繼流動(dòng)性新規(guī)與資管新規(guī)落地后，有關(guān)基金業(yè)的監(jiān)管指導(dǎo)從未止步，眼下公募基金單一持有人30%的持倉(cāng)比例上限或?qū)⒊蔀樾碌谋O(jiān)管紅線。

第一財(cái)經(jīng)從業(yè)內(nèi)獲悉，近期證監(jiān)會(huì)向一些基金公司下發(fā)窗口指導(dǎo)意見(jiàn)，要求普通開(kāi)放式基金單一投資者持有基金份額的比例不能超過(guò)30%(包括30%)，否則無(wú)法備案成立。最近已經(jīng)有基金公司的產(chǎn)品因此無(wú)法備案成立。

北京一家基金公司內(nèi)部人士表示：“此前就有30%的說(shuō)法。只不過(guò)，監(jiān)管沒(méi)有做出實(shí)際的限制措施，基金公司只要出個(gè)承諾函就好。最近有基金公司因?yàn)檫@個(gè)問(wèn)題不讓備案了，才引起大家的重視。”

30%的持倉(cāng)限制

實(shí)際上，前不久公布的資管新規(guī)已對(duì)證券投資基金劃定過(guò)30%的持倉(cāng)上限。2018年4月末，央行等部門(mén)發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，這份文件被業(yè)內(nèi)稱之為資管新規(guī)。據(jù)資管新規(guī)第十六條規(guī)定，同一金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的全部公募資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資單只證券或者單只證券投資基金的市值不得超過(guò)該證券市值或者證券投資基金市值的30%。新產(chǎn)品按照新規(guī)執(zhí)行，存量產(chǎn)品有過(guò)渡期。

“適用范圍似乎更廣了。”上海一家基金公司內(nèi)部人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)稱，資管新規(guī)規(guī)定的30%紅線的適用對(duì)象是同一金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的全部公募資管產(chǎn)品，而本次監(jiān)管指導(dǎo)的要求顯然更進(jìn)一步。

此前有媒體報(bào)道稱，基金公司被要求在基金產(chǎn)品成立備案時(shí)，若采用非定制、非發(fā)起式基金形式或存在單一機(jī)構(gòu)投資者持有比例超過(guò)30%的情況，需在備案成立時(shí)一并提交承諾函。上海一家基金公司內(nèi)部人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)稱：“有幾個(gè)月了。公司在新產(chǎn)品培訓(xùn)的時(shí)候，都已經(jīng)明確了這一規(guī)定?；鸪钟斜壤?0%時(shí)，其持有期限不得短于3個(gè)月。”

而上述北京基金公司人士向記者確認(rèn)這一消息時(shí)表示：“現(xiàn)在是不讓備案了。”

后流動(dòng)性新規(guī)時(shí)代

基金單一客戶過(guò)高比例持倉(cāng)一度引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于公募單一投資者持倉(cāng)比例，去年10月起實(shí)施的《公開(kāi)募集開(kāi)放式證券投資基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定》(下稱“流動(dòng)性新規(guī)”)設(shè)置了50%的紅線。

流動(dòng)性新規(guī)第十九條規(guī)定，要求合理控制基金份額持有人集中度，審慎確認(rèn)大額申購(gòu)申請(qǐng)，除規(guī)定的特殊基金品種和證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的特殊情形外，不得出現(xiàn)接受某一投資者申購(gòu)申請(qǐng)后導(dǎo)致其份額超過(guò)基金總份額50%以上的情形。

但與此同時(shí)，流動(dòng)性新規(guī)也給持倉(cāng)超50%的特殊情況開(kāi)了“口子”。第十四條規(guī)定，“基金管理人新設(shè)基金，擬允許單一投資者持有基金份額超過(guò)基金總份額50%的，應(yīng)當(dāng)采用封閉或定期開(kāi)放運(yùn)作方式且定期開(kāi)放周期不得低于 3個(gè)月(貨幣市場(chǎng)基金除外)，并采用發(fā)起式基金形式，在基金合同、招募說(shuō)明書(shū)等文件中進(jìn)行充分披露及標(biāo)識(shí)，且不得向個(gè)人投資者公開(kāi)發(fā)售。

流動(dòng)性新規(guī)生效后，發(fā)起式基金火爆發(fā)行。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2018年至今，共有236只基金發(fā)行，其中發(fā)起式基金多達(dá)86只，占比36.44%。資深基金研究專家王群航稱，今年以來(lái)，截至5月13日發(fā)起式三個(gè)字已經(jīng)有了新內(nèi)涵。83只(今年發(fā)布產(chǎn)品文件的)發(fā)起式基金里，有56只為定制產(chǎn)品。

截至目前，對(duì)于發(fā)起式基金是否也要受到30%紅線的限制，第一財(cái)經(jīng)采訪的多位基金行業(yè)人士均表示，暫未收到相關(guān)的通知。“不受30%標(biāo)準(zhǔn)限制。”上海一家基金公司內(nèi)部人士表示：“發(fā)起式基金上報(bào)的時(shí)候，基金公司要出具資金來(lái)源方的說(shuō)明函。若機(jī)構(gòu)客戶資產(chǎn)超過(guò)30%，基金公司要向證監(jiān)會(huì)出具承諾函。如果后續(xù)由于贖回產(chǎn)生的流動(dòng)性問(wèn)題，基金公司要負(fù)責(zé)。”

華南一家公司產(chǎn)品部門(mén)人士明確表示，定開(kāi)發(fā)起式不受影響;普通發(fā)起式的話，如果是理財(cái)資金等來(lái)源為資管產(chǎn)品的資金就不能超過(guò)30%，自營(yíng)的則不受影響。“但現(xiàn)在都只是傳言，并未接到監(jiān)管通知或者文件。”該人士又稱。

不過(guò)，若依據(jù)資管新規(guī)的要求，發(fā)起式基金似乎也難以完全豁免30%紅線的要求。銀行理財(cái)?shù)荣Y管產(chǎn)品的資產(chǎn)亦將受到30%紅線限制。

北京一家基金公司副總經(jīng)理對(duì)第一財(cái)經(jīng)稱，資管新規(guī)的內(nèi)容相對(duì)寬泛。未來(lái)基金、券商、銀行理財(cái)?shù)谋O(jiān)管細(xì)則可能會(huì)陸續(xù)出爐。對(duì)于公募的第一大客戶持倉(cāng)比例，可能會(huì)在接下來(lái)的監(jiān)管文件中做出進(jìn)一步規(guī)定。

關(guān)鍵詞： 基金業(yè) 流動(dòng)性 從未