鵬華基金:宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)處在非常好的復(fù)蘇通道 估值水平逐漸回歸歷史均值
《孫子兵法》有云:“昔之善戰(zhàn)者,先為不可勝,以待敵之可勝”。
在真正的兩軍對(duì)壘中,善于用兵作戰(zhàn)的人首先會(huì)確保自己立于不敗之地,才有機(jī)會(huì)尋找戰(zhàn)勝對(duì)手的可能。無(wú)形的投資過(guò)招亦如是。
“我的投資是把風(fēng)險(xiǎn)管理放在第一位,追求風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的超額收益機(jī)會(huì)。”即使在跌宕起伏的資本市場(chǎng)歷練了十五年,以其穩(wěn)健、優(yōu)異的業(yè)績(jī)?yōu)槿朔Q(chēng)道,但伍旋始終謙遜地保持著一份對(duì)市場(chǎng)的敬畏之心,把“本金安全”放在首位。
基于對(duì)投資收益和風(fēng)險(xiǎn)的理解,伍旋通過(guò)控制風(fēng)險(xiǎn)的手段,在具備較高安全邊際之上,對(duì)價(jià)值型股票進(jìn)行優(yōu)化選擇,發(fā)掘企業(yè)價(jià)值被低估的投資機(jī)會(huì),將投資者的資金放在安全而又優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)上。
堅(jiān)守“能力圈”內(nèi)的投資
“只有在潮水退去時(shí),你才知道誰(shuí)一直在裸泳。”而對(duì)于當(dāng)下的資本市場(chǎng)而言,也可以說(shuō)正是潮水退去的時(shí)候。
2021年春節(jié)以來(lái),A股市場(chǎng)震蕩加劇,市場(chǎng)的不確定性與高波動(dòng)增加了投資難度,不少權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品凈值跟隨行情呈現(xiàn)大幅波動(dòng),但也有一批績(jī)優(yōu)基金經(jīng)受住市場(chǎng)下跌的考驗(yàn),并以中長(zhǎng)期穩(wěn)健的突出表現(xiàn),成為波濤洶涌下的平靜港灣。
作為鵬華基金權(quán)益投資一部副總經(jīng)理,伍旋儼然是穩(wěn)健價(jià)值派的代表人物,尤其是在近年來(lái)國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)存在明顯熱點(diǎn)輪換的背景下,他管理的產(chǎn)品仍能持續(xù)保持穩(wěn)定性。
據(jù)海通證券基金數(shù)據(jù)顯示,截至2020年12月底,鵬華盛世創(chuàng)新混合連續(xù)6年保持超越業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的好成績(jī),為投資者帶來(lái)了顯著的歷史超額回報(bào)。若從全市場(chǎng)范圍來(lái)看,能夠連續(xù)6年跑贏(yíng)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的主動(dòng)權(quán)益基金僅有38只,占比不足1%。
截至2021年一季報(bào),鵬華盛世創(chuàng)新混合近一年、近三年以來(lái)的凈值增長(zhǎng)率分別為49.25%、123.17%;自伍旋在2011年12月接管以來(lái),該基金的累計(jì)凈值增長(zhǎng)率達(dá)353.41%,遠(yuǎn)超同期滬深300指數(shù)26.90%的表現(xiàn)。
值得注意的是,《投資者網(wǎng)》通過(guò)梳理伍旋管理的基金持倉(cāng)情況,可以發(fā)現(xiàn)他是一位十分清晰自己投資能力圈的基金經(jīng)理。
在他看來(lái),投資是十分嚴(yán)謹(jǐn)?shù)氖虑?,而基金?jīng)理的時(shí)間和精力都是有限的,堅(jiān)守做能力圈內(nèi)的投資,才能為持有人帶來(lái)較好的投資體驗(yàn)。
