7月伊始，維他奶國(guó)際集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“維他奶”;00345.HK)被指不當(dāng)言論而陷入輿論危機(jī)。伴隨著輿論事件持續(xù)發(fā)酵，維他奶遭遇抵制、多地傳出產(chǎn)品下架消息，維他奶的股價(jià)應(yīng)聲下跌，跌入年內(nèi)最低點(diǎn)。

7月14日，處于風(fēng)口浪尖的維他奶發(fā)布了2020-2021財(cái)年報(bào)告，業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)出現(xiàn)微增的維他奶仍未止住股價(jià)的“跌跌不休”。對(duì)于三分之二收入來(lái)源中國(guó)內(nèi)地的維他奶，產(chǎn)品頻繁上榜質(zhì)檢黑名單，而今又遭遇輿論危機(jī)、品牌形象受挫，維他奶將何去何從?《投資者網(wǎng)》就相關(guān)內(nèi)容聯(lián)系維他奶，但一直未收到公司方面回復(fù)。

毛利率三年連降

公開(kāi)信息顯示，維他奶創(chuàng)立于1940年，旗下產(chǎn)品主要分為兩大品牌，以“維他奶”品牌推出豆制食品與飲料，包括大豆?fàn)I養(yǎng)飲料及豆腐產(chǎn)品;以“維他”品牌推出茶類(lèi)、果汁、健怡飲品、蒸餾水及牛奶類(lèi)飲料。

根據(jù)7月14日維他奶公布的2020-2021財(cái)年報(bào)告，2020-2021財(cái)年(主要是指2020年4月1日至2021年3月31日)，維他奶實(shí)現(xiàn)了全年收入75.2億港元，同比增長(zhǎng)3.97%，歸母凈利潤(rùn)5.48億港元，同比增長(zhǎng)2.33%。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020-2021財(cái)年，維他奶的經(jīng)營(yíng)溢利為8.43億港元，同比增長(zhǎng)19%。值得注意的是，維他奶在該年度獲得有關(guān)2019冠狀病毒病疫情的政府補(bǔ)貼達(dá)2.25億港元。維他奶在年報(bào)中表示：“撇除有關(guān)政府補(bǔ)貼，及維持原有員工人數(shù)及其他開(kāi)支的大前題下，本集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)溢利則下跌11%。”

事實(shí)上，在維他奶業(yè)績(jī)微增的數(shù)據(jù)背后，其盈利能力早已經(jīng)顯露出下滑態(tài)勢(shì)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2019-2020財(cái)年、2020-2021財(cái)年，維他奶的扣非歸母凈利潤(rùn)分別為5.2億港元、4.52億港元，分別同比變動(dòng)-24.13%、-13.01%。

毛利率方面，近三年維他奶的毛利率逐年下降。數(shù)據(jù)顯示，2018-2019財(cái)年、2019-2020財(cái)年、2020-2021財(cái)年，維他奶的毛利率分別為53.7%、53.25%、52.59%，最近兩年同比分別下降了0.45個(gè)百分點(diǎn)、0.66個(gè)百分點(diǎn)，降幅擴(kuò)大。

產(chǎn)品頻上質(zhì)檢黑榜

維他奶致力于打造全球營(yíng)銷(xiāo)市場(chǎng)，產(chǎn)品暢銷(xiāo)中國(guó)內(nèi)地及中國(guó)香港、澳洲、新西蘭、北美、歐洲、東南亞及全球其他市場(chǎng)。

不過(guò)，根據(jù)公司收入來(lái)源，維他奶的收入高度依賴(lài)在中國(guó)內(nèi)地的產(chǎn)品銷(xiāo)售。數(shù)據(jù)顯示，2020-2021財(cái)年，維他奶在中國(guó)內(nèi)地銷(xiāo)售額占比66%，中國(guó)香港業(yè)務(wù)(香港、澳門(mén)、出口)占比25%，澳洲及新西蘭占比7%、新加坡占比2%。

在2020-2021財(cái)年報(bào)告中，維他奶的香港業(yè)務(wù)收入下跌12%。維他奶在財(cái)報(bào)中表示：“中國(guó)內(nèi)地業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)11%，由此帶動(dòng)本集團(tuán)收入錄得4%增長(zhǎng)。”

近年來(lái)，維他奶對(duì)中國(guó)內(nèi)地銷(xiāo)售額占比逐年增加。數(shù)據(jù)顯示，2016-2017財(cái)年、2017-2018財(cái)年、2018-2019財(cái)年、2019-2020財(cái)年、2020-2021財(cái)年，維他奶在中國(guó)內(nèi)地的銷(xiāo)售額分別為24.04億港元、26.66億港元、37億港元、46.28億港元、51.37億港元，占比分別為43%、49%、57%、62%、66%。

