上市首日暴漲1100%,新能源賽道又出了只「大妖股」
沉寂已久的美國股市,很久沒見過那么瘋狂的新股了。
(資料圖片)
美國當(dāng)?shù)貢r間4月20日,“新能源換電第 一股”優(yōu)品車正式登陸納斯達克,上市首日走勢凌厲:發(fā)行價6美元,收盤價43.18美元,盤中最高漲幅達1100%,多次觸發(fā)熔斷。
作為一家專注新能源商用車換電服務(wù)的年輕企業(yè),優(yōu)品車可以說是踩中了當(dāng)下最熱的風(fēng)口。羅蘭貝格預(yù)計,到2030年重卡商用車的新能源滲透率將達到25%,輕卡商用車則將達到30%。龐大的市場規(guī)模,也給資本帶去了無限遐想空間。
但另一方面,優(yōu)品車業(yè)務(wù)仍處于起步階段,收入并不穩(wěn)定,且尚未實現(xiàn)盈利。上市首日取得開門紅固然值得慶幸,卻不能高興得太早。
無論在商用還是乘用領(lǐng)域,新能源車的換電基建大戰(zhàn)都已進入白熱化階段,涌現(xiàn)出大量優(yōu)質(zhì)企業(yè)。優(yōu)品車的暴漲神話或許不難復(fù)制,難的是如何將一時的熱度轉(zhuǎn)化為長期的業(yè)績。
從賣保險到換電
優(yōu)品車花10年練就“年度妖股”
風(fēng)光無限的優(yōu)品車其實是一家相當(dāng)年輕的公司,而且一開始和新能源車、換電服務(wù)沒有什么關(guān)系。
2013年,優(yōu)品車由李佳創(chuàng)辦于上海。有中科院計算機專業(yè)、清華金融專業(yè)學(xué)習(xí)背景的李佳,曾在上汽通用、華晨東亞擔(dān)任金融業(yè)務(wù)負責(zé)人,還有西門子、惠普等外企的工作經(jīng)歷。憑借對金融和汽車行業(yè)的雙重認知,他敏銳地察覺到汽車金融服務(wù)的潛力。
創(chuàng)立階段,優(yōu)品車以汽車經(jīng)紀、金融服務(wù)為主營業(yè)務(wù),立志做汽車界的新金融、新零售*人。如今很少有人記得,這一階段優(yōu)品車對標的對象是星巴克:改變汽車銷售市場的現(xiàn)狀,做五星級的汽車金融、后服務(wù)運營商。
李佳為公司制定的經(jīng)營模式,簡稱為“一機兩翼”:一機,即效仿互聯(lián)網(wǎng)大廠的中臺模式,搭建線上、線下融合的服務(wù)平臺,做連接海量經(jīng)銷商、車企的紐帶;包含融資、保險、質(zhì)保在內(nèi)的汽車金融服務(wù)為左翼,配件采購、維修、監(jiān)測等后市場服務(wù)為右翼,共同充當(dāng)公司的兩大收入支柱。
不得不說,李佳“網(wǎng)感”很好,也很懂講故事。在汽車后市場高度分散,尚未涌現(xiàn)頭部品牌,金融服務(wù)多數(shù)由車企自行提供的時候,優(yōu)品車確實填補了市場空白。截止2017年,優(yōu)品車和近1.7萬家經(jīng)銷商達成合作,業(yè)務(wù)遍布全國31個省份,并連續(xù)斬獲兩輪金額過億的融資,博得資本青睞。
然而,先發(fā)紅利不能吃一輩子——翻看優(yōu)品車真正落地的業(yè)務(wù),其實并無太多過人之處。金融服務(wù)這邊,應(yīng)用最廣的車抵貸、消費貸等都是大眾化產(chǎn)品,很多同行都在提供相似的服務(wù)。而后市場服務(wù)歷來有高頻低消的特點,毛利率一直不甚理想。
隨著新能源車大潮興起,李佳和他的優(yōu)品車嗅到了更大的商機。
2018年,優(yōu)品車首次和新能源車結(jié)緣,提出構(gòu)建“車-樁網(wǎng)絡(luò)一體化”平臺的新戰(zhàn)略,并面向東南亞地區(qū)布置充電樁設(shè)施。一年后,公司的定位更改為新能源車整合服務(wù)平臺和應(yīng)用解決方案供應(yīng)商。到2020年,優(yōu)品車進化到我們熟悉的形態(tài):新能源換電服務(wù)被確立為公司核心業(yè)務(wù)。
選擇商用而非乘用領(lǐng)域,相信是考慮到和新能源車車企的沖突。無論是海外的特斯拉,還是本土的蔚來,都將充換電業(yè)務(wù)牢牢把控在自己手里,充換電站更是被車企視為核心資源。反倒是商用車領(lǐng)域,車企精力有限,觸角無法伸得太遠,也就給優(yōu)品車提供了上位空間。
