在保健酒行業(yè)，至今還有人為海南椰島(600238，SH)感到惋惜。

早在2004年，其酒類營收就已經(jīng)達3.26億元，這樣的成績對于當時的保健酒市場來說并不算低。此后至今的16年間，海南椰島的酒類收入曾在2010年超5億元;只是到了去年，這一數(shù)據(jù)回落到3.27億元，與2004年相當。

2021年以來，海南椰島在白酒市場發(fā)力，先后在河北、四川與當?shù)鼐茝S簽約并投資設(shè)廠。6月15日，海南椰島收到了上交所的問詢函，要求核實公司擬推出白酒產(chǎn)品的新聞報道否屬實、公司目前是否取得免稅業(yè)務(wù)相關(guān)資質(zhì)，并說明是否存在“蹭概念”、“蹭熱點”等信息披露違規(guī)行為。截至發(fā)稿，海南椰島暫未就此做出回復(fù)。

除此之外，海南椰島還扎進了醬香酒熱潮之中，在茅臺鎮(zhèn)與糊涂酒業(yè)合作成立公司。但是，海南椰島能否做好醬香酒以及其他香型的白酒市場，還是在很多人心中留下了許多的問號。

“大手筆”投資被質(zhì)疑“蹭概念”

僅僅兩個月的時間，海南椰島的股價暴漲超2倍。恰恰在這期間，海南椰島迅速在白酒行業(yè)進行了多種香型白酒的布局。

據(jù)多家媒體報道，3月底，海南椰島與四川宜府春酒業(yè)集團有限公司簽約，共同投資成立椰島糧造(成都)酒業(yè)有限公司，將推出草本兼香型白酒;4月28日，海南椰島與河北衡湖緣釀酒有限公司簽訂投資協(xié)議，共同打造全新草本老白干香型“椰島糧造”。

這兩項投資引起上交所的關(guān)注，要求公司核實并披露前述對外投資事項是否屬實，對外投資事項、投資協(xié)議主體及投資標的的基本情況，投資協(xié)議的主要內(nèi)容，以及對外投資事項的實際投資金額、當前進展，是否存在“蹭概念”、“蹭熱點”等信息披露違規(guī)行為。另外，被問詢的情況還有5月6日舉行的海南椰島全球購掛牌暨戰(zhàn)略合作簽約儀式。

海南椰島近期最受市場關(guān)注的，是公司在醬香酒市場的新布局。4月27日晚間，海南椰島發(fā)布公告稱，公司全資子公司海南椰島酒業(yè)發(fā)展有限公司擬與貴州省仁懷市茅臺鎮(zhèn)糊涂酒業(yè)(集團)有限公司共同出資設(shè)立合資公司，注冊資本為3億元，其中椰島酒業(yè)以現(xiàn)金資金出資2.4億元，占注冊資本的80%，資金來源為自有及自籌資金;糊涂酒業(yè)以經(jīng)評估的價值0.6億元的大曲坤沙醬酒實物方式出資，占合資公司注冊資本的20%。

6月10日，海南椰島發(fā)布公告稱，糊涂酒業(yè)將出資方式變更為現(xiàn)金出資0.6億元。椰島酒業(yè)已出資4000萬元，糊涂酒業(yè)同比例現(xiàn)金出資1000萬元，主要用于支付約定的合資公司每年向糊涂公司采購不低于 5000噸大曲坤沙醬酒的部分貨款。

據(jù)醬香型白酒產(chǎn)業(yè)交易網(wǎng)匯錄的仁懷本地醬香基酒大宗交易數(shù)據(jù)顯示，坤沙酒的交易價格為10-18萬元每噸。如果以此價格計算，5000萬元可購買的數(shù)量實際上并不多。

權(quán)圖醬酒工作室的數(shù)據(jù)顯示，2020年1-12月，中國醬香酒產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)行業(yè)銷售收入約1550億元，實現(xiàn)行業(yè)銷售利潤約630億元。在白酒行業(yè)，醬香酒產(chǎn)業(yè)以26%的銷售額，貢獻了全行業(yè)39.7%的利潤。

