“民生無小事”。很多消費者都想買到新鮮實惠的蔬菜，在生鮮到家領(lǐng)域，每日優(yōu)鮮(NASDAQ: MF)以超千萬MAU(月活躍用戶人數(shù))成為領(lǐng)跑者。

6月25日，每日優(yōu)鮮頂著“中概生鮮第一股”光環(huán)在納斯達(dá)克掛牌上市，但上市首日就遭遇破發(fā)。其發(fā)行價為13美元/ADS，當(dāng)日開盤價為10.65美元/ADS，盤中一度暴跌超36%，收盤時跌幅收窄至25.69%，一夜之間市值蒸發(fā)近8億美元。

而晚幾天上市的叮咚買菜，6月28日上市股價平穩(wěn)，次日迎來暴漲，盤中漲幅一度達(dá)到95%，最終收漲62.84%。

每日優(yōu)鮮上市破發(fā)后仍一路下挫，截至美東時間2021年8月9日收盤價為4.92美元/ADS，上市不足兩個月，較發(fā)行價下跌62%，總市值已不足12億美元。

股價暴跌的背后，是其一直虧損的業(yè)績表現(xiàn)、持續(xù)下降的營收和用戶增速，以及市場對前置倉是否行得通的質(zhì)疑。

當(dāng)然，每日優(yōu)鮮股價表現(xiàn)低迷，也與中概股近期整體表現(xiàn)不佳有關(guān)。比如，叮咚買菜開盤沖高后亦隨大勢回落，但總市值仍逾50億美元。

對此，《投資者網(wǎng)》多次致函每日優(yōu)鮮試圖尋求答案，但未收到回復(fù)。

“充值送新股配額”坑了誰?

據(jù)公司公開資料介紹，每日優(yōu)鮮成立于2014年11月，2015年首創(chuàng)生鮮領(lǐng)域的“前置倉”模式。專注于生鮮即時派送的互聯(lián)網(wǎng)電商平臺，它所擁有的O2O 社區(qū)模式基于社區(qū)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，能夠為消費者提供直接的線上生鮮采購方案，也能使消費者享受快速購買成交的體驗。

每日優(yōu)鮮登陸美股市場前，曾推出“充值送新股配額”的新奇做法。

所謂“充值送新股配額”，即在新股認(rèn)購期間，每日優(yōu)鮮與富途證券、老虎證券發(fā)起“儲值享額外中簽”的活動。認(rèn)購每日優(yōu)鮮的投資者，只要在每日優(yōu)鮮平臺充值50元人民幣即可額外中簽10股，充值100元人民幣即可額外中簽20股?；顒又鬓k方還特別注明，該活動名額數(shù)量有限，先到先得，每位用戶最多可以獲得優(yōu)先獲配10股或20股每日優(yōu)鮮股票權(quán)益。

這項活動曾被寄予“雙贏”的期待：對于每日優(yōu)鮮而言，通過充值打新的活動，既可以吸引會員充值、增加企業(yè)現(xiàn)金流，又可以賣出新發(fā)行的股票;作為每日優(yōu)鮮的會員，既能通過充值得到消費權(quán)益，還能“白得”股票配額，獲取投資權(quán)益。

然而每日優(yōu)鮮上市當(dāng)日較發(fā)行價跌幅近30%，所謂“既能通過充值得到消費權(quán)益，還能‘白得’股票配額”，結(jié)果卻被割“韭菜”。

營收遞增難擋虧損持續(xù)

艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，各大生鮮電商在2020年交易規(guī)模實現(xiàn)快速增長，預(yù)計2021年交易規(guī)模將達(dá)到3117.4億元，相比2019年同比增長62.86%，相比2020年同比增長18.15%。

一方面，“數(shù)字化升級”乃大勢所趨。7月29日，移動互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)測平臺Trustdata發(fā)布《2021年Q2中國移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展分析報告》，對2021年Q2移動互聯(lián)網(wǎng)各領(lǐng)域發(fā)展趨勢進(jìn)行了分析。報告提到，菜市場仍然是生鮮產(chǎn)業(yè)最大的銷售渠道，數(shù)字化賦能將成為其提升效能的核心手段，而政策、法律法規(guī)等多項措施并舉也將助力菜市場數(shù)字化升級。

與此同時，受疫情影響，許多菜場被迫關(guān)閉，生鮮食品線上銷售迅速增長。每日優(yōu)鮮CFO王珺在接受采訪時曾提到：“疫情讓生鮮線上滲透率加速推進(jìn)了兩年。”

