“民和股份、東方通信這類(lèi)股票漲得太猛了，現(xiàn)在配不了資了。不過(guò)您可以嘗試其他的股票。如果需要的話(huà)，我們可以面談，建議您趕緊上車(chē)，抓住這波機(jī)會(huì)。”2月27日，一家深圳配資公司的工作人員在電話(huà)中向記者推介該公司的配資業(yè)務(wù)。與其他配資機(jī)構(gòu)類(lèi)似，該工作人員也宣稱(chēng)能“高杠桿、快速到賬”。

伴隨著A股市場(chǎng)的回暖，曾消匿許久的場(chǎng)外配資重出江湖，許多配資廣告在微信朋友圈涌現(xiàn)，甚至連部分共享單車(chē)車(chē)籃上，都張貼著配資公司廣告。有投資者告訴記者，他現(xiàn)在每天都能接到兩三個(gè)場(chǎng)外配資相關(guān)的電話(huà)。部分配資公司網(wǎng)站顯示，目前最大杠桿可達(dá)到10倍。

監(jiān)管部門(mén)也注意到了這一現(xiàn)象。證監(jiān)會(huì)近日發(fā)布公告稱(chēng)，已注意到近期有關(guān)場(chǎng)外配資的報(bào)道增多。對(duì)此，證監(jiān)會(huì)密切關(guān)注，指導(dǎo)有關(guān)方面依法加強(qiáng)對(duì)交易的全過(guò)程監(jiān)管。各證券公司要嚴(yán)格執(zhí)行經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及融資融券客戶(hù)適當(dāng)性管理，加強(qiáng)異常交易監(jiān)控，認(rèn)真做好技術(shù)系統(tǒng)安全防護(hù)。同時(shí)，也希望廣大投資者理性投資，防范投資風(fēng)險(xiǎn)。

場(chǎng)外配資卷土重來(lái)

2015年杠桿牛市下場(chǎng)外配資的慘痛記憶猶在，但在A股行情勢(shì)如破竹之下，場(chǎng)外配資業(yè)務(wù)似乎“春風(fēng)吹又生”。

所謂配資，是指相關(guān)公司在投資者原有資金的基礎(chǔ)上，按照一定比例借出資金供投資者買(mǎi)賣(mài)二級(jí)市場(chǎng)股票所用。投資者享有投資收益，而配資公司會(huì)收取借款利息。當(dāng)然，也有各種“盯著投資者本金”的灰色生意，以及衍生出的各式玩法。

上述配資機(jī)構(gòu)工作人員告訴記者，2019年春節(jié)后至今，公司每個(gè)交易日都有配資記錄。“我剛剛簽了一個(gè)300萬(wàn)的合同，用的是5倍杠桿。不過(guò)這還不算很大額的合同，現(xiàn)在上億資金兩三天就配齊了。”

他表示，因?yàn)闃I(yè)務(wù)太多，公司已經(jīng)開(kāi)始招人，而這在2018年幾乎是不可想象的場(chǎng)景。“去年行情不好，業(yè)務(wù)不行，很多同事離職了，只有我和留下來(lái)的同事等到了現(xiàn)在的行情。”

場(chǎng)外配資圈里，忙碌的顯然不僅僅是他。經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者在查看多個(gè)配資公司業(yè)務(wù)員的朋友圈后發(fā)現(xiàn)，他們都在頻繁發(fā)布配資廣告，有的業(yè)務(wù)員還外出向路人發(fā)傳單進(jìn)行宣傳。他們的廣告還出現(xiàn)在電話(huà)營(yíng)銷(xiāo)、手機(jī)短信、郵箱群發(fā)、微博廣告頁(yè)、自媒體等多種渠道。而早在2015年，配資廣告就已經(jīng)被定性為違規(guī)行為。

