開始“沾酒”的“零食第一股”上海來(lái)伊份股份有限公司(下稱“來(lái)伊份”，603777.SH)，近期披露2021年上半年業(yè)績(jī)預(yù)增公告。高增長(zhǎng)從何而來(lái)，白酒業(yè)務(wù)對(duì)業(yè)績(jī)有多少貢獻(xiàn)，均是市場(chǎng)關(guān)注的問題。

7月15日，來(lái)伊份發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)為1.08億元左右，增幅近8倍;扣非凈利潤(rùn)為4058.36萬(wàn)元左右，與上年同期的虧損相比，增幅超5倍。

不過，在這份“亮眼”的中報(bào)背后，包括“政府補(bǔ)助、銀行理財(cái)產(chǎn)品投資收益和長(zhǎng)期股權(quán)投資處置收益”非經(jīng)常性損益約為6736.66萬(wàn)元，不難看出，占凈利潤(rùn)的50%還要多。

此外，該公司推進(jìn)了一年多的5億定增事宜宣告終止，6月又透露進(jìn)軍醬酒領(lǐng)域的消息，隨即股價(jià)接連走高，從6月7日到18日漲幅近60%，這讓來(lái)伊份18日發(fā)布《股票交易異常波動(dòng)公告》提示風(fēng)險(xiǎn)，并表示“白酒業(yè)務(wù)處于市場(chǎng)推廣階段，業(yè)務(wù)規(guī)模和銷售收入占公司收入比重極低”。

隨后股價(jià)大幅回落，至7月21日，股價(jià)距高點(diǎn)驟降27%。最近一兩個(gè)月，來(lái)伊份呈現(xiàn)典型的“過山車”走勢(shì)。

定增“告吹”背后

公開資料顯示，來(lái)伊份是一家主打直營(yíng)的休閑食品連鎖企業(yè)，在全國(guó)擁有近2300家門店、會(huì)員逾1700萬(wàn)。產(chǎn)品主要覆蓋堅(jiān)果炒貨、肉類零食、果干蜜餞、糕點(diǎn)餅干、果蔬零食、豆干小食等多個(gè)核心品類。2016年，來(lái)伊份在A股上市，成為國(guó)內(nèi)“休閑零食第一股”。

6月26日，來(lái)伊份發(fā)布公告稱，終止其推進(jìn)了一年多的定增事宜，原因是“資本市場(chǎng)環(huán)境和融資時(shí)機(jī)變化等因素，并結(jié)合公司現(xiàn)金流情況”。對(duì)此，來(lái)伊份表示，目前公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)正常，“本次終止2020年度非公開發(fā)行股票事項(xiàng)系公司根據(jù)實(shí)際情況作出的審慎決策，不會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)發(fā)展造成不利影響，不存在損害公司及全體股東特別是中小股東利益的情形。”

據(jù)悉，在2020年6月17日，來(lái)伊份召開了2020年第二次臨時(shí)股東大會(huì)，審議通過了《關(guān)于公司2020年度非公開發(fā)行股票方案的議案》等相關(guān)議案。據(jù)議案，來(lái)伊份擬非公開發(fā)行股票數(shù)量不超過約1億股，發(fā)行股份數(shù)量上限占比不超過總股本30%，非公開發(fā)行股票募集資金總額不超過5億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后擬用于全渠道營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目和研發(fā)中心升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目。彼時(shí)，該公司表示，上述項(xiàng)目是完善營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)布局，擴(kuò)大市場(chǎng)份額的需要，是協(xié)同線上線下發(fā)展，實(shí)現(xiàn)公司發(fā)展戰(zhàn)略的需要以及迎合發(fā)展趨勢(shì)，提升競(jìng)爭(zhēng)地位的需要。

據(jù)定增預(yù)案披露，線下零售方面，來(lái)伊份擬在上海、江蘇地區(qū)新設(shè)一批迎合消費(fèi)者需求及符合當(dāng)前新零售趨勢(shì)的直營(yíng)連鎖門店，同時(shí)對(duì)部分現(xiàn)有直營(yíng)門店進(jìn)行數(shù)字化、智能化升級(jí)。在線上零售方面，公司擬加大對(duì)自營(yíng)APP及社區(qū)拼團(tuán)業(yè)務(wù)的投入，進(jìn)一步強(qiáng)化線上運(yùn)營(yíng)能力。

從定增目的來(lái)看，來(lái)伊份主要是為了加強(qiáng)線上渠道建設(shè)，增加對(duì)自營(yíng)APP、社區(qū)拼團(tuán)、云店等新零售方面的投入，以消費(fèi)者為核心，利用大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)賦能等手段滿足消費(fèi)者即買即得的消費(fèi)需求，提升其在行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)地位。

