華旺科技(707377)，國內(nèi)從事裝飾原紙生產(chǎn)的主要企業(yè)之一，價格 18.63元，上限2萬股，市盈率22.98倍。建議積極申購。

主營業(yè)務(wù)

發(fā)行人主要從事可印刷裝飾原紙和素色裝飾原紙的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，以及木漿的貿(mào)易業(yè)務(wù)，生產(chǎn)的裝飾原紙廣泛用于家具、地板、木門等產(chǎn)品的貼面裝飾。

新股亮點

公司長期致力于裝飾原紙的研發(fā)與生產(chǎn)，擁有多條生產(chǎn)能力較強的裝飾原紙生產(chǎn)線，具有規(guī)模優(yōu)勢：發(fā)行人擁有多條生產(chǎn)能力較強的裝飾原紙生產(chǎn)線，能夠提供品質(zhì)穩(wěn)定、性能良好的產(chǎn)品。較大的生產(chǎn)規(guī)模增強了發(fā)行人在采購和銷售環(huán)節(jié)的議價能力，提升了公司的盈利水平與抵御風(fēng)險的能力。發(fā)行人優(yōu)良的生產(chǎn)設(shè)備不但可以保證產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性，而且能夠滿足客戶對不同類型裝飾原紙的需求，提供種類齊全的產(chǎn)品。持續(xù)的產(chǎn)品交付能力也可以幫助發(fā)行人有效地開拓市場，鞏固客戶關(guān)系。

公司對于技術(shù)研發(fā)高度重視，通過多年的投入和積累，具有技術(shù)優(yōu)勢：公司已經(jīng)組建了專業(yè)的研發(fā)團隊和生產(chǎn)團隊，聘用了設(shè)備調(diào)試、工藝研發(fā)、工藝設(shè)計、自動化控制、現(xiàn)場配色等多個環(huán)節(jié)的專家和技術(shù)人才，形成了較高的技術(shù)水平和成熟的工藝體系，并且可以針對客戶的要求在較短時間內(nèi)完成新產(chǎn)品的開發(fā)、生產(chǎn)和交付，鞏固了發(fā)行人的市場地位。

公司在較強的研發(fā)能力、成熟的生產(chǎn)技術(shù)與豐富的管理經(jīng)驗支持下，具有產(chǎn)品優(yōu)勢：始終致力于為下游浸漬裝飾紙與人造板廠商提供品質(zhì)較高、性能良好、節(jié)約后續(xù)加工成本的裝飾原紙。得益于優(yōu)良的生產(chǎn)設(shè)備、高技術(shù)含量的生產(chǎn)工藝與嚴格的成品檢測流程，發(fā)行人的產(chǎn)品質(zhì)地均勻、質(zhì)量穩(wěn)定，在高速印刷與浸膠時不會張裂，并且滲透性與遮蓋力較強，在印刷時能夠較好地吸收油墨，色彩鮮艷，對人造板基材的遮蓋效果良好。

財務(wù)狀況

業(yè)績情況：2016-2019年底，公司的營業(yè)總收入分別為134，728.38萬元、3183，027.07萬元、192，453.93萬元、165，402.10萬元;2016-2019年的年均復(fù)合增長率為7.08%，歸母凈潤分別為10，111.38萬元、15，682.09萬元、12，535.29萬元、17，078.75萬元;2016-2019年的年均復(fù)合增長率為19.09%。

結(jié)論

公司是現(xiàn)階段流行的周期股，現(xiàn)金流較差，財務(wù)數(shù)據(jù)不一致，勞動密集行業(yè)，19年收入大幅下滑，今年高增長，原紙業(yè)務(wù)市場一大堆不值得研究，但是近階段紙業(yè)股票都炒得不錯，作為募投裝飾新材料有一點點看點，給予60億合理市值，無風(fēng)建議一般關(guān)注。