招股書顯示，2018年-2020年，每日優(yōu)鮮凈收入分別為35.5億元、60億元和61.3億元。2021年一季度營收15.3億元，營收增速有所放緩。

值得關(guān)注的是，Wind數(shù)據(jù)顯示，每日優(yōu)鮮已經(jīng)連續(xù)9個季度虧損，且虧損額較大(見下圖)。

按照美國通用會計準(zhǔn)則(GAAP)計量，2018年、2019年和2020年的凈虧損分別為22.32億元、29.09億元和16.49億元。此外，2021年一季度凈虧損6.1億元。若不按照美國通用會計準(zhǔn)則(Non-GAAP)計量，每日優(yōu)鮮2018年、2019年和2020年的凈虧損分別為22.16億元、27.77億元和15.9億元，2021年一季度凈虧損為5.98億元。

有市場觀點認(rèn)為，每日優(yōu)鮮收入增速持續(xù)下降，凈利潤未見扭虧跡象，這與其商業(yè)模式不無關(guān)系。

前置倉模式是“雙刃劍”

每日優(yōu)鮮也有自己的長處。《投資者網(wǎng)》通過走訪和親自體驗了解到，不少用戶認(rèn)為，每日優(yōu)鮮最突出的一個特點就是“配送時效快”、“每次基本等待時間約30分鐘”。

據(jù)了解，每日優(yōu)鮮幫助騎手規(guī)劃送貨路線，最大程度地節(jié)省配送時間。而“配送時效快”，離不開前置倉模式。

所謂前置倉是將倉庫設(shè)在離消費者最近的地方，以便在消費者下單后實現(xiàn)“即時達(dá)” (時效為1小時以內(nèi))，這一模式的優(yōu)勢在于便捷，能夠?qū)崿F(xiàn)快速送達(dá)商品，以及不斷優(yōu)化供應(yīng)鏈。生鮮品類具有“不容易保存”和“新鮮時間有限”的特點，但前置倉卻可以讓生鮮得到更好的儲存，最大程度保證了生鮮的質(zhì)量。

據(jù)了解，8月1日，社區(qū)零售企業(yè)每日優(yōu)鮮在寧波開城，啟動“超4000款商品，最快30分鐘送達(dá)”的前置倉即時零售業(yè)務(wù)。至此，每日優(yōu)鮮極速達(dá)業(yè)務(wù)覆蓋范圍增至17個一二線城市，在華東地區(qū)的前置倉網(wǎng)絡(luò)也進(jìn)一步加密。

但與此同時，前置倉模式的劣勢也不可忽視。

Trustdata報告顯示，每日優(yōu)鮮、盒馬及叮咚買菜形成“三足鼎立”格局(見下圖)。

目前來看，每日優(yōu)鮮和叮咚買菜都未實現(xiàn)盈利，而盒馬CEO侯毅曾公開表示：“前置倉模式不成立，是做給VC看的模式。從生意模式本身來講，前置倉是個偽命題，不可能盈利。但是它的流量是有價值的，前置倉最好的出路是賣給渴望流量的公司。”

“前置倉模式門檻低，但獲客成本、履約成本高，所以很難真正形成盈利，積極上市的背后就是急需輸血穩(wěn)定市場份額，也說明整個商業(yè)模式目前面臨考驗且沒有得到充分認(rèn)可。”新零售行業(yè)專家鮑躍忠表示。

已經(jīng)連續(xù)虧損了9個季度的每日優(yōu)鮮雖然搶到了“中概生鮮第一股”，但資本市場的反應(yīng)也說明，前置倉模式距離得到市場充分認(rèn)可還有很長的路要走。

當(dāng)然，每日優(yōu)鮮也在試圖創(chuàng)新。此前，每日優(yōu)鮮推出了“(前置倉即時零售+菜市場)x零售云”新戰(zhàn)略，多維布局社區(qū)零售賽道。有業(yè)內(nèi)人士表示，隨著前置倉業(yè)務(wù)在一二線城市的逐步滲透，智慧菜場在全國各地加快落地，以及零售云方面與騰訊智慧零售展開深度合作，每日優(yōu)鮮正在逐漸形成線上與線下、垂直電商與平臺化、一二線城市與下沉市場的多維互補(bǔ)，預(yù)計將擁有更大的增長空間。

前置倉模式究竟能否成功，此時下定論為時尚早，正如每日優(yōu)鮮創(chuàng)始人、董事長兼CEO徐正曾說的：“上市不是一個終點，而是發(fā)展中的一個新的起點。”(思維財經(jīng)出品)

關(guān)鍵詞： 每日優(yōu)鮮 前置倉模式 凈虧損 消費者