伍旋稱(chēng),“最早做研究員時(shí)主要覆蓋的是大金融行業(yè),這一經(jīng)歷給我?guī)?lái)宏觀(guān)的框架和視野、以及個(gè)股超額收益捕捉的能力。”不言而喻,5年行業(yè)研究員經(jīng)驗(yàn)為伍旋建立較為獨(dú)特的系統(tǒng)性框架打下基礎(chǔ)。此后,他逐步將自己的能力圈逐漸拓展到具有較強(qiáng)壁壘的大消費(fèi)和制造業(yè)。
從鵬華盛世創(chuàng)新混合于2012年至2020年,共計(jì)36份季報(bào)的高頻重倉(cāng)行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看,伍旋的確做到了知行合一,持倉(cāng)主要集中于其多年鍛造的三大能力圈領(lǐng)域。其中,大消費(fèi)、大金融和制造業(yè)分別有112、98、49次,位列高頻重倉(cāng)行業(yè)前三。
長(zhǎng)期投資領(lǐng)跑的秘訣
短期業(yè)績(jī)亮眼或許有運(yùn)氣成分,但能夠?qū)⑼堆心芰Πl(fā)揮到極致,并把握住市場(chǎng)的中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì),多次戰(zhàn)勝市場(chǎng),為投資者帶來(lái)持續(xù)可觀(guān)歷史超額回報(bào)的績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理,無(wú)疑是值得投資者信賴(lài)的佼佼者。
但領(lǐng)先眾人的實(shí)力并非一蹴而就,背后是一位專(zhuān)業(yè)投資者對(duì)價(jià)值投資孜孜不倦的探索。“穩(wěn)健增長(zhǎng)、合理估值、逆向布局、控制風(fēng)險(xiǎn)”,伍旋將自己的投資理念總結(jié)這為簡(jiǎn)單的16個(gè)字。
投資是認(rèn)知的變現(xiàn)。自2006年進(jìn)入公募基金行業(yè)以來(lái),伍旋已完整地經(jīng)歷了A股三輪牛熊周期的考驗(yàn),是擁有15年投研經(jīng)驗(yàn)的資深名將,也是少數(shù)經(jīng)歷過(guò)2007至2008年和2014年至2015這兩輪牛熊急轉(zhuǎn)行情的公募基金經(jīng)理。
歷經(jīng)市場(chǎng)周期才能讓基金經(jīng)理快速成長(zhǎng)。在多年的波折與歷練之下,伍旋對(duì)資本市場(chǎng)有了更深的感知能力,這也讓他不斷精進(jìn)和完善投資框架,并總結(jié)出一套適合自己的投資實(shí)戰(zhàn)邏輯。
探究伍旋的成長(zhǎng)與歷練,不難發(fā)現(xiàn)他身上帶有鮮明的價(jià)值投資風(fēng)格,并始終堅(jiān)守低估值投資策略。實(shí)際上,在伍旋心中,這一策略不僅有助于降低投資的犯錯(cuò)概率,還可以通過(guò)時(shí)間積累復(fù)利,幫助投資者在長(zhǎng)期持有中獲取優(yōu)于市場(chǎng)平均收益的歷史復(fù)合回報(bào)。
在投資組合管理過(guò)程中,伍旋擅長(zhǎng)于在具備較高安全邊際之上,精選低估值股票,看重公司帶來(lái)超額利潤(rùn)的可持續(xù)性與治理結(jié)構(gòu),并在長(zhǎng)期的投研實(shí)踐中形成了一套系統(tǒng)化、可復(fù)制、經(jīng)過(guò)實(shí)際組合管理檢驗(yàn)的流程。
與此同時(shí),作為一位長(zhǎng)期堅(jiān)守價(jià)值投資陣地的實(shí)力派,伍旋始終保持對(duì)市場(chǎng)的敬畏之心,極為注重風(fēng)險(xiǎn)控制,始終堅(jiān)守“本金安全”的基本原則。他表示,“防范風(fēng)險(xiǎn)和獲取收益,實(shí)際上是一個(gè)硬幣的兩面,我把控制風(fēng)險(xiǎn)放在了首位。”
正如巴菲特所說(shuō),要想掙錢(qián)的前提是不賠錢(qián)。這個(gè)道理淺顯易懂,但卻有很多人沒(méi)有對(duì)此給予足夠的重視,更未真正在投資決策中踐行。而在伍旋眼中,盈虧同源,做股票投資應(yīng)在力爭(zhēng)保證本金安全的基礎(chǔ)上,用好價(jià)格買(mǎi)到好企業(yè)。
對(duì)市場(chǎng)不必悲觀(guān)
