旺能轉(zhuǎn)債申購代碼0720347 預(yù)估上市價在108元上下
旺能轉(zhuǎn)債,申購代碼0720347,交易代碼128141。本次發(fā)14億元可轉(zhuǎn)債,6年期,轉(zhuǎn)股溢價7.09%。
轉(zhuǎn)債信息
1、申購代碼:072034,建議申購。
2、評級:AA,評級一般。
3、轉(zhuǎn)股價下調(diào):(30, 15, 85%),較為嚴(yán)格;
4、發(fā)行規(guī)模14億。轉(zhuǎn)債對正股稀釋比例為21.86%。
5、12.16收盤轉(zhuǎn)股價值93.87元,預(yù)估上市價在108元上下。具體情況看上市前正股的表現(xiàn)。
6、正股:旺能環(huán)境 002034,旺能環(huán)境股份有限公司主營業(yè)務(wù)為城市固體廢棄物處置以及相關(guān)環(huán)境產(chǎn)業(yè)的投資、建設(shè)及運營。
7、原股東配售碼:082034。持有400股正股可以配售1000元轉(zhuǎn)債,以此類推。
正股分析
旺能環(huán)境(SZ:072034):主營業(yè)務(wù)為城市固體廢棄物處置以及相關(guān)環(huán)境產(chǎn)業(yè)的投資、建設(shè)及運營。公司主要產(chǎn)品為電力產(chǎn)品及蒸汽產(chǎn)品。公司擁有多年垃圾處理專業(yè)技術(shù)與工程項目建設(shè)服務(wù)經(jīng)驗,積累了豐富的客戶資源并建立了良好的口碑。國內(nèi)垃圾焚燒發(fā)電的龍頭企業(yè)之一,多次被評為中國固廢行業(yè)十大影響力企業(yè),并先后獲得了“中國固廢行業(yè)最具成長性企業(yè)”、“固廢處理與資源化競爭力領(lǐng)先企業(yè)“、“固廢處理與資源化標(biāo)桿企業(yè)”、“2018年度工業(yè)企業(yè)規(guī)模前百強”、“發(fā)展新市經(jīng)濟貢獻獎”、“AAA級生活垃圾焚燒廠”等榮譽。
垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)前景廣闊,吸引了眾多在技術(shù)、市場、人才、管理等方面均具有一定競爭優(yōu)勢的市場參與者。隨著生活垃圾處理市場的需求進一步擴大,規(guī)模較大、具有較強資金實力及政府資源、研發(fā)能力較強的大型央企、民企及國際巨頭持續(xù)加入到行業(yè)的競爭中來,有實力的競爭對手也將增加對技術(shù)研發(fā)和市場開拓的投入。
公司積極探索新市場,進一步開拓原有市場。根據(jù)公告,2019年全年公司共獲取4個生活垃圾焚燒發(fā)電項目,3個餐廚垃圾項目,新增市場訂單近3000噸;公司通過垃圾焚燒處理項目運營并發(fā)電,2020年單三季度公司合計完成發(fā)電量5.46億度,上網(wǎng)電量4.41億度。前三季度共完成發(fā)電量14.06億度,累計上網(wǎng)電量11.4億度。
涉及垃圾發(fā)電、固廢處理、廚余處理等概念。
基本面不錯,估值合理;業(yè)績呈現(xiàn)一定周期性,盈利能力一般,經(jīng)營現(xiàn)金流偏好,負債率適中偏高。2020年前三季度,實現(xiàn)營業(yè)收入11.92億元,同比增加34.50%,扣非凈利潤3.73億元,同比增加21.22%。
申購價值分析
旺能轉(zhuǎn)債(評級AA、發(fā)行規(guī)模14億元)下修條款非常嚴(yán)格,評級較低,參考近似評級和轉(zhuǎn)股價值的可轉(zhuǎn)債溢價率,預(yù)計目前評價下其上市首日獲得的轉(zhuǎn)股溢價率在10%-12%區(qū)間內(nèi),價格為108-115元。測算中簽率0.2%,中一簽利潤130元左右,建議申購。
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