榮盛發(fā)展:優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu) 上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)25.33億元
8月20日,榮盛發(fā)展發(fā)布2021年中報(bào),近期多家券商發(fā)布研究報(bào)告進(jìn)行點(diǎn)評(píng),觀點(diǎn)集中在未來(lái)業(yè)績(jī)確定性強(qiáng),財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、土地儲(chǔ)備區(qū)域結(jié)構(gòu)均衡等方面,并維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
營(yíng)收平穩(wěn)增長(zhǎng),未來(lái)業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)
據(jù)中報(bào)顯示,2021年上半年,榮盛發(fā)展實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入342.24億元,同比上漲30.9%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)25.33億元;實(shí)現(xiàn)簽約金額599億元,同比增長(zhǎng)24.3%,已完成年度簽約計(jì)劃的46%;簽約面積517萬(wàn),同比增長(zhǎng)19.0%。
東北證券表示:“營(yíng)收穩(wěn)增主要受地產(chǎn)結(jié)算規(guī)模增長(zhǎng)拉動(dòng),期內(nèi)地產(chǎn)結(jié)算金額315.78億元,同比+39.5%。”
國(guó)信證券表示:“公司銷(xiāo)售情況良好,區(qū)域結(jié)構(gòu)越來(lái)越均衡。上半年長(zhǎng)三角地區(qū)簽約金額占比36.2%成為最高區(qū)域,環(huán)京對(duì)公司發(fā)展的不利影響可控。”
華泰證券表示:“21H1表內(nèi)已售未結(jié)較年初+3.4%至865.9億,對(duì)2020全年?duì)I收的覆蓋率121%,為全年結(jié)算穩(wěn)健增長(zhǎng)奠定資源基礎(chǔ)。”
土地儲(chǔ)備區(qū)域結(jié)構(gòu)均衡
2021年上半年,榮盛發(fā)展新增土儲(chǔ)計(jì)容建面為303萬(wàn),其中長(zhǎng)三角貨值占比達(dá)39.2%。購(gòu)地支出123億元,占公司簽約銷(xiāo)售額的21%。截至2021年中,公司土儲(chǔ)總建面為3741萬(wàn)。
億翰智庫(kù)表示:“從近兩年商品房市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看,長(zhǎng)三角和珠三角成交表現(xiàn)相對(duì)優(yōu)于京津冀,并且有越來(lái)越多華北房企向華南和華東地區(qū)擴(kuò)張。我們認(rèn)為從當(dāng)前榮盛發(fā)展的投資布局來(lái)看,向外擴(kuò)張有助于抓住其他區(qū)域的發(fā)展機(jī)會(huì)。”
東北證券表示:“截止期末,榮盛發(fā)展錄得總土儲(chǔ)3741.25萬(wàn)方,平均土地成本為3252元/平,相應(yīng)貨值為4014億,權(quán)益占比為83.53%。整體來(lái)看,拿地端趨于審慎且購(gòu)地成本進(jìn)一步下行。”
財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化,三條紅線全面達(dá)標(biāo)在望
2021年上半年,榮盛發(fā)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~12.47億元,連續(xù)四年及一期持續(xù)為正。截至2021年中,榮盛發(fā)展現(xiàn)金短債比為1.2,凈負(fù)債率66.5%,較期初下降13.7個(gè)百分點(diǎn),剔除預(yù)收賬款后的資產(chǎn)負(fù)債率為70.8%,較期初下降3.0個(gè)百分點(diǎn)。
國(guó)信證券表示:“按三條紅線要求,公司目前處于黃檔,全面達(dá)標(biāo)在望。目前,僅剔除預(yù)收賬款后的資產(chǎn)負(fù)債率一項(xiàng)踩線,且已與標(biāo)準(zhǔn)非常接近。”
東北證券表示:“從長(zhǎng)短債結(jié)構(gòu)來(lái)看,優(yōu)化較為明顯,短期負(fù)債占比為34.2%,同比-9.7pct;長(zhǎng)期負(fù)債占比為65.8%,同比+9.7pct,;銀行類(lèi)占比提升至58%,債權(quán)類(lèi)占比20%,信托類(lèi)的占比下降至13.8%。”
億翰智庫(kù)表示:“榮盛經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~持續(xù)為正,有息負(fù)債總額下降,可見(jiàn)財(cái)務(wù)安全性也在提升。”
多家券商看好,維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
綜合多家券商點(diǎn)評(píng)來(lái)看,榮盛發(fā)展上半年?duì)I收、銷(xiāo)售增長(zhǎng)穩(wěn)健,拿地謹(jǐn)慎,三條紅線暫居黃線,經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流穩(wěn)健為共識(shí),因此多家券商維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
國(guó)信證券表示:“公司經(jīng)營(yíng)狀況穩(wěn)定,財(cái)務(wù)表現(xiàn)持續(xù)改善,且公司銷(xiāo)售及土儲(chǔ)的區(qū)域結(jié)構(gòu)越來(lái)越均衡,環(huán)京對(duì)公司發(fā)展的不利影響可控。預(yù)期2021、2022年的歸母凈利分別為75、77億元,對(duì)應(yīng)EPS為1.73、1.78元,對(duì)應(yīng)最新股價(jià)的PE為2.9、2.8倍,維持‘買(mǎi)入’評(píng)級(jí)。”
另外,華泰證券和東北證券也都表示,公司連續(xù)增持提振發(fā)展信心,維持‘買(mǎi)入’評(píng)級(jí)。
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