在最近一次(4日)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委工作會(huì)議上，又只有一家申請(qǐng)企業(yè)過(guò)會(huì)。已經(jīng)等待了20個(gè)月的青島農(nóng)商行更是在上會(huì)前夜被通知取消審核，原因是“尚有相關(guān)事項(xiàng)需要進(jìn)一步核查”。

一家企業(yè)過(guò)會(huì)，一家企業(yè)被否，一家企業(yè)被臨時(shí)取消審核，這種情況只是今年上半年發(fā)審委對(duì)申請(qǐng)IPO企業(yè)進(jìn)行審核的一個(gè)剪影。可以說(shuō)與前兩年相比，過(guò)會(huì)率呈現(xiàn)了斷崖式下跌，甚至可以說(shuō)是“腰斬”。過(guò)會(huì)成為“偶然”，不過(guò)會(huì)成為“常態(tài)”。

數(shù)據(jù)表明，截至今年6月30日，共有118家IPO企業(yè)接受了發(fā)審委的審核，其中58家企業(yè)過(guò)會(huì)，過(guò)會(huì)率為49.15%。再看前兩年同期：2017年上半年共275家IPO企業(yè)接受審核，224家企業(yè)過(guò)會(huì)，過(guò)會(huì)率為81.45%;2016年上半年共115家IPO企業(yè)接受審核，105家企業(yè)成功過(guò)會(huì)，過(guò)會(huì)率為91.3%。

過(guò)會(huì)率驟降的原因很多，但提高上市公司質(zhì)量無(wú)疑是其中最重要的意圖。今年6月，各家券商投行收到了監(jiān)管層下發(fā)的最新IPO審核指引，要求堅(jiān)決杜絕“帶病申報(bào)”，并且未來(lái)將再根據(jù)最新財(cái)務(wù)指標(biāo)勸退一批企業(yè)，加快高質(zhì)量擬上市企業(yè)的上市節(jié)奏，使得A股市場(chǎng)IPO企業(yè)直接融資的規(guī)模和質(zhì)量得到有效提升。

這對(duì)凈化A股市場(chǎng)、進(jìn)一步促進(jìn)其良好發(fā)展無(wú)疑是個(gè)利好。虛構(gòu)業(yè)績(jī)、亂造概念、欺詐上市的現(xiàn)象在A股市場(chǎng)上屢見(jiàn)不鮮。上市頭年盈利、次年持平、3年虧損，業(yè)績(jī)大變臉，發(fā)行者套現(xiàn)走人，普通股民深陷其中，苦不堪言。而普通投資者因?yàn)閷I(yè)知識(shí)的缺失及信息不對(duì)稱等因素，又很容易被“忽悠”，這個(gè)時(shí)候發(fā)審委切實(shí)發(fā)揮作用，從源頭上堵住不良企業(yè)的上市路徑是其應(yīng)有的職責(zé)。

在A股市場(chǎng)嚴(yán)格審核的背景下，很多企業(yè)轉(zhuǎn)而尋求到中國(guó)香港或美國(guó)等境外市場(chǎng)上市。今年上半年共200家企業(yè)提交了申報(bào)稿，欲登陸港股，與2017年同期港股市場(chǎng)共121家企業(yè)提交申報(bào)稿的數(shù)字相比，增長(zhǎng)65.29%。因?yàn)橄嚓P(guān)上市規(guī)則不同，很難作嚴(yán)格比較，但即將發(fā)行的CDR需要把住審批關(guān)。

境外資本市場(chǎng)的準(zhǔn)入資格相對(duì)寬泛，未盈利的企業(yè)也可以獲得較高的估值，甚至在招股書中說(shuō)，企業(yè)現(xiàn)在不盈利，也不能保證將來(lái)盈利。這樣的企業(yè)在CDR的審批方面應(yīng)該與現(xiàn)在國(guó)內(nèi)A股IPO審核一樣嚴(yán)格。或者等過(guò)上兩三年，企業(yè)的總體經(jīng)營(yíng)情況明晰、前景明確之后再審批也不為遲。畢竟現(xiàn)在A股現(xiàn)場(chǎng)已經(jīng)呈現(xiàn)一定程度的“缺血”狀態(tài)，隨著去杠桿措施的執(zhí)行，市場(chǎng)的資金緊張狀況還將持續(xù)。而一些打著“獨(dú)角獸”旗號(hào)的企業(yè)回歸，由于它們具有巨大的體量，對(duì)市場(chǎng)的影響不言而喻，因此要防止“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷”情況可能造成的市場(chǎng)影響。

另外，IPO審核過(guò)會(huì)率的現(xiàn)狀也給擬上市企業(yè)提了個(gè)醒，企業(yè)要嚴(yán)格考量自身的“體質(zhì)”，“體質(zhì)”不行的，要么不要申報(bào)，要么主動(dòng)“撤單”，否則發(fā)審委給個(gè)“差評(píng)”，那將在幾年內(nèi)無(wú)翻身機(jī)會(huì)。這是一個(gè)促進(jìn)企業(yè)自律的機(jī)會(huì)。

事實(shí)上，已經(jīng)有很多企業(yè)認(rèn)識(shí)到了這一點(diǎn)。今年上半年A股新增IPO申報(bào)企業(yè)共108家，而同期2017年上半年這一數(shù)字是173家。去年上半年，有53家撤回了IPO申請(qǐng)，全年有146家企業(yè)撤回了IPO申請(qǐng)。今年上半年，共148家企業(yè)撤回IPO申請(qǐng)。

總之，今年上半年過(guò)會(huì)率的驟降表明證監(jiān)會(huì)對(duì)IPO審核更嚴(yán)，將進(jìn)一步嚴(yán)把資本市場(chǎng)準(zhǔn)入關(guān)、防止“病從口入”，從而為A股資本市場(chǎng)生態(tài)優(yōu)化奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。提高上市公司質(zhì)量是持久追求的目標(biāo)，這一點(diǎn)，值得點(diǎn)贊。

關(guān)鍵詞： 高質(zhì)量 目標(biāo)