周一(5月11日)，新股威奧股份正式進行申購，代碼：707001，市盈率：22.99。

公司簡介

公司主要從事軌道交通車輛配套產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，主要產(chǎn)品包括內(nèi)裝產(chǎn)品、衛(wèi)生間系統(tǒng)、金屬結(jié)構(gòu)件、模塊化產(chǎn)品和車外結(jié)構(gòu)件等五大類，是高速列車配套領(lǐng)域產(chǎn)品設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)及綜合配套能力方面的領(lǐng)先企業(yè)。公司全程參與了中國高速列車全面創(chuàng)新的發(fā)展歷程，參與了“和諧號”、“復(fù)興號”大量配套產(chǎn)品的開發(fā)及批量交付，公司產(chǎn)品已伴隨中國高鐵安全運行至今。公司憑借規(guī)范的管理、領(lǐng)先的技術(shù)及創(chuàng)新能力，在軌道交通領(lǐng)域已經(jīng)成為中國中車、西門子、龐巴迪、阿爾斯通、CAF等國內(nèi)外知名軌道交通車輛制造商配套產(chǎn)品的重要供應(yīng)商。公司的主要競爭對手為今創(chuàng)集團、南京康尼機電、浙江永貴電器。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)可知，鐵路、船舶、航天航空和其他運輸設(shè)備制造業(yè)的平均市盈率35.86x，公司發(fā)行市盈率為22.99x，折價率為35.9%。

行業(yè)分析

行業(yè)情況：

1、全球軌道交通行業(yè)的發(fā)展概況

截至2018年，中國城軌運營總里程數(shù)為5,761.40公里，排名全球第一，但是中國人均城軌交通運營里程密度較低，遠低于美、法、日、德等發(fā)達國家的水平。資金方面，近年來全球發(fā)展中國家合作建立多家金融機構(gòu)，包括中國出資400億美元成立絲路基金，中國、巴西、俄羅斯、印度和南非五國出資1,000億美元籌建金磚國家開發(fā)銀行以及中國倡導(dǎo)建立的亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行等，為亞太及全球發(fā)展中國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供資金支持，軌道交通裝備行業(yè)面臨廣闊的市場空間。根據(jù)中國中車(601766.SH) 2018年年報披露，預(yù)計2020年全球軌道交通車輛市場容量將達到1,340億歐元。

2、中國軌道交通行業(yè)的發(fā)展情況

根據(jù)國家發(fā)改委公布的《中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃(2016) 》 ，中國到2025年鐵路總里程達到17.5萬公里，其中高鐵總里程達到3.8萬公里;遠期到2030年實現(xiàn)鐵路總里程達到20萬公里，高鐵里程突破4.5萬公里。

3、我國軌道交通裝備行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r和趨勢

(1)我國軌道交通裝備行業(yè)發(fā)展概況

軌道交通固定資產(chǎn)投資主要可以分為基本建設(shè)投資、設(shè)備購置以及更新改造三部分。設(shè)備購置投資包括動車組、機車、客車、貨車等交通設(shè)備的采購。2011-2018年，動車組和城軌車輛數(shù)量呈現(xiàn)了高速增長的態(tài)勢，復(fù)合增長率分別為21.17%和19.20%。

(2)我國軌道交通裝備行業(yè)市場需求分析

財務(wù)狀況

2017-2019年，公司營業(yè)收入分別為11.49億元、15.11億元、16.09億元，復(fù)合增長率為18.37%;凈利潤分別為15262.44萬元、21167.98萬元、23570.27萬元，復(fù)合增長率為24.27%。主營業(yè)務(wù)中，動車組車輛配套產(chǎn)品占比最高，為63.03%。2017-2019年公司毛利率分別為45.53%、39.85%、37.63%。

關(guān)鍵詞： 威奧股份 707001