海倫司在港交所主板掛牌上市 股票發(fā)行價為19.77港元/股
9月10日,海倫司(9869.HK)正式在港交所主板掛牌上市,成為 “線下酒館連鎖第一股 “。
昨日暗盤交易中,海倫司在港股大跌的情況下由跌轉(zhuǎn)漲,最終收于21港元。今天上市首日高開,一度漲至25.75港元,截止收盤,股價收于24.30港元,漲幅為22.91%,最新市值302億港元。
海倫司上市首日分時走勢
值得注意的是,海倫司股票發(fā)行價為19.77港元/股,公開配售申購人數(shù)僅2.8萬人,一手中簽率60%,認(rèn)購3手穩(wěn)中一手。按最高漲幅計算,中簽者一手(500股)浮盈2990港元,乙頭(中簽28000股)浮盈16.74萬港元。
整體來說,近期港股打新氣氛較為不振,此前破發(fā)的新股不在少數(shù),然而海倫司首日表現(xiàn)確實較為吸睛,有所拉漲多少受到了大資金的傾向,且市場普遍對具有稀缺性和概念性的新股較為關(guān)注。
而就海倫司本身的質(zhì)地與投資屬性來說,估值雖相對較高,但其護城河優(yōu)勢還亟待加強。
海倫司(Helens)創(chuàng)立于2004年,定位為年輕人定制休閑聚會的娛樂空間。截止至最后實際可行日期,海倫司旗下共擁有372家酒館,已成為我國最大的線下連鎖酒館。
從業(yè)績面來看,2018-2020年(以下簡稱“報告期”),海倫司營業(yè)收入為1.15億、5.65億和 8.18億元;應(yīng)調(diào)整凈利潤分別為1083.4萬、7913.6萬和 7575.2萬元,毛利率為72.35%、65.32%、66.82%。
可以看出,海倫司近年來發(fā)展較快,主要受益走性價比路線,聚焦以95后、00后為首的年輕市場進行薄利多銷戰(zhàn)略。
報告期內(nèi),目前海倫司的在售產(chǎn)品矩陣包括自有產(chǎn)品(海倫司扎啤、海倫司精釀、海倫司果啤、海倫司奶啤等)以及第三方產(chǎn)品(百威、科羅娜、1664、野格等)。其中,自有酒飲銷售收益占總酒飲收益的比例分別為68.4%、64.2%、69.8%,畢竟沒有中間商的分成,自有品牌化率高,已成為整體利潤的主要驅(qū)動力。
海倫司目前聚焦直營模式,在開店方面,除了繼續(xù)瞄準(zhǔn)高校附近的年輕大學(xué)生,將重心放在二線和三線及以下城市里的小鎮(zhèn)青年上,實行下沉策略,試圖繼續(xù)鞏固低價策略帶來的客流量以減少成本端的壓力。
畢竟海倫司在報告期內(nèi)的業(yè)績存在一定的波動性,年增速和盈利能力有所放緩。
報告期內(nèi),海倫司投資活所用的現(xiàn)金凈額支出增加,分別為-4917.5萬元、-8704.1萬元、-1.099億元,資金壓力明顯。
雖說海倫司目前是我國最大的線下連鎖酒館,但整個賽道的集中度并不高,競爭激烈,截至2020年末,在我國3.5萬家酒館中有95%以上為獨立酒館(少于三家),行業(yè)前五的集中率僅為2.2%,海倫司占了其中的1.1%。
總體來說,小酒館提供的消費場景和情感體驗相對可替代,無法成為獨特的品牌優(yōu)勢。若是只是走量,并不具備獨特性,也沒有什么準(zhǔn)入壁壘,復(fù)制性較強,不利于長期可持續(xù)性發(fā)展。
目前來說,港股處于磨底階段,但基于不少中概股回港以及相關(guān)標(biāo)的AH同步上市,港股的長期投資價值凸顯。就打新來說,雖然近期港股打新氣氛相對平淡,但是排隊登陸香港資本市場的熱門標(biāo)的可不少。此外,美股的IPO動向也依舊吸引著市場的關(guān)注,畢竟投資者都盼著可以在熱門股上中簽,吃上一口肉。
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