目前，維他奶在內(nèi)地的銷(xiāo)售額增速明顯放緩。數(shù)據(jù)顯示，最近三個(gè)財(cái)年，維他奶在內(nèi)地的銷(xiāo)售額增速分別為39%、25%、11%，增速已經(jīng)連續(xù)兩年下滑。

與此同時(shí)，維他奶產(chǎn)品還是質(zhì)量黑榜的常客。今年1月和3月，共有7批次維他奶飲料未能入境;4月，有9批次維他奶旗下飲料被海關(guān)拒絕入境;5月，有3批次共2.13噸維他奶產(chǎn)品，因超范圍使用營(yíng)養(yǎng)強(qiáng)化劑D-泛酸鈣未準(zhǔn)入境，涉及低糖豆奶和豆奶飲料兩款產(chǎn)品。

自2017年以來(lái)，公司因超標(biāo)使用食品添加劑、標(biāo)簽不合格等原因?qū)冶缓ｊP(guān)拒入或者登上黑榜。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅2017年1年之內(nèi)，維他奶便至少上黑榜6次，其中于當(dāng)年6月，3批次約8噸的維他奶飲料被檢出超范圍使用維生素B1、維生素B2和泛酸鈣。當(dāng)年11月，有61批次、合計(jì)5.92噸的產(chǎn)品被國(guó)家質(zhì)檢總局?jǐn)r在境外。

股價(jià)創(chuàng)年內(nèi)最低

業(yè)績(jī)依賴(lài)內(nèi)地的維他奶，如今又因不當(dāng)言論事件遭遇抵制，也為公司今后的業(yè)績(jī)表現(xiàn)蒙上了一層陰影。

7月初，因網(wǎng)絡(luò)流傳出維他奶公告員工事件文件，被指言論不當(dāng)，因此，維他奶引起了輿論質(zhì)疑，接連發(fā)布兩則聲明公告。

受該事件影響，維他奶在內(nèi)地的代言人龔俊、任嘉倫接連在微博發(fā)文宣布，終止與“維他奶”品牌的一切合作。此外，部分網(wǎng)友也聲稱(chēng)要抵制維他奶產(chǎn)品，而據(jù)媒體報(bào)道，全國(guó)多地商戶(hù)和電商也開(kāi)始下架維他奶產(chǎn)品，向供應(yīng)商退貨。

資本市場(chǎng)對(duì)該事件反映敏銳，7月初維他奶輿論風(fēng)波發(fā)生以來(lái)，公司股價(jià)持續(xù)下跌。截至7月19日晚收盤(pán)，維他奶的股價(jià)報(bào)收24.30港元，較月初下跌了15.77%;市值為259.38億港元，蒸發(fā)了54.44億港元。

或許為了增強(qiáng)投資者信心，維他奶的第一大股東三菱日聯(lián)金融集團(tuán)于7月5日在場(chǎng)內(nèi)以每股平均價(jià)25.80港元增持409.8萬(wàn)股，涉資約1.06億港元。增持后，三菱日聯(lián)金融集團(tuán)持有維他奶的股權(quán)由15.91%升至16.29%。

資料顯示，三菱日聯(lián)金融集團(tuán)是由三菱東京金融集團(tuán)和日聯(lián)控股于2005年合并而來(lái)，總部設(shè)在日本東京，合并之后資產(chǎn)達(dá)到了1.64萬(wàn)億美元，是日本最大的金融機(jī)構(gòu)。

但是，“跌跌不休”的股價(jià)彰顯了公司此舉并未奏效。目前，維他奶股價(jià)還創(chuàng)下年內(nèi)最低點(diǎn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，7月19日盤(pán)中維他奶股價(jià)一度下跌至24.10港元/股，成為今年以來(lái)股價(jià)最低值，較今年股價(jià)最高點(diǎn)36.6港元/股下跌了34.15%。

伴隨著維他奶事件的持續(xù)發(fā)酵，維他奶在財(cái)報(bào)中預(yù)計(jì)的“內(nèi)地業(yè)務(wù)在下一年度將維持增長(zhǎng)”能否如預(yù)期實(shí)現(xiàn)，或許將面臨極大不確定性，《投資者網(wǎng)》將持續(xù)關(guān)注。(思維財(cái)經(jīng)出品)

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