近期,震蕩仍然是資本市場(chǎng)的主旋律,部分高估值的核心資產(chǎn)的股價(jià)出現(xiàn)明顯調(diào)整。那么,在市場(chǎng)在一番較大幅度的調(diào)整之后,今年的A股市場(chǎng)值得加大權(quán)益資產(chǎn)的布局嗎?哪些行業(yè)具有性?xún)r(jià)比的機(jī)會(huì)?這些都成為當(dāng)下投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。
結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境,伍旋坦言,“不應(yīng)把目光僅僅局限于短期的波動(dòng),對(duì)于接下來(lái)的市場(chǎng)也不必過(guò)于悲觀(guān)。”他認(rèn)為,“整體來(lái)看,我對(duì)今年整體主流上市公司本身基本面和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的邏輯還是可以給予相對(duì)比較樂(lè)觀(guān)的預(yù)期。”
伍旋表示,宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)目前還處在非常好的復(fù)蘇通道,市場(chǎng)經(jīng)過(guò)波動(dòng)和調(diào)整之后,估值水平也逐漸回歸到歷史均值水平,與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率相比,股市仍具有吸引力。同時(shí),隨著上市公司數(shù)量的不斷增加,無(wú)論A股還是港股通的港股,都能夠找到性?xún)r(jià)比合適的公司。
此外,他進(jìn)一步稱(chēng),從歷史估值區(qū)間來(lái)看,所有價(jià)值型指數(shù)還處于底部區(qū)間,隱含著潛在的回報(bào)機(jī)會(huì)非常可觀(guān);同時(shí),價(jià)值型股票隨著全球經(jīng)濟(jì)或國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,相對(duì)更加受益。
“無(wú)論是從市場(chǎng)流動(dòng)性角度,還是從企業(yè)、行業(yè)層面角度,包括估值層面來(lái)看,目前價(jià)值型策略應(yīng)該更占優(yōu)一些。”他如是說(shuō)。
基于對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)知,由伍旋擔(dān)綱的鵬華領(lǐng)航一年持有期混合型基金(以下簡(jiǎn)稱(chēng):鵬華領(lǐng)航;基金代碼:011574)正于近日發(fā)售中。從投資范圍來(lái)看,該基金投資于港股通標(biāo)的股票的比例不超過(guò)股票資產(chǎn)的50%。投資者可以通過(guò)借道該基金,一站式投資A股和港股通標(biāo)的。
此外,據(jù)《投資者網(wǎng)》了解,該產(chǎn)品不僅結(jié)合了伍旋的能力圈和投資風(fēng)格量身打造,還設(shè)定了1年的最短持有期限。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為,對(duì)投資者而言,通過(guò)鎖定持有期,可以幫助投資者能控制住“追漲殺跌”的手,充分享受到績(jī)優(yōu)產(chǎn)品的時(shí)間復(fù)利。(思維財(cái)經(jīng)出品)
關(guān)鍵詞: 鵬華基金 宏觀(guān)經(jīng)濟(jì) 復(fù)蘇通道 估值水平
相關(guān)閱讀
-
《和平精英》的開(kāi)放世界 全局開(kāi)放商業(yè)想象
未來(lái)30年,元宇宙將是中國(guó)的支柱產(chǎn)業(yè),至少有12億人可以成為元宇宙... -
如何打破銀行場(chǎng)景金融轉(zhuǎn)型焦慮 百融云...
身處數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代,用戶(hù)對(duì)于千人千面、實(shí)時(shí)響應(yīng)、場(chǎng)景化的訴求日益... -
泰隆銀行突破柜臺(tái)窗口式政務(wù)服務(wù)定式思...
