(原標(biāo)題：美元弱勢格局料持續(xù) 風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)獲支撐)

2018年以來，由于美國通脹數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐被市場充分預(yù)期并且相對(duì)預(yù)期偏慢，其他央行貨幣政策逐漸收緊，因此美元表現(xiàn)持續(xù)疲軟。市場人士表示，美元弱勢格局有望持續(xù)，而在弱美元的刺激下，全球股市以及大宗商品紛紛走強(qiáng)，資金從美元資產(chǎn)流入風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)獲得進(jìn)一步的支撐。

美元后市不被看好

盡管美聯(lián)儲(chǔ)在2017年進(jìn)行了三次加息，但美元2017年仍下跌約10%，是自2003年以來最差年度表現(xiàn)。新年第一周相比2017年最后一周而言，美元指數(shù)稍顯企穩(wěn)，但后市走勢仍不為市場看好。

市場分析人士表示，預(yù)計(jì)美元后市仍然走勢疲軟，主要有兩個(gè)因素：一方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐已被市場充分預(yù)期，且預(yù)期加息相對(duì)緩慢，而全球其他主要央行開始紛紛啟動(dòng)收緊貨幣政策。有機(jī)構(gòu)預(yù)期，由于通脹持續(xù)疲軟，美聯(lián)儲(chǔ)或在2018年6月和12月加息兩次，次數(shù)也少于市場此前預(yù)期的3次加息。而部分主要經(jīng)濟(jì)體央行已經(jīng)開始逐漸收緊貨幣政策。去年7月和9月，加拿大央行已經(jīng)兩次加息;去年11月，英國央行加息25基點(diǎn)至0.5%;隨后韓國央行也6年來首次加息25基點(diǎn)至1.5%。隨著歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭持續(xù)加強(qiáng)，歐洲央行也開始釋放退出寬松信號(hào)，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)歐央行量化寬松措施(QE)將在2018年四季度結(jié)束，在2018年底或2019年初啟動(dòng)加息。在這樣的貨幣政策合力作用下，美元匯率難以重拾強(qiáng)勢。

另一方面，美國通脹數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟阻礙加息。雖然美國去年第二、三季度經(jīng)濟(jì)增速穩(wěn)健，疊加外部經(jīng)濟(jì)向好，就業(yè)市場良性擴(kuò)張，但在拉動(dòng)通脹方面的效率并不高。美國去年11月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比增速盡管達(dá)到1.8%，創(chuàng)下8個(gè)月以來高位，但仍未達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。而通脹數(shù)據(jù)作為美聯(lián)儲(chǔ)重要政策目標(biāo)，始終無法出現(xiàn)有效提升，這也是美聯(lián)儲(chǔ)在未來一段時(shí)期內(nèi)無意連續(xù)加息的原因之一。

風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)獲支撐

美元的持續(xù)走軟，對(duì)美國國內(nèi)而言，令其出口商品的海外價(jià)格更有優(yōu)勢，推動(dòng)了國內(nèi)生產(chǎn)。同時(shí)，令眾多跨國公司的海外其他貨幣利潤兌換成美元后公司盈利有所上升，實(shí)際上提振了美國股市和金融市場。因此，美國股市開年仍然能夠保持強(qiáng)勢。而對(duì)于全球市場而言，美元走弱使資金流出美元資產(chǎn)，轉(zhuǎn)而流入全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場獲資金面有力支撐。數(shù)據(jù)顯示，2018年首周，全球股市普漲，大宗商品也紛紛走強(qiáng)。

美銀美林日前表示，全球股市與其他市場的強(qiáng)勁漲勢或持續(xù)。美銀美林發(fā)布的一周金融市場資金流動(dòng)追蹤匯總數(shù)據(jù)顯示，2018年首周有101億美元流出美國股市，創(chuàng)9個(gè)多月以來最大流出規(guī)模，而其他市場均呈現(xiàn)資金流入。

渣打銀行日前表示，考慮到美國當(dāng)前的通脹背景，美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐不大可能超出市場預(yù)期，美元2018年預(yù)期小幅走軟。同時(shí)，歐洲央行等其他央行撤回刺激舉措的步伐很可能超出市場一致預(yù)期，因此預(yù)計(jì)美國與其他主要經(jīng)濟(jì)體國家之間的實(shí)際利差收窄，從而利空美元。

渣打銀行表示，2018年全球資本市場的不確定性較前兩年有所走弱，市場機(jī)構(gòu)對(duì)今年全球經(jīng)濟(jì)的展望比較樂觀，該行預(yù)計(jì)2018年全球經(jīng)濟(jì)增速為2.4%。在海外資產(chǎn)配置方面，較為樂觀的經(jīng)濟(jì)預(yù)期也為股票市場和優(yōu)質(zhì)債券帶來良好憧憬。該行表示，當(dāng)前美國商業(yè)周期正處于成熟階段，因此仍然看好美股。此外，預(yù)期亞洲(日本除外)股票及歐元區(qū)股票將跑贏全球股票，中國股票將跑贏亞洲(日本除外)股票。

關(guān)鍵詞： 弱勢 格局 資產(chǎn)