3月31日早盤，在港股上市的新式茶飲第一股奈雪的茶(02150.HK)開盤后一路放量走強(qiáng)，盤中最高漲幅近20%，雖然此后有所回落，截至當(dāng)日收盤仍漲近16.94%，最新報(bào)收8.49港元每股，總市值146億港元。

3月30日晚間，奈雪的茶披露了2022年財(cái)報(bào)，去年該公司實(shí)現(xiàn)總收入約為42.92億元，同比下滑約0.1%；年內(nèi)凈虧損為4.76億元，2021年同期為凈虧損45.25億元，這意味著該公司凈虧損已經(jīng)大幅收窄，減少近90%。

值得指出的是，奈雪的茶于2021年6月30日在港交所上市，上市當(dāng)年其凈虧損大幅飆升，是與可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的公允價(jià)值變動(dòng)有關(guān)，這部分計(jì)入凈虧損超過43億元。按照港交所的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，這些優(yōu)先股會(huì)在上市當(dāng)年被計(jì)為負(fù)債，產(chǎn)生的公允值變動(dòng)則會(huì)被記為虧損。

(資料圖片)

在此背景下，投資者更加關(guān)注經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)這一業(yè)績(jī)指標(biāo)。不過，剔除“公允價(jià)值變動(dòng)”等因素，奈雪的茶經(jīng)調(diào)整凈利虧損呈現(xiàn)出進(jìn)一步擴(kuò)大態(tài)勢(shì)。

財(cái)報(bào)顯示，2022年，該公司經(jīng)調(diào)整凈虧損為4.61億元，上年同期為虧損1.45億元；門店經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)4.7億元，較2021年下降約20.6%；門店經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為11.8%，較2021年下降約2.7個(gè)百分點(diǎn)。集團(tuán)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現(xiàn)金凈額由2021年的5.06億元下降約39.4%至2022年的3.07億元。

此外，奈雪的茶客單價(jià)等指標(biāo)也呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。財(cái)報(bào)顯示，2022年，奈雪的茶茶飲店每筆訂單平均銷售價(jià)值為34.3元，2021年該指標(biāo)為41.6元；同期，每間茶飲店平均每日訂單量為348.2單，2021年該指標(biāo)為416.7單。

那么，為何營(yíng)收凈利以及現(xiàn)金流等多個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)均處于下降態(tài)勢(shì)，奈雪的茶今日仍受到二級(jí)市場(chǎng)資金的熱捧呢？

一位在港股有十余年投資經(jīng)驗(yàn)的機(jī)構(gòu)投資人士對(duì)證券時(shí)報(bào)·e公司記者表示，奈雪的茶去年虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，仍被部分資金看好的邏輯是利空出盡，“比如九毛九、泡泡瑪特等消費(fèi)類公司近期發(fā)布的2022年業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)也處于下滑態(tài)勢(shì)，但次日股價(jià)均實(shí)現(xiàn)明顯漲幅。去年受疫情影響，消費(fèi)類公司業(yè)績(jī)下滑本來就在預(yù)期之內(nèi)，不排除部分公司趁機(jī)處理干凈，來年財(cái)務(wù)輕裝上陣，這就是資金買入的邏輯?！?/p>

對(duì)于業(yè)績(jī)大幅下滑，奈雪的茶在公告中也直言，包括現(xiàn)制茶飲行業(yè)在內(nèi)的線下消費(fèi)行業(yè)在2022年面臨了巨大挑戰(zhàn)。一方面，疫情不斷反復(fù)，對(duì)行業(yè)內(nèi)企業(yè)運(yùn)營(yíng)造成了干擾，并通過相對(duì)較高的經(jīng)營(yíng)杠桿，對(duì)盈利能力造成沖擊。同時(shí)，受宏觀環(huán)境影響，消費(fèi)者收入下降或增速放緩，收入預(yù)期受到壓制，對(duì)未來不確定性預(yù)期有所增加，進(jìn)而影響了其消費(fèi)能力和意愿。

值得一提的是，雖然2022年餐飲行業(yè)受到疫情沖擊較為嚴(yán)重，但奈雪的茶依然選擇逆勢(shì)擴(kuò)張。財(cái)報(bào)顯示，2022年，該公司凈新增251間奈雪的茶茶飲店。截至2022年12月31日，公司在89個(gè)城市擁有1068間直營(yíng)奈雪的茶茶飲店。

展望未來，奈雪的茶表示對(duì)2023年保持樂觀。“疫情管控措施得到解除，外賣訂單占比隨著消費(fèi)者重新回到線下消費(fèi)而回落，同店收入和盈利能力都開始恢復(fù)。2023年，公司預(yù)計(jì)仍將維持積極穩(wěn)健的開店計(jì)劃，在現(xiàn)有的高線城市加大門店密度。隨著門店持續(xù)優(yōu)化，人員、設(shè)備的精簡(jiǎn)，以及門店限制的降低，更容易實(shí)現(xiàn)盈虧平衡?！?/p>

今日午間還傳出了奈雪的茶將持續(xù)擴(kuò)張加快開店的消息。奈雪的茶聯(lián)合創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官趙林在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，奈雪的茶計(jì)劃2023年開店600家，主要加密一、二線城市?！澳窝┑牟璧陌l(fā)展空間遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于星巴克的空間，主要由于茶飲相較于咖啡受眾更廣，且開在社區(qū)型、寫字樓點(diǎn)位門店的業(yè)績(jī)更加穩(wěn)定?！?

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