A股將再次迎來百億外資的集中涌入。

9月23日開盤，富時羅素擴容和標普道瓊斯指數納A將同時生效，招商證券認為，這意味著被動增量資金或在9月20日收盤前集中流入，根據測算，兩者將分別帶來被動增量資金約40億美元和11億美元，合計約人民幣350億元。

標普納A、富時擴容同日生效

自2018年6月MSCI宣布將A股納入新興市場指數以來，MSCI、富時羅素、標普道瓊斯指數紛紛納入A股，并正在逐步提升納入比例，A股走向國際化的進程逐漸加快。

在此前的北京時間8月24日凌晨，富時羅素公布了其納A計劃中的第一次擴容，宣布將A股納入因子從5%提升到15%，A股權重擴容了3倍。具體到指數成分調整上，富時羅素本次擴容新納入87只A股，包括美的集團等大盤股14只、中盤15只、小盤50只，以及威爾藥業(yè)等微小盤股8只。本次擴容將于9月23日開盤前正式生效。

巧合的是，在9月23日開盤同時到位的，還有標普道瓊斯指數的納A。

標普道瓊斯指數公司在北京時間9月8日凌晨宣布，將1099只中國A股納入標普新興市場全球基準指數(S&P Emerging BMI指數)，其中包含147只大盤股，251只中盤股，701只小盤股，不含創(chuàng)業(yè)板股票，預計A股在其中所占權重為6.2%。該決定同樣于9月23日開盤前正式生效。

也就是說，標普納A、富時擴容都將在9月23日開盤前正式生效，共同為A股注入活水。

招商證券認為，考慮到9月23日開盤前富時羅素擴容和A股納入標普道瓊斯指數同時生效，被動增量資金或在9月20日收盤前集中流入，根據測算，兩者將分別帶來被動增量資金約40億美元和11億美元，按照匯率7計算合計約人民幣350億元。

350億被動資金集中流入

350億元的被動資金集中流入，這一資金量遠遠超過了此前任何一次外資集中納A和擴容，尾盤躁動或再次呼之欲出。

這主要是由于外資的mark to close交易策略，即交易價格要盡可能貼近收盤價，被動資金通常會選擇在指數調整生效的最后期限才進行配置。所以，在此前的MSCI兩次擴容、富時羅素納A時，均在調整生效最后一日的尾盤出現(xiàn)了外資集中涌入、市場大幅波動的情況。

以2019年5月28日MSCI首次擴容正式生效的尾盤為例，當天北向資金在尾盤大舉涌入MSCI成分股，凈買額一度超過100億元，從而帶動A股扭頭向上，三大股指在尾盤集合競價期間被暴力拉升，上證指數收盤直線翻紅并站上2900點，僅集合競價期間的漲幅就達到了0.65%。

這種“尾盤拉升”的異象讓不少資金對6月21日A股“入富”生效時的尾盤充滿期待。但有趣的是，無論是6月21日A股“入富”還是后來的8月27日MSCI第二次擴容生效，“尾盤暴漲”的盛況再也沒有出現(xiàn)。

6月21日A股“入富”，北向資金凈流入超70億元，但滬指卻在快速拉升后急轉直下，下跌了近0.3%;8月27日MSCI第二次擴容生效，北向資金凈流入量一度在尾盤升至201.97億元的天量，但在15:00收盤時北向資金的凈流入量已經降至118億元，也就是說尾盤集合競價成交時約有84億資金流出。

有業(yè)內人士向藍鯨財經解釋道，這主要是因為有眾多套利資金盯上了外資擴容日。在MSCI首次擴容是尾盤暴拉的經驗下，不少套利資金會在生效日前提前埋伏，然后在生效日當天的尾盤拉升后獲利了結，以博取短期收益。

在套利資金有預期的情況下，明天350億被動資金的集中流入能否重現(xiàn)“尾盤拉升”，還需拭目以待。

當然，放長眼光來看，無論是MSCI、富時羅素還是標普，外資流入A股的意義都遠遠不止被動資金對某一天尾盤的暴力拉升。其更大的意義在于，這將為A股引入上千億元的長線資金，A股的國際化進程在不斷加快，而外資的不斷涌入也將對國內資本市場的發(fā)展以及投資風格起到深刻變化。

關鍵詞： 外資流入A股 被動資金