基金抱團(tuán)投資“新寵” 公募火速調(diào)倉瞄準(zhǔn)順周期
牛年春節(jié)過后,A股風(fēng)格切換,前期抱團(tuán)股大跌,順周期股表現(xiàn)強(qiáng)勢,以有色、鋼鐵、石油、煤炭等為代表的周期股普遍大漲,不少順周期ETF也成為“香餑餑”。
節(jié)后,華寶、國泰、鵬華、富國化工ETF聯(lián)袂登臺,投資者認(rèn)購熱情高漲,截至2月23日,首批4只化工ETF最新募集規(guī)模共計(jì)超60億。此外,順周期行情催生商品ETF近期凈值持續(xù)攀升,2月22日,有色ETF和能源化工ETF成交額創(chuàng)出歷史新高。
近兩日,順周期板塊走勢出現(xiàn)分化和部分回調(diào),不少投資者擔(dān)憂順周期行情能否延續(xù)。記者采訪到多位公募基金經(jīng)理表示,目前來看基本面沒有太大變化,但自己也會積根據(jù)后續(xù)的市場情況和行業(yè)基本面變化來做倉位調(diào)整。
順周期股或成新的“抱團(tuán)”方向
匯豐晉信動態(tài)策略基金基金經(jīng)理陸彬認(rèn)為,抱團(tuán)股大幅波動,周期股有可能會成為新的抱團(tuán)方向。這也是自去年末就始終在提的,看好以化工為代表的一部分低估值順周期行業(yè)。原因在于受制于環(huán)保、安全和地方政策等,化工等行業(yè)的新增產(chǎn)能較少,但隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,需求卻在上升,因此整個行業(yè)正在迎來景氣度拐點(diǎn)。同時經(jīng)歷去年的疫情以后,不少中小企業(yè)被市場淘汰,行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。因此陸彬認(rèn)為,上述行業(yè)的周期性正在減弱,而成長性大大增強(qiáng)。疊加低估值和景氣度拐點(diǎn),是當(dāng)下比較好的投資機(jī)會。
但至于抱團(tuán)于否,陸彬表示,這不是他關(guān)注的重點(diǎn)。他關(guān)注的重點(diǎn)始終在于基本面和估值,會根據(jù)兩者的變化動態(tài)調(diào)整對于行業(yè)的配置。
德邦基金股票投資一部基金經(jīng)理徐一陽則認(rèn)為,近期周期板塊也跟隨市場調(diào)整而有所波動,但由于業(yè)績的確定性較強(qiáng),且估值相較于去年的熱門板塊來說依然較低,因此可以認(rèn)為周期仍然是有一定性價比的方向。至于是否會成為機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的方向,這是市場選擇的結(jié)果,事前并無法判斷。
徐一陽提到,今年及明年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和可持續(xù)增長是確定性事件。在此基礎(chǔ)上,順周期的行業(yè)會先于整體經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)出彈性,預(yù)計(jì)PPI會有趨勢性的上行,從而帶動上游和中游行業(yè)的盈利修復(fù)。以中期的視角看,這些方向的龍頭公司多數(shù)都能取得比較好的業(yè)績增長,且由于疫情進(jìn)一步優(yōu)化了行業(yè)格局,可能使得一些生命力強(qiáng)大的公司更進(jìn)一步攫取國內(nèi)乃至全球市場份額,它們本輪周期的利潤中樞將明顯抬升,因此從中觀和微觀層面看,順周期板塊的基本面趨勢良好。
國泰基金認(rèn)為,近期抱團(tuán)行情松動,資金高低切換之下,部分板塊出現(xiàn)回調(diào),但這不意味著核心資產(chǎn)就此失去投資價值。從長期投資的角度來說,回調(diào)之后也可能會出現(xiàn)的配置機(jī)會。往后看如果市場成交量繼續(xù)維持高位,市場結(jié)構(gòu)性的機(jī)會還會層出不窮,資金總要尋求去向。
此外,順周期品種正在進(jìn)入分化階段,與內(nèi)需相關(guān)的周期成長、可選消費(fèi)的品種將隨著社融增速的回落而出現(xiàn)行情分化,與外需相關(guān)的品種表現(xiàn)將隨著海外疫苗注射、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)一步持續(xù),主要集中在有色、化工、機(jī)械等細(xì)分板塊。金融中的銀行板塊作為后周期品種,仍有估值修復(fù)的機(jī)會。
公募火速調(diào)倉瞄準(zhǔn)順周期
隨著市場風(fēng)格切換,不少基金經(jīng)理也火速調(diào)倉,瞄準(zhǔn)周期性行業(yè)。
滬上一位中型公募基金經(jīng)理認(rèn)為,自去年年底以來,自己就加大了對順周期板塊的調(diào)研,且已經(jīng)在基金組合中逐漸增加了順周期倉位。他認(rèn)為,從基本面出發(fā),周期板塊的優(yōu)質(zhì)龍頭股或?qū)⒊蔀樾碌?ldquo;抱團(tuán)”方向。
北京一位中型公募基金經(jīng)理表示,近期倉位調(diào)整已向估值較低、偏順周期傾斜,自己加大了汽車、化工等順周期行業(yè)的比重,繼續(xù)看好機(jī)械、建筑建材等領(lǐng)域機(jī)會,根據(jù)后市會酌情調(diào)倉。在個股挑選方面,已從龍頭品種轉(zhuǎn)向了第二、第三名。
匯豐晉信動態(tài)策略基金基金經(jīng)理陸彬則表示,在持倉策略上,目前暫時沒有調(diào)整,自己依然看好之前提到的四個投資機(jī)會,包括:第一就是電動車為代表的新能源行業(yè),但今年年對于這個行業(yè),可能是需要把握一些結(jié)構(gòu)性機(jī)會,而不是長期持有。第二是以化工為代表的順周期行業(yè)。第三是軍工行業(yè),但是軍工行業(yè)需要找一些細(xì)分行業(yè)的公司。第四是大金融,包括保險銀行和地產(chǎn),金融行業(yè)今年可能會走出慢牛行情,并且估值是偏低的。
浙商基金基金經(jīng)理賈騰表示,從不同板塊的基本面來看,順周期行業(yè)縱向?qū)Ρ茸陨淼臍v史估值水平,仍處于較低位置;橫向?qū)Ρ惹捌诒憩F(xiàn)較好的其他板塊來看,估值水位落差仍大。綜合來看,當(dāng)前市場以經(jīng)濟(jì)修復(fù)為主線,順周期行業(yè)的性價比更好。在周期板塊中,一方面,自己較為看好低估值的建材和交運(yùn)板塊在后疫情時代的估值修復(fù)行情;另一方面,也看好受益于全球通脹預(yù)期的有色和化工品種,但是由于這些品類波動性較大,所以短期暴漲時反而不宜追高,可耐心等待情緒回落。
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