上市險企半年報集體華麗出場。數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，五大A股上市險企凈利潤增速均超50%。中國平安(89.990,1.69,1.91%)、中國人壽(29.750,0.49,1.67%)、中國太保(38.670,0.47,1.23%)、中國人保(9.200,0.45,5.14%)、新華保險(51.800,1.52,3.02%)上半年合計實現(xiàn)歸母凈利潤1775.2億元，超過去年全年凈利總和1581.9億元，相當于日賺9.7億元，同比大增81%。

對于上半年凈利潤大幅增長的原因，多家險企表示，主要受益于稅收政策調(diào)整和投資收益提高。分析認為，上半年上市險企業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，龍頭險企掀起的“舉牌潮”有望延續(xù)，下半年險企或迎來舉牌上市公司的絕佳機會。

減稅利好+投資升溫

從凈利潤增速上看，中國人壽增速最快。數(shù)據(jù)顯示，上半年中國人壽歸屬于母公司股東凈利潤375.99億元，同比增長128.9%。中國太保位居第二，上半年實現(xiàn)歸母凈利潤161.83億元，同比增長96.1%。另外，新華保險實現(xiàn)歸母凈利潤105.45億元，同比增長81.8%;中國平安實現(xiàn)歸母凈利潤976.76億元，同比增長68.1%;中國人保實現(xiàn)歸母凈利潤155.17億元，同比增長58.9%。

對于凈利潤的增長，新華保險在半年報中解釋，主要受保險企業(yè)手續(xù)費及傭金支出稅前扣除政策調(diào)整以及公司整體盈利能力穩(wěn)步提升影響。新華保險副總裁楊征在業(yè)績會上表示，“上半年凈利潤增速的一半得益于減稅利好政策，剩下的是自然增長”。

中國平安則是當之無愧的保險股盈利王，上半年實現(xiàn)歸母凈利潤976.76億元，同比增長68.1%。中國平安首席財務(wù)官姚波透露，5月底出臺的手續(xù)費傭金新稅務(wù)政策，為中國平安上半年帶來近104億元的利潤。

中國太保集團董事長孔慶偉亦在業(yè)績會上說，上半年太保保險業(yè)務(wù)收入半年首次突破2000億元大關(guān)，受益于稅收政策利好。數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，中國太保資產(chǎn)規(guī)模達到1.8萬億元，較上年末增長12%;集團內(nèi)含價值3650億元，較上年末增長8.6%。

據(jù)了解，今年5月29日，財政部、稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于保險企業(yè)手續(xù)費及傭金支出稅前扣除政策的公告》，這一新政給予保險企業(yè)手續(xù)費及傭金稅前抵扣更多的優(yōu)惠，可謂“保險業(yè)整體的紅利”。

“傲人”的投資收益也顯著推升保險公司上半年凈利潤大幅增長。數(shù)據(jù)顯示，五大上市險企上半年合計實現(xiàn)投資收益約2648.62億元，同比增速超過60%。其中，中國人壽實現(xiàn)總投資收益889.23億元，同比提升68.0%;總投資收益率達5.77%，同比提升199個基點。

中國人壽表示，權(quán)益投資兼顧長期核心資產(chǎn)布局與短期交易，疊加境內(nèi)股票市場上漲影響，上半年，公司投資收益同比大幅增加，總投資收益較2018年同期增加359.86億元。

“營運利潤”受關(guān)注

值得關(guān)注的是，越來越多的險企引入營運利潤指標。

中國平安一直關(guān)注營運利潤，上半年實現(xiàn)歸母營運利潤734.64億元，同比增長23.8%。中國平安聯(lián)席CEO李源祥表示，近年來平安營運利潤一直強勁增長，平安集團營運利潤中大約有96%來自于零售業(yè)務(wù)，“零售金融服務(wù)客戶黏性較高，相信未來會繼續(xù)支持平安集團營運利潤的強勁增長。”

中國太保則首次在財報中披露了營運利潤數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，公司實現(xiàn)營運利潤136.06億元，同比增長14.7%。

營運利潤是以財務(wù)報表凈利潤為基礎(chǔ)，剔除短期波動性較大的損益表項目和管理層認為不屬于日常營運收支的一次性重大項目。市場觀點認為，剔除非營運項目的波動性影響，營運利潤可更清晰客觀地反映公司的當期業(yè)務(wù)表現(xiàn)及趨勢。

中國太保集團總裁賀青表示，公司未來在確定分紅水平的時候，將會逐步轉(zhuǎn)向以營運利潤為基礎(chǔ)、同時綜合考慮凈利潤、償付能力等因素，以實現(xiàn)為廣大投資人提供長期且穩(wěn)定增長的投資回報。”

姚波表示，中國平安接下來會穩(wěn)步推進“金融+科技”“科技+生態(tài)”的戰(zhàn)略。目前，平安的科技業(yè)務(wù)處于研發(fā)投入階段，后續(xù)會為集團貢獻更多的利潤。同時投資也會求穩(wěn)，營運利潤一定會穩(wěn)定增長。

7次舉牌耗資超百億

監(jiān)管部門在鼓勵險資入市方面不斷釋放利好信號，擴大險資投資范圍特別是在金融市場的投資范圍，使得險資的權(quán)益類投資積極性不斷提高。今年上半年，不少險企出手舉牌上市公司。

從舉牌的險企來看，本輪舉牌的主角是以中國人壽、中國平安為主的大型險企。舉牌方式多是通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓、參與定增、基石投資等方式實現(xiàn)。具體來看，今年以來中國人壽和中國平安兩家上市龍頭險企合計7次舉牌6家上市公司，涉及金額超過130億元。被舉牌的6家上市公司分別是申萬宏源(5.090,0.16,3.25%)、中國太保、萬達信息(12.840,0.11,0.86%)、中廣核電力、中國金茂、華夏幸福(27.250,0.31,1.15%)。

對于舉牌動作，中國人壽副總裁趙鵬在業(yè)績會上表示，這是公司公開市場投資的一部分。他表示，在公開市場的投資行為主要考慮三個方面：第一，在估值低位布局長期核心資產(chǎn)，包括具有穩(wěn)定的盈利能力以及較好的分紅潛力等;第二，絕大部分會以財務(wù)投資為主，目前沒有達到長期股權(quán)投資核算的條件;第三，未來持續(xù)關(guān)注包括投資類股票在內(nèi)的各行業(yè)優(yōu)質(zhì)的投資標的，不排除公司基于未來戰(zhàn)略考慮，從戰(zhàn)略上投資一家企業(yè)。

分析認為，險企此輪舉牌對象主要為業(yè)績穩(wěn)定、價格波動相對較弱、分紅比例較高的公司，顯示相較前些年更加理智，并非以短期持有和迅速牟利為主要目的，而是看好標的公司的長期價值投資為主。這是資本市場成熟和市場參與者行為規(guī)范的表現(xiàn)，有助于提升市場價值投資氛圍和良好的交易秩序，預(yù)計后續(xù)大型險企依舊會在適當時機布局。

中國人保資產(chǎn)總裁王顥在業(yè)績會上表示，下半年在資產(chǎn)配置上，會關(guān)注長期股權(quán)類投資和固定收益類投資。對于高分紅、低估值的股票，也是保險機構(gòu)關(guān)注的重點。對于優(yōu)化公司投資結(jié)構(gòu)且能與保險業(yè)務(wù)進行結(jié)合的上市公司，公司也會考慮舉牌。

關(guān)鍵詞： 中國平安 保險股盈利王