用李佳自己的話來說,這也是遵循時代潮流的選擇:
“電動車市場的整體發(fā)展、政策的引導(dǎo)、出租車和網(wǎng)約車的迭代,都讓換電模式變得很成熟,市場對充換電站的需求相信也會繼續(xù)提升。”
事實證明,李佳的判斷路沒有錯。新能源車發(fā)展一日千里,優(yōu)品車也一路打怪升級叩開了納斯達克的大門。從上市首日的行情來看,優(yōu)品車無疑大獲成功。這種火爆行情當(dāng)然不可能延續(xù)太長時間,但資本市場的信心與熱情毋庸置疑。
然而,一片紅火的股價之外,優(yōu)品車的缺陷也相當(dāng)明顯。
股價暴漲背后
優(yōu)品車業(yè)績面臨考驗
如果我們將目光轉(zhuǎn)移到公司的業(yè)績上,就能看到和股價截然不同的境況。
招股書顯示,優(yōu)品車2020年至2022年上半年的營收分別為146.4萬、801萬和427.7萬元,對應(yīng)的凈虧損則分別達到653萬、4906.4萬和1298.6萬元。雖然去年上半年虧損略有收窄,但考慮到不足千萬的營收規(guī)模,短時間內(nèi)恐怕還很難實現(xiàn)扭虧為盈。
(圖片來自優(yōu)品車招股書)
換句話說,資本押注的是優(yōu)品車的未來,對其當(dāng)下業(yè)績沒抱太大希望。隨著換電需求不斷釋放,優(yōu)品車需要盡快搶占更多市場份額,才能給狂熱的投資者一個交代。
而優(yōu)品車能拿出來的*王牌,就是2021年推出的UOTTA智能換電技術(shù)。
上線之初,UOTTA便推出了面向物流、礦山、港口等行業(yè)的五款定制車型,并計劃進一步向城市公共交通等應(yīng)用場景擴張。對于這項技術(shù)的優(yōu)勢和應(yīng)用方向,優(yōu)品車CEO趙秉怡曾在2021年“中國新能源重卡產(chǎn)業(yè)生態(tài)大會”上做過詳細介紹。
在趙秉怡的講述中,智能換電技術(shù)*的優(yōu)勢可以總結(jié)為三個關(guān)鍵詞:省錢、省時、安全。
比起傳統(tǒng)充電樁至少60分鐘的快充時間,換電站只需要在3-5分鐘就能完成能量補給,能*限度保證商用車輛的運營時效。此外,換電比充電對電力需求更小,能減輕電網(wǎng)負荷、減少電力成本;同時還等于給電池加上了終身“質(zhì)?!?,相當(dāng)于減輕了動力電池維護成本。
目前,優(yōu)品車已經(jīng)和一汽解放青島汽車有限公司、湖北三環(huán)汽車有限公司簽署協(xié)議,共同開發(fā)基于UOTTA智能換電技術(shù)的電動卡車。截止報告期內(nèi),該公司共交付了5個兼容UOTTA電池的智能換電站,UOTTA技術(shù)的應(yīng)用范圍正在持續(xù)擴大。
從時間線來看,UOTTA面世是優(yōu)品車的轉(zhuǎn)折點。換電、電池電源解決方案業(yè)務(wù)在2021年下半年走上正軌,并開始創(chuàng)造收入。花一年多的時間實現(xiàn)營收翻倍,優(yōu)品車的增速并不算慢。不過比起行業(yè)整體增速和規(guī)模,還是稍顯遜色。
華鑫證券的研報指出,2021年我國運輸類純電重卡銷量4180輛,占比47.9%,比2020年翻了數(shù)百倍,換電需求也理應(yīng)迎來小高峰。在充換電服務(wù)上仍處于起步階段,技術(shù)、基建未達*狀態(tài),讓優(yōu)品車錯過了這一波爆發(fā)。
面向未來,優(yōu)品車的計劃是繼續(xù)和車企合作,開發(fā)更多適配UOTTA技術(shù)的商用新能源車。在招股書中,優(yōu)品車也強調(diào)募集的資金將主要用于研發(fā)UOTTA技術(shù),希望借此贏得和車企合作的機會。但目標能否達成,尚需時間檢驗。
*可以肯定的是,換電模式確實能顯著降低新能源商用車的使用成本。隨著純電重卡、輕卡的滲透率上升,優(yōu)品車這條賽道大有可為。
更何況,優(yōu)品車只是新能源商用車充換電行業(yè)的冰山一角。在這個新興行業(yè)里,還隱藏著不少驚喜。
多股勢力混戰(zhàn)
誰能在千億換電藍海殺出血路?
