近兩日人民幣出現(xiàn)觸底回升，近24小時(shí)漲幅超1000點(diǎn)。人民幣大幅上漲的背后，一方面由于中國(guó)央行五名官員((潘功勝、易綱、盛松成、孫國(guó)峰、馬駿))的密集講話，提振了市場(chǎng)的信心，另一方面是因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)人民幣波動(dòng)的適應(yīng)性增強(qiáng)。隨著美元進(jìn)入調(diào)整階段，人民幣或迎來(lái)短線反彈。

近期人民幣不斷的走低，并于7月3日突破6.7的心理關(guān)口，創(chuàng)出了自2017年8月以來(lái)的新低。不過(guò)隨著中國(guó)央行五名官員(潘功勝、易綱、盛松成、孫國(guó)峰、馬駿)的密集講話，提振了市場(chǎng)的信心，人民幣開始觸底回升，近24小時(shí)漲幅超1000點(diǎn)。

為何人民幣近期出現(xiàn)一波跌勢(shì)？

央行行長(zhǎng)易綱在接受《中國(guó)證券報(bào)》采訪時(shí)表示，近期外匯市場(chǎng)出現(xiàn)了一些波動(dòng)，目前央行正在密切關(guān)注，這主要是受美元走強(qiáng)和外部不確定性等因素影響，有些順周期的行為。

事實(shí)上，近期中美貿(mào)易局勢(shì)加劇了市場(chǎng)的不確定性，就在7月2日，中國(guó)財(cái)政部表示將會(huì)在7月6日凌晨對(duì)于美國(guó)采取報(bào)復(fù)措施，這意味著這時(shí)間內(nèi)貿(mào)易的緊張局勢(shì)不會(huì)得到根本性的緩解，這種因貿(mào)易問(wèn)題引發(fā)的市場(chǎng)擔(dān)憂情緒會(huì)傳導(dǎo)至人民幣的走勢(shì)中，導(dǎo)致其短時(shí)間處于疲軟的走勢(shì)，這正是易綱所說(shuō)的順周期行為。

有關(guān)人士指出，市場(chǎng)對(duì)于中美雙方在此前達(dá)成和解沒(méi)有抱太大希望，加上股市疲軟和貨幣寬松預(yù)期，這是短期看空人民幣的一個(gè)重要原因。

對(duì)沖基金策略師Ghahramani表示，目前人民幣面臨的最大不可控變數(shù)是特朗普政府對(duì)中國(guó)商品征稅的威脅多大程度上會(huì)落實(shí)。

德意志銀行外匯研究全球聯(lián)席主管Alan Ruskin在研報(bào)中表示，人民幣最近的走勢(shì)發(fā)出了這樣一種信號(hào)：若美國(guó)加征關(guān)稅，市場(chǎng)會(huì)通過(guò)人民幣貶值將關(guān)稅造成的很大一部分損失抵消掉。

中國(guó)央行金融研究所所長(zhǎng)孫國(guó)峰表示，中國(guó)不會(huì)將人民幣匯率作為工具來(lái)應(yīng)對(duì)貿(mào)易爭(zhēng)端，“近期人民幣匯率出現(xiàn)了一些貶值，這完全是市場(chǎng)由于外部不確定性引起預(yù)期變化的結(jié)果，并非央行有意引導(dǎo)。”

人民幣為何觸底反彈？

五位央行官員的講話是最直接的因素，使得市場(chǎng)看空情緒有所松動(dòng)

中國(guó)央行官員打破對(duì)近期本幣貶值走勢(shì)的沉默，中國(guó)央行行易綱表示當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面良好，金融風(fēng)險(xiǎn)總體可控，轉(zhuǎn)型升級(jí)加快推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，國(guó)際收支穩(wěn)定，跨境資本流動(dòng)大體平衡。央行將繼續(xù)實(shí)行穩(wěn)健中性的貨幣政策，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

易綱的講話被視作是目前官方對(duì)近期人民幣走勢(shì)最明確的回應(yīng)，或令市場(chǎng)在短期內(nèi)對(duì)進(jìn)一步做空人民幣有所忌憚在，這使得市場(chǎng)中相當(dāng)一部分空單離場(chǎng)。對(duì)沖基金策略師Ghahramani表示，6.7000的點(diǎn)位具有一定的敏感性，他已經(jīng)在6.7000平掉了空頭頭寸，觀察進(jìn)一步的發(fā)展。

而人民銀行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝7月3日在出席債券通周年論壇并發(fā)表主題演講時(shí)表示，今年以來(lái)，人民幣匯率彈性增強(qiáng)，在新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的貨幣中表現(xiàn)較強(qiáng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基本面良好，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)質(zhì)量、效益在不斷改善，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的韌性增強(qiáng)，并且，我國(guó)國(guó)際收支總體平衡，外匯儲(chǔ)備充足。

同時(shí)潘功勝還強(qiáng)調(diào)這些年來(lái)中國(guó)積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)和充足的政策工具，我們有信心保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，這進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)的信心，使得此前的看空情緒出現(xiàn)了松動(dòng)。

