“漲價回購” 原來回購價格可以“更美的”
“原來生活可以更美的”——這句創(chuàng)意十足且膾炙人口的美的電器廣告語,如今用于形容美的集團的回購行為,似乎也十分貼切。
9月15日,美的集團披露,公司董事會審議通過了《關于調整股份回購價格上限的議案》,同意將股份回購價格上限不超過人民幣63.41元/股調整為不超過人民幣75.00元/股。對此,公司的解釋是,結合近期資本市場形勢變化,為保障公司股份回購事項的順利實施,董事會決定進行上述調整。
事實上,美的集團并不是唯一一家上調回購價格上限的上市公司。今年以來,已有15家公司進行了類似的調整。筆者認為,這體現(xiàn)了上市公司的“業(yè)績自信”“估值自信”“發(fā)展自信”。市場也由此恍然大悟——原來不僅優(yōu)質公司回購可期,回購價格也可以“更美的”。
首先,美的集團等上市公司“漲價回購”,顯示了公司的價值判斷,而這種判斷必然基于公司的高質量發(fā)展前景之上。
沒有人比上市公司自己更了解自己。能夠大幅提升回購價格上限,其一是說明公司實施回購行為的迫切性。目前,多數(shù)上市公司回購是用于實施股權激勵計劃或員工持股計劃,以此進一步完善公司治理結構,構建創(chuàng)新的管理團隊持股的長期激勵與約束機制。在監(jiān)管的持續(xù)推動下,實施回購與公司發(fā)展良性循環(huán)是很多優(yōu)質上市公司已經(jīng)成功的嘗試,或者至少是可以預期的未來;其二,回購“敢于漲價”,也說明了上市公司對于業(yè)績前景充滿信心。畢竟,動輒數(shù)億元、數(shù)十億元的回購耗資規(guī)模對于上市公司的財務指標健康度、公司發(fā)展的加速度都是一種考驗。只有有信心通過更好的發(fā)展消化回購以及“漲價成本”的上市公司,才敢于上調價格上限。
其次,15家公司股份回購價格上限“漲價”,也說明了上市公司對于資本市場生態(tài)體系的信心。
上市公司作為資本市場最重要的主體之一,其一舉一動、一顰一笑都與資本市場生態(tài)系統(tǒng)互相作用。只有資本市場生態(tài)大環(huán)境健康發(fā)展,上市公司的資本運作才能有最堅實的基礎;反之亦然,上市公司的健康發(fā)展、質量提升也能反作用于資本市場體系,為市場生態(tài)進一步優(yōu)化匯聚力量。只有資本市場高質量發(fā)展,上市公司回購行為、漲價回購行為才能真正發(fā)揮股權激勵作用,才能更好地回報投資者。
第三,“漲價回購”作為上市公司的一種“肢體語言”,對于在市場中合理引導投資流量、增加市場活躍度是必要且大概率有效的。
A股市場是信心的市場,也是信息的市場,不同主體的信息不對稱是客觀存在的。上市公司通過回購,能夠合規(guī)的向投資者傳遞不能直接披露的價值成長信號,在部分情況下,還能夠穩(wěn)定估值,輔助公司其他資本運作積極順暢進行,可以說一舉多得。對于投資者而言,上市公司回購能夠一定程度上改變股權供求關系,激發(fā)市場交投,自然也是投資者樂見其成。
當然,并非所有上市公司都適合回購,也不是所有進行回購的公司都適合“漲價”。對于處于規(guī)模擴張關鍵期或業(yè)績快速上升期的企業(yè)而言,大筆資金用于回購顯然有些大“財”小用。
筆者認為,回購價格更美的前提,是契合上市公司的發(fā)展現(xiàn)實、契合上市公司合理估值、契合多數(shù)投資者訴求,也就是要有天時、地利、人和的配合。張歆
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