申萬宏源的分析師們,為新能源商用車行業(yè)算過一筆賬。其研報指出,車、電分離模式的重卡平均能源成本比燃油重卡要低34.8萬元。考慮到使用壽命和能源需求,換電輕卡節(jié)省的成本不如重卡那么多,但也有14.8萬元。
這一筆賬背后的經(jīng)濟效益,車企不可能不懂。展望后市,新能源商用車以及配套的換電產(chǎn)業(yè)鏈都有很大成長空間,潛力遠未完全釋放。隨著新能源車在商用、乘用場景的滲透率都不斷上升,各大車企也愈發(fā)重視換電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。像優(yōu)品車這種頭部技術(shù)服務(wù)廠商,將在中國的新能源革命中發(fā)揮舉足輕重的作用。
來自羅蘭貝格的數(shù)據(jù)顯示,到2030年純電重卡的滲透率將達到25%,輕卡則將達到30%。其中,商超配送、快遞物流等場景的新能源車需求預(yù)計將顯著增加。中信證券的研報則指出,2021-2025年是純電重卡換電服務(wù)需求爆發(fā)期,預(yù)計行業(yè)規(guī)模有望在五年內(nèi)實現(xiàn)十倍以上的增長,達到超千億元。
(圖片來自羅蘭貝格)
在換電行業(yè),乘用車已經(jīng)走得很遠了。4月18日,蔚來就攜第三代換電站亮相上海車展。這一個全新?lián)Q電站,提供電池檢查、維護、全自動換電等服務(wù),智能化水平*同行。根據(jù)蔚來的規(guī)劃,2025年要在國內(nèi)建立4000座換電站,規(guī)模遠超商用新能源車領(lǐng)域。
面對這一片空白領(lǐng)域,資本不會吝嗇投資,企業(yè)也蜂擁而至。目前,新能源商用車換電行業(yè)包含三股勢力:車企、動力電池廠商和優(yōu)品車為代表的第三方換電服務(wù)商。
在車企中,吉利旗下的遠程汽車和三一集團是佼佼者。三一重卡正在全力建設(shè)集氫氣制取、儲存、加注服務(wù)于一體的加氫站,為旗下的新能源重卡提供服務(wù)。第二股勢力中,商用新能源車電機裝機量排名前二的特百佳、蘇州綠控是當(dāng)之無愧的領(lǐng)頭羊。
至于第三方換電服務(wù)商陣營,除了優(yōu)品車也有很多優(yōu)質(zhì)企業(yè)值得我們關(guān)注。
比如和蔚來長期合作,在乘用車換電站領(lǐng)域有豐富經(jīng)驗的博眾精工,就開始大力開拓商用重卡換電站業(yè)務(wù)。目前,博眾精工換電站已經(jīng)迭代到第七代,技術(shù)十分成熟,年產(chǎn)能達到2000套以上。在去年通過定增融資9.5億的瀚川智能,同樣把目光瞄準商用新能源車換電站賽道。
比起年輕的優(yōu)品車,這些公司業(yè)績更能打,資本實力也更雄厚。以瀚川智能為例,2022財年歸母凈利潤錄得1.27億元,同比激增109.36%,和優(yōu)品車完全不在一個層級。
面對這些強大的競爭對手,優(yōu)品車唯有拿出更高級的技術(shù),方能掙得一絲勝算。
寫在最后
“五一”小長假臨近,全國打工人的旅游熱情早已熊熊燃燒。因為一頓小燒烤火出圈的山東淄博,成為這個“五一”黃金周的頂流。然而,蜂擁而至的游客讓這座五線小城不堪重負,交通瀕臨癱瘓、住宿餐飲行業(yè)也是被逼到崩潰邊緣。薄弱的城市基建,成為淄博承接這波流量紅利的絆腳石。
鮮少人知的是,李佳在兩年前的“中國金融與產(chǎn)業(yè)發(fā)展(淄博)峰會”上便談到了城市基建的問題。在李佳看來,淄博這樣的傳統(tǒng)工業(yè)城市想實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級、轉(zhuǎn)型,首先要打通綠色通道,完善城市交通配套建設(shè)。
當(dāng)時沒有人能猜到淄博如今的熱度,李佳這番話原意也只是宣傳優(yōu)品車的新能源基建理念。但這個意外的巧合側(cè)面證明,綠色基建對城市的發(fā)展至關(guān)重要。隨著新能源車在商用、乘用領(lǐng)域滲透率不斷上升,充換電基礎(chǔ)設(shè)施的重要地位已無可取代。
“妖股”優(yōu)品車,只是充換電產(chǎn)業(yè)鏈爆發(fā)的縮影。未來一段時間,還會有更多優(yōu)品車闖入我們的視線,叩開資本市場的大門。
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