央行參事盛松成則強(qiáng)調(diào)了要警惕人民幣在貶值方向上超調(diào)。他指出隨著美元指數(shù)走強(qiáng)，發(fā)達(dá)國(guó)家和新興市場(chǎng)貨幣都有一定程度的貶值，而近日人民幣的貶值幅度已經(jīng)超過(guò)了美元指數(shù)的升幅，說(shuō)明目前市場(chǎng)受情緒驅(qū)動(dòng)較大。今年以來(lái)，人民幣對(duì)美元呈雙向波動(dòng)，因此，不應(yīng)對(duì)人民幣貶值作過(guò)度的解讀，更不能認(rèn)為是央行主動(dòng)引導(dǎo)人民幣匯率的貶值。

中國(guó)央行金融研究所所長(zhǎng)孫國(guó)峰持有同樣的觀點(diǎn)，并強(qiáng)調(diào)這完全是市場(chǎng)由于外部不確定性引起預(yù)期變化的結(jié)果，并非央行有意引導(dǎo)。

央行貨政委馬駿則強(qiáng)調(diào)了去杠桿的問(wèn)題。他表示國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定與發(fā)展委員會(huì)召開了第一次會(huì)議，確定了未來(lái)金融穩(wěn)定工作的基調(diào)。在未來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)，監(jiān)管層將更多注重結(jié)構(gòu)性去杠桿，避免過(guò)度使用在總量層面一刀切的去杠桿措施。

五位央行官員在指出市場(chǎng)受到貿(mào)易戰(zhàn)擔(dān)憂情緒影響的同時(shí)，強(qiáng)調(diào)了順周期的行為的必要性，從而有效吸納因貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)于市場(chǎng)情緒的擾動(dòng)。此外央行官員強(qiáng)調(diào)了匯率穩(wěn)定性和彈性的相統(tǒng)一，即在維持匯率的長(zhǎng)期穩(wěn)定的同時(shí)，讓市場(chǎng)根據(jù)形勢(shì)的變化自主的做出反應(yīng)。

央行講話穩(wěn)定了市場(chǎng)情緒，技術(shù)點(diǎn)位提供強(qiáng)力支撐

廣發(fā)銀行外匯交易主管黃毅認(rèn)為，人民幣近期連續(xù)下跌的局面有望得到改善，從而回到有漲有跌的正常市場(chǎng)波動(dòng)形態(tài)。他分析說(shuō)，6.7是美元對(duì)人民幣匯率歷史上重要的震蕩區(qū)域，95-94也是人民幣籃子匯率指數(shù)2016-2017年的價(jià)格中樞，市場(chǎng)可能在此區(qū)域重新開始震蕩走勢(shì)，而后市人民幣匯率更多取決于美元指數(shù)走勢(shì)和貿(mào)易戰(zhàn)進(jìn)程。

市場(chǎng)對(duì)于人民幣近期波動(dòng)的適應(yīng)能力增強(qiáng)

市場(chǎng)對(duì)于外匯市場(chǎng)的擔(dān)憂和恐慌情緒遠(yuǎn)不及此前幾輪貶值行情。

人民幣年初升勢(shì)凌厲，1月份人民幣月度升幅同樣達(dá)到約3.6%，也創(chuàng)1994年以來(lái)的最大。在這種前所未有的過(guò)山車行情中，市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率波動(dòng)的適應(yīng)能力也在長(zhǎng)進(jìn)。

此外資本項(xiàng)下的流入也是支撐人民幣的要素。境外機(jī)構(gòu)5月份增持人民幣債券604.64億元，創(chuàng)歷史新高，利率和匯率的雙重吸引力則是主要驅(qū)動(dòng)力。美元的走強(qiáng)并不會(huì)較大影響到這部分資產(chǎn)的配置，基金經(jīng)理普遍表示，尤其是歐洲對(duì)于配置亞洲債券的興趣較大。這都是市場(chǎng)對(duì)于人民幣波動(dòng)增強(qiáng)的體現(xiàn)

人民幣后市走向

招商銀行(600036,股吧)首席外匯分析師李劉陽(yáng)認(rèn)為，市場(chǎng)情緒穩(wěn)定后，人民幣對(duì)美元的雙邊匯率預(yù)計(jì)將圍繞6.6做寬幅震蕩整理，整個(gè)夏天雙邊匯率的震蕩箱體中軸線預(yù)計(jì)將是6.6，上下界分別是6.5和6.7。

本輪美元指數(shù)的走強(qiáng)更多是階段性的，而非周期性的。從中長(zhǎng)期來(lái)看，美元指數(shù)還將步入調(diào)整階段。

中國(guó)銀行(601988,股吧)國(guó)際金融研究所研究員王有鑫認(rèn)為美國(guó)的雙赤字問(wèn)題將越來(lái)越嚴(yán)重，而且四季度美國(guó)還面臨中期選舉，政黨的博弈將進(jìn)入白熱化，也將抑制特朗普的執(zhí)政基礎(chǔ)和美元的后期走勢(shì)。這都對(duì)人民幣形成了有力的支撐

關(guān)鍵詞： 背后 人民幣 原因