過去幾個月黃金和白銀期貨市場的發(fā)展有些不同尋常，對黃金變得極度看跌，而對白銀的看漲程度幾乎有點離譜。

近期金價(1313.80,-0.90,-0.07%)一度跌至1300附近的低點，這似乎足以促使期貨投資者開始了結處在極端水平的頭寸。

黃金投機性凈多頭頭寸減少約30000手，商業(yè)性凈空倉減少類似數量，這意味著形勢發(fā)生重大變化。如果這種趨勢再持續(xù)幾周，投機性與商業(yè)持倉雙雙接近中性水平，則將利好金價后市的表現。

白銀投機性持倉在連續(xù)幾周呈凈空倉后短暫轉為凈多倉，但上周由于空倉激增而重新轉為凈空倉。

在此前兩個周期中(2017年年初和年末)，白銀投機性凈持倉在達到接近于零的水平后迅速回升至更加正常的凈多倉水平。然而，在當前周期中，過去兩個月的多數時間一直呈凈空倉。

黃金/白銀比看起來也利好白銀走勢。該比率已經觸及過去十年預示銀價將跑贏黃金的水平。

關鍵詞： 白銀 后市 極端