然而，對(duì)于公告中提到的“資本市場(chǎng)環(huán)境和融資時(shí)機(jī)變化等因素”具體指哪些因素，以及如今定增方案終止，對(duì)公司營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)布局有無(wú)進(jìn)一步影響等等，《投資者網(wǎng)》向該公司致函詢問，但未獲得回復(fù)。

上市后利潤(rùn)持續(xù)下降

7月15日，來(lái)伊份發(fā)布的2021年半年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告顯示，公司預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)較上年同期增長(zhǎng)774.59%左右，扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)506.38%左右。

較高的增速原因之一在于去年上半年基數(shù)較低，2020年上半年來(lái)伊份歸母凈利潤(rùn)僅1234.29萬(wàn)元，扣非后實(shí)際虧損998.67萬(wàn)元。

實(shí)際上，從年報(bào)來(lái)看，來(lái)伊份自上市第二年開始業(yè)績(jī)表現(xiàn)一直不佳，尤其是凈利潤(rùn)規(guī)模持續(xù)下降。2016-2020年，來(lái)伊份的凈利潤(rùn)分別為1.34億元、1.01億元、1010.9萬(wàn)元、1037.07萬(wàn)元、-6519.54萬(wàn)元。

公司股價(jià)僅在上市次月最高沖至58元(前復(fù)權(quán)，下同)，其后便一路下滑。盡管公司發(fā)布了今年上半年業(yè)績(jī)大幅預(yù)增公告，但目前股價(jià)距最高點(diǎn)仍下跌超過70%。不知道當(dāng)時(shí)追高的投資者，現(xiàn)在是什么心情?

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，按照2021年一季度凈利潤(rùn)及增速排名，“休閑零食第一股”來(lái)伊份的凈利潤(rùn)規(guī)模已經(jīng)被三只松鼠、良品鋪?zhàn)拥群髞?lái)者甩在身后，其凈利潤(rùn)增速在可比公司中排名倒數(shù)。

2017-2020年，其營(yíng)業(yè)收入同比增速分別為12.35%、7.01%、2.86%、0.59%，增速明顯放緩。2018年-2020年，來(lái)伊份更是出現(xiàn)連續(xù)三年的扣非虧損。

賣酒“自救”能否解困?

對(duì)于來(lái)伊份近幾年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，二級(jí)市場(chǎng)的投資者們自然在“用腳投票”。直到最近，公司發(fā)布“沾酒”的公告，股價(jià)開始異動(dòng)。

具體來(lái)看，股價(jià)一路下行的來(lái)伊份，今年6月份經(jīng)歷了一次快速拉升，從6月7日到18日漲幅近60%，股價(jià)從12元附近升至最高21.3元。不過，沖高后又大幅回落，7月21日收盤價(jià)為15.53元。

6月7日，來(lái)伊份在投資者互動(dòng)平臺(tái)上對(duì)投資者表示，其全資子公司上海醉愛酒業(yè)有限公司于2020年初推出了自有品牌醬香型白酒產(chǎn)品。目前，醉愛系列醬香型白酒產(chǎn)品已在來(lái)伊份全渠道(包括線上平臺(tái)、線下門店及團(tuán)購(gòu)經(jīng)銷渠道)銷售。

此信息發(fā)布后帶來(lái)的漲幅，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)公司業(yè)績(jī)基本面的關(guān)注，來(lái)伊份也在公告中作出“澄清”，在6月18日發(fā)布《股票交易異常波動(dòng)公告》并表示，“目前公司白酒業(yè)務(wù)處于市場(chǎng)推廣階段，業(yè)務(wù)規(guī)模和銷售收入占公司收入比重極低，2021年1-3月份，公司酒類銷售5365瓶，銷售額為178.63萬(wàn)元，占2021年第一季度銷售收入比重為0.15%。”

上述公告還透露，(來(lái)伊份)并未擁有白酒生產(chǎn)工廠，主要經(jīng)營(yíng)模式為委托生產(chǎn)后由公司進(jìn)行銷售。由此可以看出，公司白酒屬貼牌，代工廠林河酒業(yè)年生產(chǎn)白酒近500噸，屬于小型白酒企業(yè)。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為：“來(lái)伊份近期業(yè)績(jī)表現(xiàn)平平，股價(jià)快速上漲有蹭醬酒熱度之嫌。”

在經(jīng)歷了持續(xù)三年扣非虧損之后的來(lái)伊份能否持久“走出困境”還有待觀察，自6月發(fā)布賣酒的消息至今不過一月有余，來(lái)伊份究竟是“沾酒推動(dòng)股價(jià)”還是“借酒提升業(yè)績(jī)”還有待市場(chǎng)進(jìn)一步驗(yàn)證。就相關(guān)問題，《投資者網(wǎng)》向來(lái)伊份多次致函咨詢，未收到公司方面的回復(fù)。(思維財(cái)經(jīng)出品)

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