摩根大通的分析師周一(7月9日)解釋道解釋道，大宗商品價格與美元之間存在一種反向關(guān)系，因為大宗商品是以美元計價的，但在全球范圍內(nèi)進行交易。

因此，當美元下跌時，非美國大宗商品生產(chǎn)國要求更高的美元計價格，而外國消費者往往愿意支付更高的價格，因為這并不構(gòu)成購買力的變化。這種反向關(guān)系對大宗商品來說是正確的，但在資產(chǎn)類別中確實存在差異，而且往往是由每種商品的潛在供需動態(tài)驅(qū)動的。

例如，美國是世界上最大的牲畜生產(chǎn)國之一，而中國是工業(yè)金屬的最大消費國。其結(jié)果是，金屬對美元的下跌表現(xiàn)出高度的敏感性，而當美元下跌時，牲畜往往會下跌。

展望未來，美國財政赤字不斷惡化，結(jié)構(gòu)性貿(mào)易赤字不斷擴大。此外，由于財政刺激政策的消退，2019年經(jīng)濟增長放緩，將推動美元在中長期內(nèi)走低。與此同時，美國以外的增長和大宗商品需求都有望保持健康。這一背景表明，未來大宗商品市場可能存在機遇，尤其是對美元變化表現(xiàn)出高度敏感的市場。

除了摩根大通之外，摩根士丹利研究團隊也表示近期內(nèi)轉(zhuǎn)而持中性觀點。

“由于全球其他地方的經(jīng)濟數(shù)據(jù)不再像之前一樣有下行的意外情況，我們對美元的看法轉(zhuǎn)為中性。我們的記分卡明確表明，美元可能在8月中旬走低，暗示我們將采取更加謹慎的立場，”該行寫道。

關(guān)鍵詞： 中長期 大小 摩齊