很多人可能沒有聽過通才教育(02175.HK)的名字，但其經營的山西工商學院近日卻在知乎平臺上引發(fā)熱議。“感覺更像一家企業(yè)”，在對管理、設施以及收費等問題進行回答后，有人如是評價。

現在，就是這樣一家“企業(yè)”要上市了。

日前，通才教育通過港交所聆訊，擬發(fā)行1.25億股股份，每股發(fā)行價3.16~4.38港元，預計將于7月16日上市。

對于通才教育來說，在上市之后將面臨改善教學質量與業(yè)績的雙重壓力，但其近幾年的營收增長幾乎停滯，招生方面也面臨趨于飽和的情況，令業(yè)績難題在短期內難解。

營收增長近乎停滯

通才教育是山西省一家民辦高等教育機構，旗下經營著山西工商學院，2020-2021學年的學生數量為17233人。弗若斯特沙利文報告顯示，該校的全日制學生總數在山西省所有民辦高等教育機構中排名第一，不過其90%的學生來自山西省內。

又到了一年填報志愿的時候，有人通過微博平臺超話詢問“山西工商學院怎么樣?”，評論中有人如是回復：“慎重考慮吧!”

《投資者網》翻看微博、知乎等社交平臺后發(fā)現，質疑與不滿主要集中于對學校的管理、教學質量以及收取管理費等方面。

一張由學生公布的學費繳納信息截圖顯示，在學費、住宿費、教材預收費、保險費之外，該校每年還收取270元的物業(yè)服務費，合計費用高達17000多元，其中學費為14900元。

盡管有著不低的學費，但是通才教育的營收增長卻趨于停滯。招股書顯示：截至2020年8月31日的一年內，其營收為2.71億元，而2019年、2018年同期分別為2.66億元和2.67億元。此外，截至2020年12月31日止4個月的收入為1.1億元，稍低于2019年同期，通才教育對此表示：“主要是受到疫情的影響，開學時間延遲導致僅確認該年度3個月的收入。”

營收增長近乎停滯的同時，通才教育凈利潤呈現出下滑趨勢。截至2020年8月31日的一年內，其凈利潤為1.43億元，而2019年、2018年同期分別為1.38億元和1.45億元，整體出現微降，其中2019年下滑5.0%。就此，通才教育稱：“主要是由于教職員平均薪金增加導致薪金成本增加。”

生師比遠未達標

不過，2020年通才教育成本變化不明顯，但教職員數量卻發(fā)生了變化。

從近4個學年來看，通才教育全職教師人數為499人、551人、570人、552人，2019年達到了短期的高峰后，2020年又回到了2018年時的數量水平。

《投資者網》翻看通才教育招股書發(fā)現，通才教育對成本一直進行控制，這通過兼職教師常年占據教師隊伍的半壁江山可以看出——2020年兼職老師人數為519人，僅比全職教師人數少33人。

這樣的教師結構影響到了通才教育的“生師比”。2020年，其生師比為21.2：1，高于此前兩年。根據教育部的規(guī)定，生師比的合格指標為18：1，而限制性指標為23：1，通才教育目前符合限制性指標但不符合合格指標。

“民辦學校生師比不合格的情況比較普遍，學校都知道兼職老師只拿課時費，成本更低，而全職教師還有基本工資以其他福利措施。”中部省份一所本科院校的講師王星向《投資者網》表示：“兼職教師沒有那么嚴格的考核，但如果遇上一個老師在多個學校同時兼職的情況則容易出現教學事故。”

2019年《中華人民共和國高等教育法》實施情況的檢查報告就提到：“教師數量與高校辦學規(guī)模、人才培養(yǎng)需求不匹配，有的省近2/3本科高校生師比不達標。”今年2月，教育部關于印發(fā)《普通高等學校本科教育教學審核評估實施方案(2021—2025年)》的通知中又一次將生師比列為關鍵指標。

《投資者網》致函通才教育，詢問兼職教師常年較多是否會影響到教學質量、對于教師的資格以及考核有哪些標準等問題，但暫未收到對方回復。

學費增收空間受限

與目前大部分的民辦高校一樣，通才教育的營收主要來源于學費以及住宿費，其中，學費占總營收的比重達9成以上。學費收入的增長主要來源于兩個方面，一是學費的提升，二是規(guī)模的增加，但是目前來看其營收增長空間較小。

通才教育招股說明書顯示，近4個學年，通才教育的學費中除文學專業(yè)于2020-2021學年由14900元上漲至15900元之外，住宿費以及其他專業(yè)的學費均無明顯變化。

其學費及住宿費已經納入2015年公布的山西省價格目錄內。而就通才教育提供的所有專業(yè)而言，收取的學費已經逼近山西省物價局發(fā)出的山西省獲批基準學費率之上允許的20%范圍上限，因此幾乎沒有提高學費的空間。

而招生則面臨著名額上的限制，中部省份一所民辦學校的招生辦老師向《投資者網》表示：“招生名額一般要結合學校自身規(guī)模以及之前的招生情況進行評估。”

2020-2021學年，通才教育的新生人數由前一年同期的4321人上升至4841人，相應的總收生人數從16847人上升至17233人，招生名額使用率已經連續(xù)兩年高于96%，2020-2021年的招生使用率達96.8%。

《投資者網》翻看教育招股書發(fā)現，與部分高等院校采取并購的方式擴大規(guī)模不一樣的是，通才教育主要以自建的形式實現擴容，上市募集資金的約45%預計將用作北格校區(qū)第四期建設工程，包括建設一座教學樓、一座圖書館以及一座體育館。通才教育計劃于2025年將收生人數增至20000名，但盡管如此，收生規(guī)模較目前相比僅增加15%。

安信證券在研報中表示：“受制于單體校規(guī)模較小，且目前高教公司多以外延并購為主，目前單體校類公司整體成長性稍顯乏力，主要系內在學額有限以及提價空間有限，相較于外延并購式擴張方式、成長性不足。”

與此同時，通才教育所面臨的外部環(huán)境并不明朗。根據弗若斯特沙利文報告，自2015年到2019年，山西省民辦高等教育行業(yè)的總收生人數從12.64萬名增加至13.88萬名，預計2020年、2021年山西省民辦高等教育的收生人數將分別減少至11.08萬名以及10.44萬名，且于2024年再增至10.88萬名。

也就說，從山西省內的環(huán)境來看，短期內并不能為通才教育提供太多收生的增量。

如何在教學質量與業(yè)績提升之間找到平衡點?短期內如何實現業(yè)績突破?或許，通才教育需要更多的新故事。(思維財經出品)

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