在宣傳的具體內(nèi)容方面，甚至有配資機(jī)構(gòu)以墊付穿倉(cāng)損失作為“誘餌”，招攬散戶(hù)入場(chǎng)。同時(shí)，一家注冊(cè)在浙江的配資平臺(tái)在近日建議投資者開(kāi)啟“搶單模式”，并廣告稱(chēng)，“平臺(tái)承蒙各位用戶(hù)的信任與青睞，成交額度已超2億元。因?qū)嵄P(pán)對(duì)接，賬戶(hù)資金已全買(mǎi)空。目前出現(xiàn)流單，只能等后續(xù)資金調(diào)用，以及平倉(cāng)后的資金回流。”

而多數(shù)配資公司的配資流程也較為簡(jiǎn)單，用戶(hù)存入一筆風(fēng)險(xiǎn)保證金，配資平臺(tái)會(huì)分配股票賬戶(hù)，里面會(huì)有一定杠桿比例的資金，用戶(hù)可用此賬戶(hù)進(jìn)行操作投資。到期盈利后，投資者歸還借款，收回本金和盈利。若觸及相應(yīng)的警戒線(xiàn)和平倉(cāng)線(xiàn)，則需要追加保證金，或被平倉(cāng)。配資的模式一般有免息配資、按天配資、按月配資，收費(fèi)模式有的是賬戶(hù)管理費(fèi)，有的則是直接折算利息，有的則設(shè)定盈利分成模式。

然而，雖然投資者和配資公司簽訂的合同屬于民間借款合同，但投資者不僅拿不到借款，還要將自己的本金打到配資公司賬戶(hù)。“我們公司出的錢(qián)多，風(fēng)險(xiǎn)大，為了保護(hù)資金安全，一般會(huì)把資金控制在我們這邊。”前述配資公司工作人員表示，而這樣，也使得風(fēng)險(xiǎn)自然轉(zhuǎn)移到了投資者身上。

值得注意的是，目前已有不少私募參與場(chǎng)外配資。“不過(guò)這些私募參與的配資資金都是個(gè)人的，并不涉及到所發(fā)行的產(chǎn)品;通過(guò)發(fā)行私募產(chǎn)品進(jìn)行配資的，主要是面向上市公司股東來(lái)開(kāi)展。”深圳一家私募投資總監(jiān)表示。

事實(shí)上，場(chǎng)外配資曾是2015年牛市的“啟動(dòng)器”。2014年開(kāi)始，A股市場(chǎng)熱度逐漸提高，互聯(lián)網(wǎng)金融又異常火熱，兩者的脈動(dòng)與共振，為場(chǎng)外配資培養(yǎng)了土壤。

數(shù)據(jù)顯示，2015年5月牛市巔峰，接入系統(tǒng)場(chǎng)外配資可考數(shù)量在1.3萬(wàn)億左右，涵蓋民間配資在內(nèi)則達(dá)到2萬(wàn)億。

高溪資產(chǎn)合伙人陳繼豪回憶了2015年牛市中令他印象深刻的場(chǎng)外配資行情。“當(dāng)時(shí)很多人‘死’在了融資和場(chǎng)外配資上。”不過(guò)，配資之風(fēng)并沒(méi)有盛行太久，2015年5月起，證監(jiān)會(huì)就多次警示場(chǎng)外配資中違法行為的危害性，此后全面清查場(chǎng)外配資，10倍的高杠桿在短時(shí)間內(nèi)降低到1-3倍。“這也導(dǎo)致集中平倉(cāng)帶來(lái)的千股跌停的股市異常波動(dòng)。”

被低估的殺傷力

“你凝視著深淵時(shí)，深淵也在凝視著你。”上述深圳私募投資總監(jiān)這樣形容這一輪的場(chǎng)外配資潮。

陳繼豪坦言，近期，場(chǎng)外配資公司瞄準(zhǔn)了那些急于想在這波行情中迅速獲利的人，利用他們的賭博心理實(shí)施場(chǎng)外配資推廣。“目前的市況下，場(chǎng)外配資蠢蠢欲動(dòng)，有些投機(jī)者過(guò)于急于求成，想著借助杠桿賺快錢(qián)。配資方也會(huì)利用人們的貪婪心理去誘導(dǎo)更多的投資人參與，而這些人往往對(duì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估不足。”