日前,紹興市柯橋區(qū)外貿(mào)共享客廳在泰隆銀行紹興分行揭牌成立,在全... -
世界快資訊丨固定資產(chǎn)投資增速加快 投...
相關(guān)閱讀:消費(fèi)市場(chǎng)逐步恢復(fù)新型消費(fèi)增勢(shì)良好政策措施加力顯效工業(yè)... -
四部門(mén):部署開(kāi)展涉企違規(guī)收費(fèi)專(zhuān)項(xiàng)整治...
人民網(wǎng)北京10月27日電(記者孫博洋)記者從市場(chǎng)監(jiān)管總局了解到,日... -
臺(tái)州銀行投向小微企業(yè)與“三農(nóng)”客戶(hù)的...
臺(tái)州銀行溫州分行成立12年來(lái),與小微企業(yè)和三農(nóng)交貼心的朋友,累計(jì)... -
精彩看點(diǎn):智通A股融資融券統(tǒng)計(jì)|10月27日
智通A股融資融券統(tǒng)計(jì)|10月27日 -
進(jìn)出口銀行浙江省分行:21.5億元紅獅印...
由進(jìn)出口銀行浙江省分行牽頭的等值21 5億元人民幣紅獅印尼東加銀團(tuán)... -
浙商銀行投放人行設(shè)備更新改造再貸款清...
近期,浙商銀行落實(shí)設(shè)備更新改造再貸款和制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款投放的相... -
紹興市成立科學(xué)家研究中心 打造弘揚(yáng)科...
日前,紹興市科學(xué)家精神研究中心揭牌成立儀式在紹興文理學(xué)院舉行。... -
浙江省科協(xié)科普部組織浙江農(nóng)林大學(xué)5位博...
日前,浙江省科協(xié)科普部組織浙江農(nóng)林大學(xué)5位博士科技志愿者,響應(yīng)智... -
鹿城區(qū)科協(xié)持續(xù)舉辦項(xiàng)目路演活動(dòng) 吸引...
近日,為加速推動(dòng)科技成果轉(zhuǎn)化,促進(jìn)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展,服務(wù)國(guó)家創(chuàng)新... -
孫宇晨2022釜山區(qū)塊鏈周演講:區(qū)塊鏈?zhǔn)?..
據(jù)韓國(guó)媒體全球經(jīng)濟(jì)新聞10月27日?qǐng)?bào)道,波場(chǎng)TRON創(chuàng)始人孫宇晨線(xiàn)上出... -
世界即時(shí)看!挺進(jìn)深地挖掘油氣潛能(新知)
【現(xiàn)象】今年6月,西南油氣田雙魚(yú)001—H6井鉆井深度達(dá)9010米,創(chuàng)造... -
三季度就業(yè)形勢(shì)總體穩(wěn)定
核心閱讀 人社部日前發(fā)布的三季度就業(yè)數(shù)據(jù)顯示:就業(yè)形勢(shì)總體穩(wěn)... -
為村民鋪就“幸福路”(新視點(diǎn))
金秋時(shí)節(jié),來(lái)到河北省邯鄲市峰峰礦區(qū)彭城鎮(zhèn)藺家莊村,桃園里的桃子... -
天天熱點(diǎn)評(píng)!智通A股北上資金統(tǒng)計(jì)|10月27日
智通A股北上資金統(tǒng)計(jì)|10月27日 -
智通A股龍虎榜統(tǒng)計(jì)|10月27日
智通A股龍虎榜統(tǒng)計(jì)|10月27日 -
天天資訊:EV晨報(bào) | 集度ROBO-01探月...
集度ROBO-01探月限定版售價(jià)39 98萬(wàn)元;小鵬G9開(kāi)啟交付;智己L7交付... -
環(huán)球熱訊:比亞迪坐不住了?全新漢EV低配...
工信部申報(bào)目錄中出現(xiàn)了一款比亞迪漢EV車(chē)型低配車(chē)型,漢EV價(jià)格門(mén)檻...