(jīng)明顯下降。更為值得注意的一個現(xiàn)象是，最近殺跌都會放量，而反彈基本縮量。今天兩市全天成交金額9720億元，上日為8632億元。這意味著殺跌有人抄底，但上漲并無太多追高，市場信號比較微妙。

此外，從北上資金的情況來看，數(shù)據(jù)顯示，北向資金全天單邊凈賣出73.69億元，創(chuàng)近半年新高;上個交易日北向資金大幅凈買入逾90億元。

光伏暴跌1200億

從殺跌的結(jié)構(gòu)來看，光伏板塊成為受傷最慘的板塊之一。這一被機構(gòu)灌以堅強長線邏輯的板塊今天跌得很慘。市值千億的龍頭陽光電源暴跌15%。

另一龍頭企業(yè)通威股份連續(xù)兩天暴跌，今天跌停。通威股份硅料的制備方法是西門子法，但由于最新技術(shù)顆粒硅法較西門子法更省成本、碳排放更少，市場擔(dān)憂顆粒硅法將取代西門子法。

與此同時，隆基股份、上機數(shù)控等多股大跌，整個板塊市值跌去1200億。

香港光伏太陽能指數(shù)更是暴跌超11%。

有一種分析認為，此次光伏大幅殺跌與昨天剛剛公布的《關(guān)于2021年風(fēng)電、光伏發(fā)電開發(fā)建設(shè)事項有關(guān)事項的通知(征求意見稿)》有關(guān)。這意味著，光伏平價的高速發(fā)展也同時迎來消納市場化的同步發(fā)展。在這種情況下，并網(wǎng)是大勢所趨，補貼可能會逐步退出。并網(wǎng)大背景下的電價走勢應(yīng)該也會趨于平穩(wěn)，利潤驅(qū)動投資的預(yù)期可能也會下降，行業(yè)的投資泡沫可能也會因此而被驅(qū)散。

另一種分析則認為，由于前期這個板塊個股漲幅過大，經(jīng)過今天的殺跌之后，這個板塊的PE(TTM)加權(quán)平均仍超過57倍。在抱團股茅臺、五糧液、寧德時代等大舉殺估值的背景之下，光伏板塊的龍頭企業(yè)也會隨大流地存在一個殺估值、去泡沫的過程。

開源證券表示，市場化機制凸顯，光伏由平價邁入高質(zhì)量階段：按照2021年光伏、風(fēng)電發(fā)電比重達到11%測算，預(yù)計2021年國內(nèi)光伏、風(fēng)電新增裝機達到56和29GW，光伏平價的高速發(fā)展也同時迎來消納市場化的同步發(fā)展，主要看好龍頭和競爭格局的變化，長期看好隆基股份等一線龍頭市占率和競爭力的提升。

此外，值得注意的是，美國在清潔能源方面也有大動作，據(jù)美媒：美國能源部表示，將為清潔能源項目提供高達400億美元的擔(dān)保。

后市怎么玩？

近期的市場的確波動比較大，這其中相當(dāng)一部分原因是由美債收益率上行引發(fā)。北京時間3月3日晚，美國5年期損益平衡通脹率上沖2.5%，創(chuàng)2008年來新高，10年期美債一度上沖接近1.5%。雖然近期美聯(lián)儲多次淡化通脹擔(dān)憂，但市場卻相信50年來最嚴重的通脹就要來了。

管理著1240億美元資產(chǎn)的Man Group Plc表示，美債收益率的運行速度正在變快，恰逢硬通貨和新興市場本地債券更容易受到影響，估值越來越高，頭寸也越來越擁擠。新興市場債券的緩沖能力有限，無法應(yīng)對10年期美債收益率從當(dāng)前約1.5%的水平進一步上行。

如果10年期美債收益率繼續(xù)攀升到2%，則可能觸發(fā)大量資金從硬通貨和新興市場本地債券中流出。當(dāng)前的主要危險不僅在于美債收益率上升，還包括市場過于信賴央行提供支持的前景，以及美聯(lián)儲在應(yīng)對疫情方面犯錯誤的危險。

國泰君安表示，疫情沖擊下美國經(jīng)濟不但沒有陷入債務(wù)通縮循環(huán)，居民可支配收入、實物消費支出、實物商品通脹反而連創(chuàng)新高，在大宗商品暴漲+損益平衡通脹率高企的背景下，50年來最嚴重通脹的預(yù)期并非空穴來風(fēng)。隨著通脹預(yù)期持續(xù)升溫，美債利率上行的確定性非常強，分歧在于上行節(jié)奏和短期上行潛在空間。但無論節(jié)奏和空間如何，隨著利率上行的一致預(yù)期越來越強，高利率是刺破資產(chǎn)泡沫的利刃，全球金融市場的動蕩或?qū)⒓觿　?/p>

按此前銀保監(jiān)會主席郭樹清的講話，并結(jié)合近期房地產(chǎn)政策和香港征收印花稅等政策信號，可以看出，政策的指向都是泡沫領(lǐng)域，這可能也是在為未來的動蕩做準(zhǔn)備。因此，A股市場漲幅較大，泡沫較多的領(lǐng)域就會存在這樣一個痛苦的過程。

關(guān)鍵詞： 抱團股 A股