實際上，醬香酒已經(jīng)處于白酒行業(yè)的熱度中心，故此有大量資本進入茅臺鎮(zhèn)。融澤咨詢分析師劉曉威向《投資者網(wǎng)》分析表示：“入局醬酒的資本大體可分為兩大類：一類是布局醬酒市場的業(yè)內(nèi)資本，具備酒業(yè)的運營能力、成熟的管理團隊和匹配的銷售渠道，市場表現(xiàn)較好;另一類是業(yè)外資本入局醬酒，跨界運營醬酒面臨著對白酒行業(yè)的深刻理解、運營思路與理念、運營管理團隊、渠道與運營推廣等考驗與跨越，需要時間與品牌的積累，很難有快速的短期高收益。”

他認為，“有戰(zhàn)略定力、有培育耐心的資本，憑借著資本的加持，未來會有不錯的表現(xiàn)，但賺快錢的資本未必會有好的結(jié)果。”

機會性操作方式不被看好

2020年，海南椰島嘗到了白酒特別是醬香酒領(lǐng)域的甜頭。

海南椰島目前酒類業(yè)務(wù)主要包括鹿龜酒系列、海王酒系列及其他酒系列。2020年，除占據(jù)了一半銷量的海王酒系列銷售收入僅同比增長8.48%外，鹿龜酒系列的銷售收入為9423.88萬元，同比增長209.90%;其他酒系列銷售收入1.12億元，同比大幅增長508.80%，這其中包括了海醬酒、?？诖笄?、三椰春等產(chǎn)品。

海南椰島表示：“2020年，公司成立中高端事業(yè)部開展中高端產(chǎn)品團購業(yè)務(wù)，高端鹿龜酒系列產(chǎn)品和海醬白酒系列產(chǎn)品銷量占比明顯提升，利潤明顯改善。”這從2020年年報中可見一斑，期內(nèi)其直銷收入1.11億元，是上年同期的5倍。

今年，海南椰島擴大醬香酒市場布局的速度較為迅速。一個被轉(zhuǎn)發(fā)在酒商微信群的邀請鏈接顯示：6月26日下午，海南椰島將在仁懷市舉行椰島醬酒封壇儀式暨新品發(fā)布會。這就是說，從海南椰島4月27日宣布投資成立合資公司，到新品發(fā)布會計劃時間，僅相隔2個月。

值得留意的是，這一時間與海南椰島董秘在上交所E互動平臺上將回應(yīng)的“計劃本月底舉行產(chǎn)品發(fā)布會”一致。

在上交所E互動平臺上，有投資者問公司“是否會推出新的醬酒品牌，還是沿用‘海醬’品牌”等問題，海南椰島董秘對此回復(fù)稱：“正在進行產(chǎn)品與品牌規(guī)劃等工作。未來不排除采取包括自有品牌、聯(lián)營品牌等多種方式運作，不同品牌將會對應(yīng)不同的客戶群體與市場渠道等。”

據(jù)一名熟悉海南椰島銷售市場的人士張鑫(化名)向《投資者網(wǎng)》表示：“海南椰島不同產(chǎn)品對應(yīng)的渠道不一樣，如果是做大酒，則還是以團購渠道為主;如果是海王酒這類，則以餐飲店做活動、副食店出貨的形式為主。”

那么，海南椰島在老白干香型、兼香型與醬香型市場的橫向擴張，能否與現(xiàn)有發(fā)展相契合?

“保健酒的銷售渠道對白酒的銷售渠道匹配度很高，最典型的就是保健酒領(lǐng)軍品牌勁酒在白酒市場的布局與深耕。但海南椰島布局醬香、兼香、老白干等白酒產(chǎn)品，個人并不看好。”劉曉威向《投資者網(wǎng)》分析說，“首先，海南椰島本身的體量就不大，自身資源難以支撐幾個香型的同時布局與深耕;其次，從合作方式來看也顯得深度與廣度不足，反倒更像是機會性市場操作，而其品牌影響力、對白酒市場的機會性操作機會并不多。所以，個人比較看好保健酒向白酒品類的延伸，但并不看好海南椰島的機會性操作方式。”