在他看來(lái)，場(chǎng)外配資對(duì)于證券市場(chǎng)的健康發(fā)展非常不利，會(huì)誤導(dǎo)很多人鋌而走險(xiǎn)的去做投機(jī)買(mǎi)賣(mài)，而不是真正的去挖掘企業(yè)的內(nèi)在投資價(jià)值。對(duì)于新股民一定要認(rèn)清場(chǎng)外配資帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)包括：法律風(fēng)險(xiǎn)，信用風(fēng)險(xiǎn)，本金爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，建議投資者不要盲目做場(chǎng)外配資交易。“很多配資公司在推薦業(yè)務(wù)的時(shí)候，常常對(duì)杠桿帶來(lái)的收益過(guò)分夸大，往往對(duì)投資失敗的風(fēng)險(xiǎn)避而不談，到時(shí)候不僅沒(méi)掙到錢(qián)，反而背了大筆外債。另外這種借貸關(guān)系受不受法律保護(hù)，配資行為是不是非法出借他人賬戶(hù)，違反證券交易實(shí)名制等也尚有一定爭(zhēng)議。”廣州一名私募機(jī)構(gòu)投資者說(shuō)道。

“不要低估場(chǎng)外配資的殺傷力。雖然場(chǎng)外配資被視為A股杠桿資金的重要來(lái)源，但大量違規(guī)杠桿資金以場(chǎng)外配資的形式進(jìn)出A股，成為2015年A股大起大落的重要原因。現(xiàn)在場(chǎng)外配資再次抬頭，可能引發(fā)新的交易風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，由于場(chǎng)外配資具有‘順周期’特征，在市場(chǎng)下跌行情中，配資平臺(tái)的強(qiáng)平行為極有可能加速市場(chǎng)下行，從而引發(fā)羊群效應(yīng);而股市的上漲促進(jìn)資金加速流入，造成行情的暴動(dòng)。”前述深圳私募投資總監(jiān)直言。

他補(bǔ)充道，現(xiàn)在券商為場(chǎng)外配資提供便利是違規(guī)的，但券商卻可以通過(guò)為合法主體提供分倉(cāng)管理工具，以達(dá)到轉(zhuǎn)嫁合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的目的。“據(jù)我了解，現(xiàn)在的配資公司很多都以私募機(jī)構(gòu)身份在券商處開(kāi)戶(hù)并使用其資管系統(tǒng)，前端用該系統(tǒng)開(kāi)展配資業(yè)務(wù)，后端則導(dǎo)入私募賬戶(hù)或簽訂私募合同，部分業(yè)務(wù)并非直接通過(guò)系統(tǒng)接入，而是通過(guò)頁(yè)面指令分倉(cāng)，從而達(dá)到規(guī)避監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移至私募基金主體的目的。而在實(shí)際操作過(guò)程中，券商只是為私募基金開(kāi)發(fā)了分倉(cāng)管理系統(tǒng)，并提供分倉(cāng)管理服務(wù)。券商則并不知道，或假裝不知道私募底層的配資交易。”

“牛市不是一夜之間誕生的，‘穩(wěn)賺不賠’永遠(yuǎn)是別有用心者炮制出來(lái)的神話(huà)。因此，必須十分慎重地對(duì)待場(chǎng)外配資，一方面，投資者要注意自我風(fēng)險(xiǎn)防范;一方面，券商要主動(dòng)維護(hù)市場(chǎng)秩序，不要給場(chǎng)外配資提供瘋狂的通道。此外，監(jiān)管層也要強(qiáng)化監(jiān)管，對(duì)違規(guī)者予以嚴(yán)厲打擊。”中國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)研究會(huì)理事譚浩俊建議。

關(guān)鍵詞： 場(chǎng)外配資 配資 最大杠桿