12月16日一鳴食品(707179)，新鮮乳品與烘焙食品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及連鎖經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，價(jià)格9.21元，上限1.8 萬股，市盈率22.98倍。

主營(yíng)業(yè)務(wù)

公司主要從事新鮮乳品與烘焙食品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及連鎖經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。其中，乳品主要包括低溫巴氏殺菌乳、風(fēng)味發(fā)酵乳、低溫調(diào)制乳及蛋奶、熱奶等特色乳飲品，烘焙食品包括各式短保質(zhì)期的面包、米制品、中式糕點(diǎn)等。

新股亮點(diǎn)

通過近十八年的探索實(shí)踐，奶吧模式已臻于成熟，具有創(chuàng)新型奶吧渠道優(yōu)勢(shì)：2002年，公司創(chuàng)新性地將“中央工廠”、“冷鏈物流”與“連鎖門店”等業(yè)務(wù)模式相結(jié)合，以“乳品+烘焙”健康食品組合為內(nèi)容，形成了“乳品+烘焙”的專業(yè)食品連鎖門店——“一鳴真鮮奶吧”經(jīng)營(yíng)模式。通過近十八年的探索實(shí)踐，奶吧模式已臻于成熟，并成為了公司最具差異化、競(jìng)爭(zhēng)力的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)。

公司建立自有示范牧場(chǎng)，具有一體化全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)：公司在建立了自有中央工廠、冷鏈物流體系與奶吧零售網(wǎng)絡(luò)的同時(shí)，在遠(yuǎn)離城市的浙江南部高山丘陵區(qū)域溫州泰順縣建立了自有示范牧場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)了從主要原材料供應(yīng)到終端零售業(yè)態(tài)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。子公司泰順一鳴2011年從澳大利亞引進(jìn)優(yōu)質(zhì)良種奶牛，采用先進(jìn)的飼養(yǎng)技術(shù)，目前奶牛數(shù)量已超過2，200頭，并以此為基礎(chǔ)推出了公司高端產(chǎn)品“澳瑞”子品牌低溫鮮牛奶。

公司自創(chuàng)立以來，始終注重產(chǎn)業(yè)鏈各領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)，具有持有新產(chǎn)品研發(fā)優(yōu)勢(shì)：公司研發(fā)領(lǐng)域涉及牧場(chǎng)的科學(xué)管理、奶牛的營(yíng)養(yǎng)健康與疫病防治、食品健康的基礎(chǔ)研究、新產(chǎn)品的研究開發(fā)與應(yīng)用試制、產(chǎn)品的質(zhì)量檢測(cè)與分析等產(chǎn)業(yè)鏈多個(gè)技術(shù)環(huán)節(jié)。

財(cái)務(wù)狀況

業(yè)績(jī)情況：2016年-2019年底，公司的營(yíng)業(yè)總收入分別為125，418.89萬元、151，557.67萬元、175，496.73萬元、199，711.25萬元，2016-2019年的年均復(fù)合增長(zhǎng)率為16.77%，歸母凈利潤(rùn)分別為14，923.06萬元、11，970.47萬元、15，744.78萬元、17，399.48萬元，2016-2019年的年均復(fù)合增長(zhǎng)率為5.25%。

結(jié)論

在溫州街頭，遍地都是的一鳴，有點(diǎn)早餐奶的性質(zhì)，但是區(qū)域性過于明顯，主要受限于新鮮、短保食品的銷售半徑，產(chǎn)品屬性如此，擴(kuò)張比較困難，未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的速度取決于開店的速度，合理估值為65億左右，無風(fēng)建議保持謹(jǐn)慎關(guān)注。