大股東表決權(quán)委托臨近期滿存懸念

在經(jīng)歷了多種業(yè)務(wù)的調(diào)整以及企業(yè)的一系列變動之后。海南椰島的體量已經(jīng)不及10年前，其2010年年報顯示，當年營收為16.05億元。

2020年，海南椰島在年報中表示“回歸主業(yè)，聚焦傳統(tǒng)優(yōu)質(zhì)市場;資源整合，創(chuàng)新創(chuàng)意營銷。”這一年，海南椰島實現(xiàn)營收8.08億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤2430.88萬元，經(jīng)營業(yè)績扭虧為盈。2021年4月9日，海南椰島的證券簡稱由“ST椰島”變更為“海南椰島”。

海南椰島在2020年年報中表示：“本年度酒業(yè)銷售良好實現(xiàn)收入大幅增加同時費用控制效果顯著，公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)盈利。”期內(nèi)，海南椰島銷售費用減少超6000萬元，同比下降近4成。

就此，張鑫向《投資者網(wǎng)》表示，“公司在2020年未強力推新，而是保穩(wěn)推新，將傳統(tǒng)老品做寬做深做透，夯實市場終端基礎(chǔ)，品牌投入則是以圍繞終端和消費者開展。”海南椰島5月中旬對上交所問詢函的回復(fù)顯示，2020年其基本停止了電視媒體廣告投放和業(yè)務(wù)宣傳投入，這部分的減少額超2600萬元，高于全年凈利潤。

營收的增長則與酒類業(yè)務(wù)有直接聯(lián)系，據(jù)其2020年年報顯示，期內(nèi)酒類營收3.27億元，同比增長104.08%;食品飲料收入7199.35萬元，同比增加17.74%;貿(mào)易收入4.07億元，與上年基本持平。

在傳統(tǒng)的保健酒市場，海南椰島做了比較大的轉(zhuǎn)變。“2020年一地一策，市場全面精細化營銷，一切以市場數(shù)據(jù)為導(dǎo)向，在產(chǎn)品研發(fā)上做消費者需要的好產(chǎn)品，在新商合作方面也做了巨大改變，把傳統(tǒng)制式合作回款標準改為以終端數(shù)量為標準，按市場全年規(guī)劃穩(wěn)扎穩(wěn)打階段性制定季度任務(wù);在市場支持力度上，給予各省級平臺商更大的操作空間，逐漸解決因多層管理制而導(dǎo)致的流程繁復(fù)核銷慢等問題，將市場反應(yīng)速度有效提高。”在張鑫看來，這不僅讓平臺商積極性更強且能快速針對市場做出反應(yīng)，還解決了此前的平臺商流失問題。

對于平臺商流失的現(xiàn)象，保健酒行業(yè)人士楊鵬(化名)認為，“海南椰島此前存在營銷政策斷斷續(xù)續(xù)的現(xiàn)象，管理人員更換頻繁從而導(dǎo)致營銷體系不穩(wěn)定，長期合作會比較困難。”

“做一個產(chǎn)品，需要酒企與合作商雙方的持之以恒。”楊鵬進一步指出：“不可否認海南椰島在保健酒市場屬于開創(chuàng)者之一，在局部市場的局部終端有消費者認可，但是整體上沒看到什么水花。”

對于海南椰島而言，銷售費用會如何調(diào)整，營銷政策能否持續(xù)穩(wěn)定，將對其接下來的業(yè)績帶來影響。同時，海南椰島還將面臨著實際控制人的變更。

2019年6月，海南椰島第一大股東北京東方君盛投資管理有限公司(下稱東方君盛)，將持有海南椰島20.84%股份的表決權(quán)委托給了王貴海，委托期限24個月，加上王貴海及其一致行動人所持有的股份，王貴海成為海南椰島的實際控制人。這一委托將于2021年6月19日到期。

2019年7月，東方君盛與王貴海因董事候選人產(chǎn)生分歧，海南椰島至今未完成相關(guān)換屆選舉工作。海南椰島曾表示：“鑒于東方君盛表示將不再續(xù)簽，預(yù)計協(xié)議期滿后將會導(dǎo)致公司實際控制權(quán)發(fā)生變化，但不會對公司經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。”(思維財經(jīng)出品)

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